進入12月份,大幅調(diào)整后的PTA開始走出緩慢的觸底反彈行情。隨著央行又一次上調(diào)存款準備金率,加息預(yù)期短期落空,反彈行情有所加速。PTA期價在放量增倉向上突破30日線后,前期疲軟走勢開始轉(zhuǎn)強。

　　擔憂緩解,資本市場回暖

　　國際方面,歐洲央行公布的數(shù)據(jù)顯示,歐洲央行以及歐元區(qū)國家央行在12月10日當周加速國債購買步伐,共計購買26.67億元的歐元區(qū)國債,大大高于12月3日當周的19.65億元,為6月末以來的最大規(guī)模。近期美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示,美國截至12月11日當周初請失業(yè)金人數(shù)下降;同時費城聯(lián)邦儲備銀行公布的數(shù)據(jù)顯示,美國大西洋沿岸中部地區(qū)12月制造業(yè)活動指數(shù)為五年半來最高。美國房屋開工率也在增長。

 　國內(nèi)方面,11月份居民消費價格(CPI)同比上漲5.1%,指數(shù)再次創(chuàng)下新高,且1到11月份居民消費價格(CPI)同比上漲3.2%,超過全年定下的將CPI控制在3%的目標。盡管通脹壓力進一步加大,但央行仍未采取加息的調(diào)控方式,而只是采取上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年以來第六次上調(diào)存款準備金率,也是在一個月時間內(nèi)第三次宣布上調(diào)存款準備金率。加息預(yù)期落空,使得調(diào)控擔憂有所緩解,資本市場出現(xiàn)集體回暖。

　　原材料價格大漲,供應(yīng)依然緊張

　　受原油期貨價格創(chuàng)下近兩年新高之后維持高位運行的刺激,下游石腦油、PX價格都出現(xiàn)不同程度的上漲。石腦油方面,截至16日,新加坡石腦油報收93.13美元/桶,較上月末漲幅超過3美元/桶。目前需求依然旺盛,受強勁的石腦油裂解價差和中國購貨的支撐,石腦油價格維持高位。此外,臺塑石化公司重新啟動2號石腦油裂解裝置,對石腦油需求也形成一定刺激。

　　PX方面,截至13日,FOB韓國報1347.5—1348.5美元/噸,CFR臺灣報價1362.5—1363.5美元/噸,與月初相比,漲幅在100美元/噸左右。供給方面,目前國內(nèi)鎮(zhèn)海石化的65萬噸/年的裝置出機械故障,中石化揚子石化的80萬噸/年的裝置有降低開工的計劃,部分貿(mào)易商表示,今年12月、明年1月PX市場可能會保持穩(wěn)中吃緊態(tài)勢。亞洲市場,科威特KPPC位于Shuaiba的年產(chǎn)能83萬噸PX裝置由于電力問題意外停車,市場人士估計停車時間會較長,這使得原本已是供不應(yīng)求的原材料供應(yīng)進一步趨于緊張。

　　下游產(chǎn)品價格普降,銷售壓力加大

　　盡管受到上游原油、PX價格上漲影響,PTA價格出現(xiàn)階段見底后重拾升勢,但下游滌絲行情依然疲軟,價格出現(xiàn)普降行情。在下游織造、加彈停車壓制和化纖工廠滌絲庫存上升等多方面因素影響下,近期價格走勢繼續(xù)下跌,且跌幅增大。中國紡織網(wǎng)資訊行情信息中心公布的數(shù)據(jù)顯示,與月初相比,截至17日,FDY價格下跌1000—1200元/噸,POY價格下跌550元/噸,DTY價格下跌1200元/噸。目前,市場上恐慌情緒有所增加,銷售壓力明顯加大,采購力度整體偏弱,加上聚酯工廠庫存壓力也在繼續(xù)上升,預(yù)期后市滌絲行情還有下跌趨勢。

　　棉花超跌反彈,短缺局面不改

　　自下半年來棉花價格大幅飆升后,棉花與PTA的關(guān)聯(lián)程度明顯上升。由于棉花的短缺使得棉花與化纖的混紡制品中滌綸短纖的比例上升,PTA需求出現(xiàn)意外增長。從目前國內(nèi)棉花現(xiàn)貨市場看,短缺格局并未得到有效改善,供給仍處偏緊狀態(tài),現(xiàn)貨價格繼續(xù)保持升水。企業(yè)觀望情緒濃厚,一方面是棉花加工廠家限于成本壓力不愿意調(diào)低售價,另一方面紡織企業(yè)采購積極性大幅降低,成交并不活躍。國外市場,美棉出口簽約量和裝運量都表現(xiàn)為回升,來自中國的采購量明顯增加,棉花供應(yīng)緊俏再度引發(fā)市場炒作,投機買盤進場。此外,近期以來北半球氣溫大幅下降,局部地區(qū)甚至出現(xiàn)暴雪、大暴雪天氣,溫度降至幾十年來的同期低點,預(yù)期由于極端氣候的出現(xiàn)將導(dǎo)致棉花需求的進一步提升,從而或?qū)⒁�發(fā)棉花期貨的新一輪炒作行情,助長棉花的回升勢頭。12月以來美棉走勢強勁,17日美棉以漲停報收,價格離11月的歷史高點僅一步之遙。在美棉的帶動下,鄭棉走出觸底反彈行情。

　　紡織行業(yè)出口高峰已過,壓力顯現(xiàn)

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計,前十個月我國紡織品服裝累計出口1676.1億美元,已超過去年全年的總水平,同比實現(xiàn)22.9%的增長。進入四季度,出口高峰已過,出口額開始回落。10月紡織品服裝出口178億美元,回落至200億美元以下。當月出口同比增長21.5%,在去年基數(shù)低的情況下,增幅較9月份提升2個百分點。當月進口15.7億美元,增長19.4%,增幅較9月提升了1.4個百分點。目前進入到本年度的最后一個月,隨著原材料價格提升、人民幣升值的傳導(dǎo)作用逐步彰顯,整體出口將面臨減速,預(yù)計全年的增長幅度在15%—20%之間。

　　綜合看來,PTA市場仍處于一個多空交織的格局當中。一方面,上游原材料的持續(xù)走強與下游行業(yè)的逐漸走軟形成鮮明對比。另一方面,貨幣政策的進一步緊縮與經(jīng)濟增長形勢的向好形成對比。筆者認為,隨著市場擔憂情緒的緩解,人氣逐漸回升,預(yù)期PTA市場將走出振蕩緩升的行情。

【期貨日報】