春節(jié)后，現(xiàn)貨焦炭價格隨期焦下挫。截至3月22日，國內(nèi)二級焦炭現(xiàn)貨平均價為1539元/噸，對應(yīng)焦炭交割標(biāo)準(zhǔn)品價格或不超過1670元/噸，累計跌幅已超過140元/噸，尚未明顯止跌。春節(jié)后，連焦深幅下探，跌幅最深時超過400元/噸，下跌動能已得到一定釋放。近期，在國內(nèi)股市反彈提振下，焦炭出現(xiàn)一定階段性回升勢頭。

　　供應(yīng)偏松形勢有所緩解

　　自2013年1月1日取消焦炭出口40%的關(guān)稅后，盡管1月份焦炭出口僅4萬噸，甚至不如去年同期，但2月份出口增至12萬噸，顯著高于去年同期，可能再次激發(fā)市場對焦炭出口增長潛力的樂觀預(yù)期。

　　國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—2月份國內(nèi)焦炭產(chǎn)量累計為7360.70萬噸，同比增速9.8%，同期國內(nèi)生鐵產(chǎn)量為1.16億噸，同比增長7.8%。盡管1—2月份生鐵產(chǎn)量增速不及焦炭，似乎焦炭供應(yīng)壓力增大，實則不然，焦炭產(chǎn)量與生鐵產(chǎn)量之比，從2012年12月份的0.709下降至2013年1—2月份的0.636，實際上略利多焦炭價格。而且，隨著春節(jié)后現(xiàn)貨焦價再度下跌，焦化廠盈利難度加大。據(jù)悉，山西焦化廠已有所限產(chǎn)，這將有利于焦價企穩(wěn)。

　　下游鋼價有望走強(qiáng)，成本支撐較穩(wěn)

　　截至3月22日，國內(nèi)鋼材社會庫存為2203萬噸，周環(huán)比下降44.23萬噸，這是自2012年12月份連續(xù)增庫存以來首現(xiàn)周度回落。螺紋鋼、線材庫存分別為1072.34萬噸、321.2萬噸，較前周分別降低16.39萬噸、16.15萬噸，是自2012年11月底連續(xù)增庫存以來首現(xiàn)周度回落。目前，中板、冷軋、螺紋鋼、線材、熱軋均已進(jìn)入去庫存進(jìn)程。短期現(xiàn)貨市場鋼價雖有反復(fù)，但在需求回升的背景下，庫存降低反映階段性新增供應(yīng)小于需求，鋼價仍可能出現(xiàn)階段性走強(qiáng)，或?qū)⒃俣忍嵴窠箖r。

　　自2012年10月下旬以來，作為焦炭原料的焦煤價格即處于回升態(tài)勢。截至3月22日，焦煤價格累計升幅約為114元/噸。22日焦煤期貨合約上市，活躍合約JM1309由掛盤價1340元/噸收跌至1267元/噸，與國內(nèi)主要港口及地區(qū)焦煤平均價1277元/噸相近。

　　國內(nèi)政策面趨緊，國際市場氛圍緊張

　　2月底，國內(nèi)廣義貨幣M2同比15.2%的增速高于13%的年度設(shè)定目標(biāo)，央行仍可能階段性收緊貨幣，以維持年度貨幣中性。同時，在房價回升背景下，銀行通過差異化信貸控制投資性購房需求。此前，政策方面強(qiáng)調(diào)對不符合減免條件的二手房交易嚴(yán)格征收20%的個人所得稅，一度引發(fā)市場恐慌。隨著地方細(xì)則陸續(xù)出臺，可能首先降低二手房地產(chǎn)交易活躍度，而房產(chǎn)稅試點范圍的適時擴(kuò)大則仍在醞釀過程中，這可能在一定程度上抑制房地產(chǎn)投資者信心。

　　國際上，深陷債務(wù)危機(jī)的歐元區(qū)小國塞浦路斯為獲歐盟援助，16日首開先例地宣布計劃向國內(nèi)儲戶征收大比例存款稅，引發(fā)銀行擠兌。隨后銀行計劃暫停營業(yè)一周，雖然該征稅議案被塞議會否決后，部分補(bǔ)救性議案或法案相繼緊急推出，但該國仍籠罩在銀行體系信心危機(jī)之中，且已再次引發(fā)市場對歐元區(qū)貨幣信用體系穩(wěn)定性的擔(dān)憂，大宗商品因此承壓。

　　綜合來看，焦炭活躍合約1309春節(jié)后深幅探至1600—1640元/噸，在下游鋼材需求回升并可能刺激鋼價階段性走強(qiáng)，以及焦化廠限產(chǎn)、促出口而成本支撐堅挺的背景下，期焦蓄積一定階段性反彈動能。但鑒于短期國際金融市場動蕩，而后期國內(nèi)仍將持續(xù)面臨房地產(chǎn)調(diào)控，因此，對焦炭期貨反彈高度不宜過度樂觀。

轉(zhuǎn)自期貨日報網(wǎng)