近日寒潮席卷中華大地，多地大雪紛飛，甚至連多年不見雪的廣州也有雪花飄零，內(nèi)蒙古呼倫貝爾的冷極村最低溫度更是超過零下四十?dāng)z氏度，呼和浩特、太原、北京、天津、石家莊、蘭州、銀川、西寧等地的氣溫均打破今冬的最低溫紀(jì)錄。這一突發(fā)極端天氣無疑將對煤炭運輸產(chǎn)生重要影響，也給終端煤炭需求帶來增加預(yù)期。近期，北方個別港口船舶作業(yè)比較緊張，恐受寒潮的影響。為保證居民供暖，電廠積極搶運煤炭。

在寒潮的氛圍中，動力煤期貨盤面更是走出先觸底后反彈的深“V”形翻轉(zhuǎn)。從期貨盤面來看，動力煤主力合約多頭挾裹著寒潮的威力大舉上攻，動力煤主力1605合約期價從1月13日的低點291元/噸迅速攀升至1月22日的328元/噸，一周內(nèi)升幅達(dá)到12.71%，漲幅可謂驚人。1月13日，動力煤主力1605合約跌停，轉(zhuǎn)眼在1月18日即告漲停，并在1月22日再度漲停。1月25日開盤不久，動力煤主力1605合約期價即沖破330元/噸的整數(shù)關(guān)口。

在今年冬天，為何動力煤期貨會出現(xiàn)一波凌厲的上漲勢頭？

一方面，從我們對內(nèi)蒙古地區(qū)的調(diào)研情況來看，隨著神華在2015年10月的降價，較低的動力煤價格大大降低了民營煤礦的生產(chǎn)積極性，當(dāng)?shù)孛禾科髽I(yè)的庫存較低，很多民營煤礦甚至在今年1月就已經(jīng)進(jìn)行了春節(jié)放假，從而支撐了動力煤價格上漲。

另一方面，電廠相對較低的庫存以及春節(jié)前出于安全生產(chǎn)補足庫存的需要，無疑也支持此輪動力煤價格的上漲。同時，寒潮來襲，居民集中供暖需求的提升也增加了動力煤價格的上漲氣氛。

那么，隨著寒潮即將過去，天氣轉(zhuǎn)暖，動力煤期貨該如何演繹呢？

目前來看，動力煤期貨缺少多頭主力。參考動力煤1601合約交割的深貼水情況即可窺豹一斑。動力煤1601合約最終未出現(xiàn)向現(xiàn)貨價格回歸的經(jīng)典走勢，交割量很小，但仍然以深貼水的狀態(tài)結(jié)束交易。

期貨市場給出的深貼水深藏在可交割品品質(zhì)之中，多次交割品質(zhì)的動力煤不適合電廠使用，加上煤炭價格低迷和供給相對充足，打消了電廠參與期貨套保的動力，動力煤因此缺少主力多頭。在這輪擴(kuò)倉中參與進(jìn)來的多頭，很可能都在積極尋找翻空的機(jī)會。因此，在寒潮即將逝去的冬天，動力煤的故事還遠(yuǎn)未結(jié)束，未來動力煤將迎來更加積極活躍的春天。

來源：期貨日報