國(guó)慶之后,塑料期貨在股票市場(chǎng)出現(xiàn)逼空行情、原油價(jià)格高位維持、周邊品種強(qiáng)勢(shì)等一系列因素的作用下,出現(xiàn)了一輪較強(qiáng)的上升行情,擺脫了8月至9月間形成的一段箱體。在近期基本面并無(wú)顯著亮點(diǎn)的背景下,塑料價(jià)格近期的上攻主要是由股市和周邊品種走強(qiáng)所帶動(dòng)的,呈現(xiàn)較顯著的氛圍性因素激發(fā)特征。在19日中國(guó)央行意外宣布加息25基點(diǎn)的背景下,主力合約1101在20日低開(kāi)于10900元,恰好處于8月至9月箱體上沿,隨后伴隨著市場(chǎng)總體氛圍有所反彈。

　　對(duì)于塑料價(jià)格的短期后續(xù)走勢(shì),筆者傾向于先弱后強(qiáng)的觀(guān)點(diǎn)。連塑短期內(nèi)傾向于偏弱震蕩,且不排除價(jià)格重新進(jìn)入節(jié)前所形成的箱體內(nèi)尋求支撐,但由于前期支撐價(jià)格的一系列因素并未完全消退,因此我們對(duì)中期走勢(shì)依然看好。

　　首先,美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期,加強(qiáng)了對(duì)美國(guó)貨幣寬松政策的預(yù)期,這令美元呈現(xiàn)弱勢(shì),而原油需求預(yù)計(jì)將會(huì)有所增長(zhǎng),近期國(guó)際原油主要在80美元/桶以上運(yùn)行,亞洲石腦油、乙烯價(jià)格亦居于高位,上游原料對(duì)LLDPE產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐。入冬前,國(guó)內(nèi)PE需求會(huì)維持相對(duì)旺盛的水平,據(jù)我們調(diào)研,商家仍看好后期需求,市場(chǎng)調(diào)整過(guò)后,會(huì)有一波上漲行情出現(xiàn)。塑料自身基本面中,成本支撐作用仍顯著,且下游較旺盛的需求仍持續(xù)。 

　　其次,商品市場(chǎng)經(jīng)歷了從金屬、棉花、豆類(lèi)、橡膠的一輪多頭輪動(dòng)行情后,諸多品種亦開(kāi)始面臨重要壓力位。筆者認(rèn)為,在外圍品種的氛圍性因素方面,總體市場(chǎng)的波動(dòng)屬性將在短期內(nèi)面臨一定的變化:單邊推動(dòng)行情或?qū)⒔K結(jié),市場(chǎng)短期內(nèi)將呈現(xiàn)偏弱震蕩格局來(lái)消化前期漲幅、緩解后期壓力。

　　再次,19日中國(guó)央行加息25個(gè)基點(diǎn),作為一個(gè)事件性因素并不完全出乎市場(chǎng)的預(yù)料,但其推出時(shí)點(diǎn)則的確令市場(chǎng)意外。在各地普遍推出地產(chǎn)限購(gòu)令政策的同時(shí),央行緊隨加息,這體現(xiàn)了中國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題進(jìn)行調(diào)整的堅(jiān)強(qiáng)決心和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的偏樂(lè)觀(guān)判斷。但從國(guó)內(nèi)外政策的節(jié)奏的角度,中國(guó)再次處在與其他主要經(jīng)濟(jì)體不同步的境地。在日本實(shí)行事實(shí)上的零利率政策、歐美主要經(jīng)濟(jì)體重提量化寬松措施的背景下,國(guó)內(nèi)的加息政策也有可能導(dǎo)致前期逐步加大的熱錢(qián)流入壓力進(jìn)一步升溫。筆者認(rèn)為,央行的加息舉措并不會(huì)改變商品和股票市場(chǎng)的總體運(yùn)行趨向,但在股票和商品市場(chǎng)面臨一定內(nèi)在調(diào)整壓力和短線(xiàn)調(diào)整周期的背景下,這一政策將主要體現(xiàn)為短期殺傷力,我們?nèi)跃S持對(duì)商品市場(chǎng)總體上短空中多的觀(guān)點(diǎn)。

　　綜上所述,筆者認(rèn)為短期商品市場(chǎng)的單邊上行推動(dòng)行情或?qū)�暫告段�?近期相對(duì)于股票市場(chǎng)而言,商品呈現(xiàn)跟跌不跟漲的格局已較為顯著。加息這一事件性因素雖然短期內(nèi)將促使市場(chǎng)面臨一定調(diào)整壓力,但另一方面加息也令市場(chǎng)的預(yù)期更為明確,并有可能導(dǎo)致熱錢(qián)流入速度進(jìn)一步加速�？傮w而言,前期支撐塑料價(jià)格的基本面因素并未扭轉(zhuǎn),外部氛圍面臨的也僅為暫時(shí)性調(diào)整,我們預(yù)期塑料價(jià)格在調(diào)整后仍將顯現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

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