最近中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，3月汽車產(chǎn)銷形勢較好，產(chǎn)銷雙雙超過200萬輛。表面上看，下游汽車數(shù)據(jù)利好，滬膠本應(yīng)企穩(wěn)反彈，但事實上此數(shù)據(jù)導(dǎo)致滬膠加速下行。

　　乘用車崛起無法掩蓋商用車落魄

　　通過數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)乘用車支撐起了整個汽車市場所謂的“復(fù)蘇”。2月產(chǎn)量由于春節(jié)因素不具有參照性，僅看銷量，汽車同比增長10.88%，其中乘用車同比增長13.82%，商用車同比只增長2.51%。從整個一季度來看，靚麗的乘用車數(shù)據(jù)外表下隱藏著暗淡的商用車數(shù)據(jù)，乘用車銷量同比增長17.21%，商用車銷量卻下滑1.72%。去年是宏觀經(jīng)濟(jì)較為困難的一年，今年一季度商用車數(shù)據(jù)顯示市場依舊不見好轉(zhuǎn)，這是一個十分不利的信號，需求復(fù)蘇之說要打上一個大大的問號。下游需求表現(xiàn)較為平淡最終使得滬膠反彈愿望落空。

　　橡膠供應(yīng)端不斷增壓

　　庫存情況從側(cè)面反映出天膠供過于求的事實。截至3月31日，日本港口橡膠庫存增加6.7%，至15799噸，繼續(xù)刷新記錄。截至4月15日，國內(nèi)青島保稅區(qū)橡膠庫存達(dá)36.7萬噸，月底突破37萬噸幾乎板上釘釘。

　　中國3月進(jìn)口天然橡膠23萬噸，同比增長21%，保稅區(qū)安監(jiān)局等部門近期對倉庫盤查較為嚴(yán)格，倉庫接貨比較謹(jǐn)慎，龐大進(jìn)口量入庫難度加大，拋售壓力增大。

　　此外，國內(nèi)天氣較好，云南、海南已經(jīng)相繼開割，同時，印尼已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)膠旺季，泰國雨量增多有利于南方各橡膠主產(chǎn)區(qū)恢復(fù)割膠。新膠供應(yīng)在即，膠價繼續(xù)承壓。

　　前期三大產(chǎn)膠國頻頻表示將繼續(xù)限制天膠出口，但是由于支撐膠價的措施收效甚微，印尼呼吁泰國和馬來西亞廢棄東南亞橡膠協(xié)定，這意味著限制出口成為一句空話。

　　外圍大宗商品大幅下跌

　　最近國際大宗商品全線暴跌，其中黃金、白銀跌幅超10%，原油連收四根大陰線，美原油和布倫特原油均創(chuàng)下今年新低。全球大宗商品市場前景堪憂，牛市或?qū)⒔K結(jié)。

　　膠價加速探底概率較大

　　滬膠從2月初高位一路下挫，前期中汽協(xié)數(shù)據(jù)使得滬膠先后跌破26000元/噸、24000元/噸關(guān)口到達(dá)22000元/噸。本輪在基本面“內(nèi)憂”、國際大宗商品下跌“外患”影響下，滬膠跌破21000元/噸、20000元/噸，第三輪下跌趨勢基本確立。另外，考慮到一季度GDP增速不及預(yù)期，膠價加速探底概率較大，預(yù)計運行區(qū)間18000—20000元/噸。

　　青島保稅區(qū)庫存（萬噸）