回顧10月份PTA期貨走勢,由于下游聚酯需求低迷，且PX供應(yīng)由偏緊轉(zhuǎn)向偏寬松，PX價格大幅下跌，成本支撐消失，PTA期貨也跟隨大跌。展望未來，上游國際原油價格強(qiáng)勢不再，下游滌綸需求低迷，隨著PX價格進(jìn)一步走弱，PTA的成本支撐因素消失，PTA期貨將維持弱勢。

　　首先，原油價格短期內(nèi)將不再強(qiáng)勢，預(yù)計WTI原油價格短期將維持弱勢震蕩。究其原因，一方面，從供需層面來看，預(yù)計今年四季度原油供需基本面相對寬松；另一方面，地緣政治回歸理性，國際原油價格風(fēng)險溢價降低；此外，隨著歐元走弱，美元走強(qiáng)，也抑制了原油價格上漲。

　　其次，PX價格在10月出現(xiàn)跳水，近期仍維持弱勢。預(yù)計中期PX仍將進(jìn)一步走弱，將使PTA成本支撐因素消失，產(chǎn)業(yè)鏈重心進(jìn)一步下移。截至11月8日，PXCFR中國臺灣價格為1426美元/噸，較9月30日的1483美元/噸回落了3.8%。而在10月下旬，PX曾出現(xiàn)恐慌性拋盤，一度觸到1402美元/噸的低點。展望未來，PX將面臨多方壓力。其一，國際原油價格強(qiáng)勢不再，使得PX廠商議價能力減弱；其二，青島麗東、福佳大化共計140萬噸的PX裝置將于11月底恢復(fù)運(yùn)營，中石化海南煉化65萬噸新產(chǎn)能計劃于11月投產(chǎn)，雖然近期騰龍芳烴PX2號線年產(chǎn)80萬噸的PX裝置因故停車，但PX供應(yīng)偏寬松的局面并未改變，預(yù)計PX仍將進(jìn)一步走弱。

　　第三，PTA的下游聚酯行業(yè)，形勢依然嚴(yán)峻。根據(jù)中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至11月4日，聚酯切片價格從今年8月份的高點9650元/噸跌至9000元/噸，下降幅度達(dá)6.7%，并創(chuàng)下了2012年8月以來新低�；仡櫨埘ギa(chǎn)業(yè)的發(fā)展，經(jīng)過2011-2013年新產(chǎn)能的投放，無疑行業(yè)正面臨產(chǎn)能急劇過剩的局面。再者，國內(nèi)紡織服裝艱難去庫存中，歐美經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，出口也不容樂觀。此外，緊張的資金面也使得聚酯行業(yè)雪上加霜。據(jù)中國證券報報道，滌綸長絲制造業(yè)龍頭桐昆股份面臨13億債券大面積提前兌付風(fēng)險，足以窺見行業(yè)資金面之緊張，因此聚酯10月份出現(xiàn)了量價齊跌的局面。面對不斷擴(kuò)大的虧損，聚酯工廠只好以降低開工率來應(yīng)對，這也一定程度上拖累了PTA的需求，目前PTA工廠平均開工率降至73%左右。

　　綜上可見，PTA下游需求依然低迷，以剛性補(bǔ)庫存為主，成本支撐因素的消失將使PTA期貨維持弱勢。

轉(zhuǎn)自中國證券報