進(jìn)入12月份,大幅調(diào)整后的PTA開(kāi)始走出緩慢的觸底反彈行情。隨著央行又一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,加息預(yù)期短期落空,反彈行情有所加速。PTA期價(jià)在放量增倉(cāng)向上突破30日線后,前期疲軟走勢(shì)開(kāi)始轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　　擔(dān)憂緩解,資本市場(chǎng)回暖

　　國(guó)際方面,歐洲央行公布的數(shù)據(jù)顯示,歐洲央行以及歐元區(qū)國(guó)家央行在12月10日當(dāng)周加速國(guó)債購(gòu)買(mǎi)步伐,共計(jì)購(gòu)買(mǎi)26.67億元的歐元區(qū)國(guó)債,大大高于12月3日當(dāng)周的19.65億元,為6月末以來(lái)的最大規(guī)模。近期美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)截至12月11日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降;同時(shí)費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)大西洋沿岸中部地區(qū)12月制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)為五年半來(lái)最高。美國(guó)房屋開(kāi)工率也在增長(zhǎng)。

 　國(guó)內(nèi)方面,11月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲5.1%,指數(shù)再次創(chuàng)下新高,且1到11月份居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲3.2%,超過(guò)全年定下的將CPI控制在3%的目標(biāo)。盡管通脹壓力進(jìn)一步加大,但央行仍未采取加息的調(diào)控方式,而只是采取上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行今年以來(lái)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,也是在一個(gè)月時(shí)間內(nèi)第三次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。加息預(yù)期落空,使得調(diào)控?fù)?dān)憂有所緩解,資本市場(chǎng)出現(xiàn)集體回暖。

　　原材料價(jià)格大漲,供應(yīng)依然緊張

　　受原油期貨價(jià)格創(chuàng)下近兩年新高之后維持高位運(yùn)行的刺激,下游石腦油、PX價(jià)格都出現(xiàn)不同程度的上漲。石腦油方面,截至16日,新加坡石腦油報(bào)收93.13美元/桶,較上月末漲幅超過(guò)3美元/桶。目前需求依然旺盛,受強(qiáng)勁的石腦油裂解價(jià)差和中國(guó)購(gòu)貨的支撐,石腦油價(jià)格維持高位。此外,臺(tái)塑石化公司重新啟動(dòng)2號(hào)石腦油裂解裝置,對(duì)石腦油需求也形成一定刺激。

　　PX方面,截至13日,FOB韓國(guó)報(bào)1347.5—1348.5美元/噸,CFR臺(tái)灣報(bào)價(jià)1362.5—1363.5美元/噸,與月初相比,漲幅在100美元/噸左右。供給方面,目前國(guó)內(nèi)鎮(zhèn)海石化的65萬(wàn)噸/年的裝置出機(jī)械故障,中石化揚(yáng)子石化的80萬(wàn)噸/年的裝置有降低開(kāi)工的計(jì)劃,部分貿(mào)易商表示,今年12月、明年1月PX市場(chǎng)可能會(huì)保持穩(wěn)中吃緊態(tài)勢(shì)。亞洲市場(chǎng),科威特KPPC位于Shuaiba的年產(chǎn)能83萬(wàn)噸PX裝置由于電力問(wèn)題意外停車(chē),市場(chǎng)人士估計(jì)停車(chē)時(shí)間會(huì)較長(zhǎng),這使得原本已是供不應(yīng)求的原材料供應(yīng)進(jìn)一步趨于緊張。

