近期，聚烯烴價(jià)格的反反復(fù)復(fù)讓市場(chǎng)人士摸不著頭腦。昨日，在深圳舉行的“2016中國(guó)塑料產(chǎn)業(yè)大會(huì)”中信期貨的分會(huì)場(chǎng)上，有不少嘉賓表示，未來(lái)聚烯烴市場(chǎng)的主基調(diào)仍是反復(fù)行情。

　　據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，當(dāng)前無(wú)論是從聚烯烴整體的社會(huì)庫(kù)存天數(shù)，還是上游和港口庫(kù)存情況來(lái)看，均處于中等水平，即期庫(kù)存壓力不大。而從聚乙烯5月合約交割后倉(cāng)單迅速減少、期貨重新貼水來(lái)看，也從側(cè)面印證了這一點(diǎn)。不過(guò)，未來(lái)聚烯烴供應(yīng)壓力將重新加大。

　　“今年開(kāi)始，全球聚烯烴進(jìn)入到了一個(gè)新的投放周期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也不例外。”中信期貨研究員林菁介紹，2016年，PE國(guó)內(nèi)計(jì)劃新增產(chǎn)能為161.2萬(wàn)噸，占比11%，全密度新增10%。與此同時(shí)，境外新增PE產(chǎn)能提升（15%以上產(chǎn)能投向國(guó)內(nèi)），PE產(chǎn)能進(jìn)入周期性投放期。而國(guó)內(nèi)計(jì)劃新增PP產(chǎn)能326萬(wàn)噸，占比14.5%，聚烯烴新增產(chǎn)能投放壓力開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)�；�于此，市場(chǎng)將關(guān)注點(diǎn)集中在國(guó)內(nèi)裝置檢修方面。據(jù)記者了解，往年4、5月是聚烯烴市場(chǎng)的集中檢修期，然而就今年的情況來(lái)看，卻遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。

　　“從PE角度來(lái)看，去年是三年集中一大修的時(shí)間，今年檢修裝置顯然已不多；從PP行業(yè)來(lái)看，原本今年市場(chǎng)對(duì)于PP檢修是有所期待的，但實(shí)際表現(xiàn)卻不如去年同期。而且隨著時(shí)間推移，下半年檢修會(huì)相對(duì)更少。”林菁稱，從基本面而言，供應(yīng)逐步過(guò)剩的格局已確定，可能會(huì)引起價(jià)格重心逐漸下移，但在運(yùn)行過(guò)程中，一些不確定性因素或會(huì)引發(fā)出階段性行情。

　　“在下跌趨勢(shì)中，潛藏著由不同因素引發(fā)的各種階段性反彈行情。”前程石化投研部胡志文說(shuō)，如原油市場(chǎng)或者聚烯烴裝置發(fā)生意外，下游階段性補(bǔ)庫(kù)存，裝置投產(chǎn)沖擊后的市場(chǎng)情緒修復(fù)，以及遠(yuǎn)期預(yù)期落空后導(dǎo)致的期貨貼水修復(fù)等，都可能引發(fā)市場(chǎng)再次出現(xiàn)階段性反彈行情。

　　值得注意的是，雖然聚烯烴相關(guān)品種價(jià)格波動(dòng)將由單邊趨勢(shì)過(guò)渡到盤(pán)整階段，但市場(chǎng)應(yīng)對(duì)行情的變化游刃有余，原因在于現(xiàn)有市場(chǎng)主體的操作已進(jìn)入一個(gè)新的階段。

　　據(jù)胡志文介紹，聚烯烴工廠采購(gòu)模式已經(jīng)比較成熟，旺季隨用隨買，補(bǔ)庫(kù)存現(xiàn)象很少出現(xiàn)，上游和下游工廠基本以控制庫(kù)存為主，即使到了淡季，呈現(xiàn)的也是安全庫(kù)存運(yùn)行+階段性補(bǔ)庫(kù)的模式。

　　對(duì)貿(mào)易商而言，目前，在塑料價(jià)格振蕩下行的格局下，“賭行情”“搬磚”等貿(mào)易模式難以為繼，必須利用期貨為輔助工具來(lái)經(jīng)營(yíng)。

　　據(jù)象嶼股份(10.34 -1.15%,買入)產(chǎn)業(yè)投研部陸長(zhǎng)林介紹，結(jié)合現(xiàn)貨貿(mào)易的期現(xiàn)套利交易是目前的主要貿(mào)易方式，具體分為：跨期套利、跨市套利、跨品種套利。跨期套利是期現(xiàn)套利和合約間套利，跨市套利是美元貨與人民幣貨之間的價(jià)格套利，跨品種套利是產(chǎn)業(yè)鏈上下游品種之間的套利。

“就聚烯烴市場(chǎng)而言，現(xiàn)正處于‘利潤(rùn)好—擴(kuò)產(chǎn)能—擠利潤(rùn)’這樣一個(gè)周期，后期利潤(rùn)收窄是大趨勢(shì)，所以當(dāng)前可以采取買外盤(pán)原油、空聚烯烴品種這樣一個(gè)套利。”陸長(zhǎng)林認(rèn)為，貿(mào)易商需要搞清楚供需強(qiáng)弱的差別，量化不同品種的消費(fèi)比，選擇現(xiàn)貨價(jià)格最強(qiáng)的品種買入，期貨價(jià)格最弱的品種作為空頭頭寸，這是價(jià)差優(yōu)化的核心邏輯。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)