于大宗商品市場(chǎng)而言，油價(jià)暴跌“夢(mèng)魘”揮之不去。11月末油市引發(fā)的“巨震”仍然余波不斷，12月以來(lái)國(guó)際油價(jià)跌逾5%，這也拖累一攬子大宗商品價(jià)格下行，特別是橡膠、聚丙烯、塑料等能源化工品價(jià)格跌幅較深。

　　分析人士指出，原油是大宗商品的龍頭，原油價(jià)格下跌直接影響到市場(chǎng)做多心理，整個(gè)市場(chǎng)多頭氣氛產(chǎn)生影響，另外近期美元指數(shù)持續(xù)上行，也令以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格整體受到壓制。

　　“價(jià)格戰(zhàn)”愈演愈烈

　　目前國(guó)際原油市場(chǎng)正處于產(chǎn)油國(guó)利益格局重塑的初期階段，由沙特率先實(shí)施的產(chǎn)油國(guó)市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)剛剛開始，而且有愈演愈烈的態(tài)勢(shì)。全球商品在沉寂了幾日后周一（12月8日）再度出現(xiàn)異動(dòng)，油價(jià)重挫逾4%，至五年新低，美元升至五年半高位。

　　消息顯示，繼11月初沙特降低出口到美國(guó)的原油價(jià)格后，12月沙特加大了向亞洲和美國(guó)出售原油的折扣力度。

　　格林大華期貨分析師原欣亮表示，下調(diào)對(duì)亞洲的原油出口價(jià)表明了沙特在爭(zhēng)取重要下游買家上的態(tài)度，而繼續(xù)下調(diào)對(duì)美國(guó)的原油價(jià)格則進(jìn)一步彰顯其針對(duì)美國(guó)頁(yè)巖油保護(hù)美國(guó)市場(chǎng)份額的態(tài)度。

　　這場(chǎng)“價(jià)格戰(zhàn)”另一個(gè)重要的角色——美國(guó)，正在以三十多年來(lái)最快的速度生產(chǎn)原油。美國(guó)能源信息署的報(bào)告顯示，截至11月28日當(dāng)周，美國(guó)國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)出增加6000桶，達(dá)到908萬(wàn)桶，這是自1983年1月以來(lái)最高水平。

　　美國(guó)油服公司貝克休斯的報(bào)告顯示，美國(guó)的石油鉆井?dāng)?shù)量回升。占美國(guó)頁(yè)巖油生產(chǎn)88%的三大生產(chǎn)地——巴肯、鷹灘和帕米亞盆地的新井開采產(chǎn)量在增加。EIA稱巴肯和鷹灘等頁(yè)巖新井產(chǎn)量也在12月達(dá)到最高紀(jì)錄。

　　原欣亮認(rèn)為，新的利益格局重塑需要至少4-7個(gè)月的時(shí)間，在此期間，OPEC（以沙特為代表）和美國(guó)頁(yè)巖油原油市場(chǎng)的蛋糕將重新劃分。預(yù)計(jì)年內(nèi)國(guó)際油價(jià)將在廝殺中下跌，美國(guó)油價(jià)有望跌到60美元/桶。

　　美元指數(shù)“咄咄逼人”

　　美元的因素也不能忽視，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上漲，12月5日觸及到89.55的高位，這是自2006年4月以來(lái)的新高；7月以來(lái)的漲幅達(dá)到11.7%，這也令以美元計(jì)價(jià)的原油進(jìn)一步走低。

　　民生期貨市場(chǎng)發(fā)展部副總經(jīng)理屈曉寧表示，美元上漲是趨勢(shì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)QE退出和加息預(yù)期增加，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也在持續(xù)向好，會(huì)引起資金流向美國(guó)從而促使美元這一全球貨幣的需求增加。另外，歐洲和日本的量化腳步逐漸逼近，歐元和日元的貶值也推升美元，從未來(lái)交易角度看，美元依舊在升值區(qū)間，對(duì)大宗商品價(jià)格是壓力，商品更多回歸商品屬性，金融屬性逐步減弱。

　　格林大華期貨研究總監(jiān)李永民表示，原油對(duì)大宗商品價(jià)格可以從以下三個(gè)渠道產(chǎn)生影響：首先，原油是石化產(chǎn)業(yè)鏈重要的原材料，原油價(jià)格下跌直接降低下游產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)成本，從而對(duì)下游產(chǎn)品價(jià)格形成壓制；其次，汽油、柴油是原油的重要下游產(chǎn)品，汽油、柴油價(jià)格隨著原油價(jià)格下跌而回落有助于降低其他商品的物流成本，從而也推動(dòng)其他大宗商品回落；原油是大宗商品的龍頭，原油價(jià)格下跌直接影響到市場(chǎng)做多心理，整個(gè)市場(chǎng)多頭氣氛產(chǎn)生影響。

　　影響大宗商品價(jià)格走勢(shì)的因素很多，原油僅僅是其中一個(gè)因素。李永民認(rèn)為，隨著原油下跌題材逐步被市場(chǎng)消化，其對(duì)市場(chǎng)的影響程度會(huì)有所減弱，但無(wú)論如何，原油價(jià)格下跌對(duì)市場(chǎng)還會(huì)產(chǎn)生利空影響。

　　持續(xù)性如何演繹

　　國(guó)際油價(jià)暴跌的夢(mèng)魘一直糾纏著大宗商品市場(chǎng)。寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，從流動(dòng)性來(lái)看，全球很大一部分美元流動(dòng)性來(lái)源于石油美元，因此原油價(jià)格大幅下跌將使得石油出口國(guó)收入大幅削減，石油美元也面臨收縮；從通脹角度來(lái)看，原油價(jià)格下跌會(huì)引發(fā)通縮的擔(dān)憂，從而傳導(dǎo)至大宗商品需求層面。

　　程小勇說，國(guó)際原油持續(xù)下跌，對(duì)于大宗商品而言是利空的。未來(lái)前期一些因此上游石化原材料憑借壟斷地位而抗跌的塑料、PP和PTA等都會(huì)由此受到很大的沖擊。而具備金融屬性的銅、黃金也可能受到波及，農(nóng)產(chǎn)品(行情,問診)中油脂類因新能源替代效應(yīng)也會(huì)收到影響，因此這些品種會(huì)反應(yīng)上游成本下降，下游消費(fèi)替代的具備。

　　另外，業(yè)內(nèi)人士還表示，美元指數(shù)大幅上漲，對(duì)于原油和大宗商品而言在較長(zhǎng)一段時(shí)間是不利的。原因在于：首先，美元匯率強(qiáng)勢(shì)上漲，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品必然需要重估；其次，美元實(shí)際利率上升將導(dǎo)致持有這些資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本上升，從而導(dǎo)致投資者會(huì)拋售銅，或者壓縮融資交易規(guī)模，使得被隱性庫(kù)存顯性化；再次，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表收縮將導(dǎo)致資金回流美國(guó)，新興市場(chǎng)遭遇沖擊，而新興經(jīng)濟(jì)體又是大宗商品消費(fèi)最大的載體。因此，美聯(lián)儲(chǔ)在尚沒有加息之前，相對(duì)效應(yīng)已經(jīng)導(dǎo)致美元強(qiáng)勢(shì)上漲，一旦啟動(dòng)加息，那么美元漲勢(shì)更為強(qiáng)烈，對(duì)商品的利空將加劇。

    來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)