　　下游產(chǎn)品價(jià)格普降,銷(xiāo)售壓力加大

　　盡管受到上游原油、PX價(jià)格上漲影響,PTA價(jià)格出現(xiàn)階段見(jiàn)底后重拾升勢(shì),但下游滌絲行情依然疲軟,價(jià)格出現(xiàn)普降行情。在下游織造、加彈停車(chē)壓制和化纖工廠滌絲庫(kù)存上升等多方面因素影響下,近期價(jià)格走勢(shì)繼續(xù)下跌,且跌幅增大。中國(guó)紡織網(wǎng)資訊行情信息中心公布的數(shù)據(jù)顯示,與月初相比,截至17日,FDY價(jià)格下跌1000—1200元/噸,POY價(jià)格下跌550元/噸,DTY價(jià)格下跌1200元/噸。目前,市場(chǎng)上恐慌情緒有所增加,銷(xiāo)售壓力明顯加大,采購(gòu)力度整體偏弱,加上聚酯工廠庫(kù)存壓力也在繼續(xù)上升,預(yù)期后市滌絲行情還有下跌趨勢(shì)。

　　棉花超跌反彈,短缺局面不改

　　自下半年來(lái)棉花價(jià)格大幅飆升后,棉花與PTA的關(guān)聯(lián)程度明顯上升。由于棉花的短缺使得棉花與化纖的混紡制品中滌綸短纖的比例上升,PTA需求出現(xiàn)意外增長(zhǎng)。從目前國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場(chǎng)看,短缺格局并未得到有效改善,供給仍處偏緊狀態(tài),現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)保持升水。企業(yè)觀望情緒濃厚,一方面是棉花加工廠家限于成本壓力不愿意調(diào)低售價(jià),另一方面紡織企業(yè)采購(gòu)積極性大幅降低,成交并不活躍。國(guó)外市場(chǎng),美棉出口簽約量和裝運(yùn)量都表現(xiàn)為回升,來(lái)自中國(guó)的采購(gòu)量明顯增加,棉花供應(yīng)緊俏再度引發(fā)市場(chǎng)炒作,投機(jī)買(mǎi)盤(pán)進(jìn)場(chǎng)。此外,近期以來(lái)北半球氣溫大幅下降,局部地區(qū)甚至出現(xiàn)暴雪、大暴雪天氣,溫度降至幾十年來(lái)的同期低點(diǎn),預(yù)期由于極端氣候的出現(xiàn)將導(dǎo)致棉花需求的進(jìn)一步提升,從而或?qū)⒁�發(fā)棉花期貨的新一輪炒作行情,助長(zhǎng)棉花的回升勢(shì)頭。12月以來(lái)美棉走勢(shì)強(qiáng)勁,17日美棉以漲停報(bào)收,價(jià)格離11月的歷史高點(diǎn)僅一步之遙。在美棉的帶動(dòng)下,鄭棉走出觸底反彈行情。

　　紡織行業(yè)出口高峰已過(guò),壓力顯現(xiàn)

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),前十個(gè)月我國(guó)紡織品服裝累計(jì)出口1676.1億美元,已超過(guò)去年全年的總水平,同比實(shí)現(xiàn)22.9%的增長(zhǎng)。進(jìn)入四季度,出口高峰已過(guò),出口額開(kāi)始回落。10月紡織品服裝出口178億美元,回落至200億美元以下。當(dāng)月出口同比增長(zhǎng)21.5%,在去年基數(shù)低的情況下,增幅較9月份提升2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月進(jìn)口15.7億美元,增長(zhǎng)19.4%,增幅較9月提升了1.4個(gè)百分點(diǎn)。目前進(jìn)入到本年度的最后一個(gè)月,隨著原材料價(jià)格提升、人民幣升值的傳導(dǎo)作用逐步彰顯,整體出口將面臨減速,預(yù)計(jì)全年的增長(zhǎng)幅度在15%—20%之間。

　　綜合看來(lái),PTA市場(chǎng)仍處于一個(gè)多空交織的格局當(dāng)中。一方面,上游原材料的持續(xù)走強(qiáng)與下游行業(yè)的逐漸走軟形成鮮明對(duì)比。另一方面,貨幣政策的進(jìn)一步緊縮與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)的向好形成對(duì)比。筆者認(rèn)為,隨著市場(chǎng)擔(dān)憂情緒的緩解,人氣逐漸回升,預(yù)期PTA市場(chǎng)將走出振蕩緩升的行情。

【期貨日?qǐng)?bào)】