目前，10000元/噸整數(shù)關口對連塑的壓制依舊明顯。在階段性需求旺季過后，供應的逐步恢復將促使國內(nèi)塑料基本面轉(zhuǎn)弱，從而拖累價格走低。不過，石化的強勢定價及過大的期現(xiàn)價差將限制下行空間�？傮w上，后期連塑以振蕩走低為主。

　　消費旺季過后，需求回歸平淡

　　8、9月份國內(nèi)塑料的上漲行情除受到石化裝置檢修的因素推動之外，農(nóng)膜季節(jié)性消費旺季的來臨成為市場炒作的另一個重點，但旺季過后需求回歸平淡。雖然國內(nèi)的線性需求相對較為剛性，但今年的消費增速較往年明顯下降，下游加工企業(yè)的用電量指標可以大致反映出這一現(xiàn)象。今年4—10月國內(nèi)橡塑制品企業(yè)的用電量同比增速明顯低于去年同期，亦低于2010年的水平，用電量增速的下降也反映出這部分企業(yè)訂單的不足，進而影響其對上游原料的需求。另外，經(jīng)歷10月份的一輪降價舉措之后，石化企業(yè)在11月初重新提高出廠價，然而現(xiàn)貨價格跟漲步伐明顯落后，這也從側(cè)面反映出下游企業(yè)采購力度的不足。

　　國內(nèi)塑料供應逐步恢復

　　經(jīng)歷夏季的短暫緊缺之后，國內(nèi)PE供應逐步恢復，前期停車裝置的重啟、國內(nèi)PE裝置的擴容以及維持高位的進口量都將導致國內(nèi)PE供應較前期明顯增加，由此促使PE市場供需結構發(fā)生逆轉(zhuǎn)，從此前的供應偏緊轉(zhuǎn)變?yōu)楣�應寬松�?/span>

　　今年計劃投產(chǎn)的大慶石化55萬噸全密度裝置已經(jīng)正常運轉(zhuǎn)，從裝置試車到合格品產(chǎn)出的過程較為順利。另外，中石油撫順石化的80萬噸全密度裝置經(jīng)歷此前兩次試車之后，目前已有合格品產(chǎn)出，這些裝置的投產(chǎn)將使得東北的PE總產(chǎn)能從去年的183.5萬噸猛增至318.5萬噸，一舉攀升至國內(nèi)PE最大的供應區(qū)。除了中油的兩套裝置之外，今年年底還有齊魯石化的25萬噸PE裝置也將計劃擴產(chǎn)，屆時將使得華北的總產(chǎn)能從去年的196萬噸增加至221萬噸。

　　就國內(nèi)PE進口端而言，在今年4月創(chuàng)出年內(nèi)新低52.1萬噸之后，國內(nèi)PE月度進口量持續(xù)攀升，8月份的進口量達到了81.7萬噸，為歷史第二高的水平，僅次于2010年3月份的86.6萬噸，10月份的進口量為64.3萬噸，今年1—10月的總進口量為651萬噸，較去年同期增長超過8%。

　　正是由于國內(nèi)PE供需結構發(fā)生了逆轉(zhuǎn)，才導致現(xiàn)貨價格自9月中旬之后一路走低，并拖累連塑期價走弱，這一弱勢格局或?qū)⒀永m(xù)至年底。

　　石化強勢定價及過大的期現(xiàn)價差限制跌幅

　　今年以來，中石化一改往年的掛牌銷售模式，取而代之的是直接定價方式，這無形之中增大了其對現(xiàn)貨價格的控制力度，在行情不好的時候，石化企業(yè)通過強勢定價往往能對現(xiàn)貨市場形成一定的支撐。另外，今年下半年以來，國內(nèi)連塑一直處于期貨貼水的局面，過大的期現(xiàn)價差在一定程度上也會對期價形成底部支撐。在期貨價格下跌而現(xiàn)貨維持堅挺的情況下，期價的下跌空間往往會收窄，并在此后出現(xiàn)技術性反彈的走勢。

　　綜合分析，筆者建議采取中線做空的思路，但考慮到石化企業(yè)的強勢定價以及過大的期現(xiàn)價差，應以階段性的逢反彈拋空策略為主，遇重要支撐點位平倉，反彈后重新入場沽空，滾動操作。就1305合約的具體操作點位而言，建議在10000元/噸關口附近空單入場，10100—10300元/噸作為空單加倉區(qū)間，止損參考點位為10400元/噸，第一目標價為9500元/噸。

轉(zhuǎn)自期貨日報網(wǎng)