在國內(nèi)外宏觀環(huán)境偏暖，上游PX成本支撐明顯以及行業(yè)開工率偏低的情況下，國內(nèi)PTA主力1305合約將維持振蕩偏強(qiáng)格局。

　　1月7日，國內(nèi)PTA主力1305合約盤中創(chuàng)出8736元/噸反彈新高之后，展開振蕩下行行情，最低至8336元/噸，不過，隨后重新站上8500元/噸整數(shù)關(guān)口。在國內(nèi)外宏觀環(huán)境偏暖，上游PX價格堅挺及生產(chǎn)企業(yè)開工率難以大幅提升的情況下，節(jié)前PTA價格底部支撐較為明顯，整體將保持振蕩偏強(qiáng)格局。

　　國內(nèi)外宏觀環(huán)境偏暖

　　進(jìn)入2013年，國內(nèi)外整體宏觀環(huán)境依然延續(xù)上一年度末的偏暖氛圍。1月18日，中國統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年四季度國內(nèi)GDP同比增長7.9%，高于三季度的7.4%，止住了此前連續(xù)14個月的下行趨勢，這進(jìn)一步驗證了中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升事實。同時，投資者對于新政府經(jīng)濟(jì)改革的強(qiáng)烈預(yù)期也支撐目前國內(nèi)證券及商品市場。另外，近期美國方面也傳來一系列利多信息。1月18日，美國共和黨領(lǐng)袖提交一項延長三個月達(dá)到聯(lián)邦政府債務(wù)上限的方案，這意味著共和黨人強(qiáng)硬態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，并有利于后期債務(wù)上限談判順利進(jìn)行。除此之外，美國就業(yè)市場逐漸回暖及房地產(chǎn)市場穩(wěn)步復(fù)蘇均表明美國經(jīng)濟(jì)將延續(xù)此前良好上升勢頭。因此，國內(nèi)外宏觀環(huán)境回暖將持續(xù)利多大宗商品價格。

　　上游PX價格依舊堅挺

　　近期由于地緣政治因素頻現(xiàn)及冬季季節(jié)性需求增加，國際原油開始穩(wěn)步上行，布倫特原油重新站上110美元/桶關(guān)口，這在很大程度上增加了PX生產(chǎn)成本。更為重要的是，一季度亞洲地區(qū)多套PX裝置面臨集中檢修，而同時，中國PTA新增產(chǎn)能快速投放刺激PX需求。因此，總體上看，PX供不應(yīng)求局面仍將延續(xù)，PX價格將維持目前堅挺態(tài)勢。1月8日，外盤PX價格報收于1698美元/噸，創(chuàng)出2011年9月23日以來新高，距離1700美元/噸僅一步之遙，雖然此后小幅回落，但后市繼續(xù)沖擊該整數(shù)關(guān)口將成為大概率事件。如果以外盤PX為1700美元/噸計算，那么國內(nèi)PTA理論生產(chǎn)成本將接近9500元/噸，遠(yuǎn)高于目前現(xiàn)貨價格。因此，在上游PX價格依舊堅挺的情況下，國內(nèi)PTA底部支撐將尤為明顯。

　　PTA生產(chǎn)企業(yè)開工率難以回升

　　盡管國內(nèi)PTA產(chǎn)能自去年三季度開始集中投放，但供應(yīng)量并沒有出現(xiàn)井噴。主要原因是企業(yè)為了降低損失，主動或被動進(jìn)行停車檢修，從而造成整個行業(yè)開工率快速下降。雖然1月以來國內(nèi)PTA生產(chǎn)企業(yè)開工率較去年底有所回升，但后期進(jìn)一步上升的可能性并不大，低開工率或成為今年PTA行業(yè)常態(tài)，這將在很大程度上減輕PTA供應(yīng)壓力，從而對價格產(chǎn)生一定支撐。

　　不過，由于臨近農(nóng)歷春節(jié)，終端紡織企業(yè)備貨積極性并不高，部分企業(yè)提前放假導(dǎo)致聚酯需求快速下滑。另外，在經(jīng)歷前期連續(xù)上漲之后，1月以來國內(nèi)聚酯價格出現(xiàn)不同程度下跌，這直接影響企業(yè)采購PTA積極性，進(jìn)而對價格形成壓制作用。

　　綜合以上分析，在國內(nèi)外宏觀環(huán)境偏暖，上游PX成本支撐明顯以及行業(yè)開工率偏低的情況下，國內(nèi)PTA主力1305合約將維持振蕩偏強(qiáng)格局。不過，考慮到終端需求面臨下滑可能，PTA期價上行幅度將受到一定限制。因此，建議投資者采取逢低買入操作策略，關(guān)注8250—8400元/噸區(qū)間支撐力度，多單可以此作為入場參考，止損價為8200元/噸，目標(biāo)價為8700元/噸。

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