周一，國內(nèi)商品開盤上漲，棉花強勢拉漲，PTA期貨35分鐘內(nèi)封于漲停。與去年11月初PTA期貨市場出現(xiàn)的暴漲行情相比，當(dāng)時PTA下游需求尚好，在價格暴漲時，買盤及時跟進(jìn)，才成就了PTA連續(xù)4個漲停板的行情。但目前臨近春節(jié)，下游消費逐漸萎縮，原料價格暴漲將更加抑制下游市場的購買情緒，筆者認(rèn)為，PTA上漲行情恐難持續(xù)，應(yīng)提防期價高位回落風(fēng)險。

　　一、基本面轉(zhuǎn)弱，PTA繼續(xù)推漲乏力

　　原油價格再次回到90美元/桶以下，導(dǎo)致整個市場心態(tài)轉(zhuǎn)弱。而PX在經(jīng)過了連續(xù)10個交易日的暴漲之后，在上周開始出現(xiàn)回落。由于前期PX價格持續(xù)上漲成為推動PTA上漲的主要動力，因此，在PX轉(zhuǎn)弱時，對于PTA的價格推動作用減弱。

　　目前，PX和石腦油價差在700美元/噸以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于350美元/噸的正常利潤水平。PX價格在經(jīng)過前期的暴漲之后，有高位回落的風(fēng)險。因此，應(yīng)提防PX回落給PTA期價帶來的沖擊。

　　至本周，下游各環(huán)節(jié)的備貨已經(jīng)基本接近尾聲。據(jù)調(diào)查，企業(yè)的備貨情況存在差異，一些企業(yè)有充分的資金，因擔(dān)心年后原料價格大漲，提前備足大量的原料，有的庫存甚至在1個月以上。而大多數(shù)企業(yè)因資金緊張，或者是后續(xù)訂單情況尚不明朗，不敢冒險采購大量原料，在近期原料價格繼續(xù)緩慢推漲時，大多以觀望為主，年前備貨已經(jīng)基本結(jié)束。

　　近期聚酯滌綸市場購銷清淡，庫存緩慢回升。據(jù)了解，江浙地區(qū)的織造廠在上周開始陸續(xù)放假停產(chǎn)，對原料需求快速降低，市場購銷將繼續(xù)清淡。

　　鑒于上下游均轉(zhuǎn)弱的基本面情況，筆者認(rèn)為，PTA價格繼續(xù)上漲動力不足。

　　二、前期高點是強阻力位

　　自去年12月份以來，PTA穩(wěn)步上漲，從日線圖上看，處于上升通道中，各均線向上呈多頭排列，PTA上漲趨勢不變。周一暴漲之后，期價突破上升通道上方的管道線，期價接近前期高點；周二有可能高開，并考驗前期高點的阻力，11600和11750附近都有強阻力。

　　在棉花暴漲和年后供應(yīng)可能趨緊的預(yù)期支撐下，PTA強勢拉漲，但由于缺乏基本面的配合，與去年11月初的暴漲相比后續(xù)動力不足，另外，春節(jié)臨近，織造企業(yè)大面積停工，節(jié)后一段時間內(nèi)，紡織服裝企業(yè)將繼續(xù)面臨用工難的困擾，短期內(nèi)PTA需求將難以啟動。

　　因此，PTA在春節(jié)前后的基本面很弱，短期內(nèi)沖高回落的可能性很大，多單逢高減倉為宜。

【期貨日報 】