上周美元指數(shù)一度跌至2008年夏季以來最低水平。盡管美國政府一再重申，強勢美元符合美國的利益，但只要美聯(lián)儲為刺激經(jīng)濟復蘇的量化寬松政策閘門不關(guān)，美元低迷的勢頭就仍將持續(xù)。美國的這一貨幣政策助燃了全球性的通脹，當金融市場投資者對美元感到不安時，他們便會更加青睞大宗商品。這也是國際油價近來上漲易，回落難的重要原因。

　　本周，美聯(lián)儲即將公布的利率決定毫無疑問將是市場關(guān)注的焦點——無論歐洲央行實施加息后美聯(lián)儲的貨幣政策措辭，還是伯南克“主演”的首次議息會議后的新聞發(fā)布會，都足以吸引外界的眼光。然而，就貨幣政策前景本身而言，美聯(lián)儲第二輪量化寬松貨幣政策（QE2）執(zhí)行到今年6月，恐怕已板上釘釘。

　　同樣幾乎沒有懸念的，還包括國際原油期貨價格在中期的總體漲勢。QE2繼續(xù)獲得執(zhí)行的預期，加之中東地緣局勢未有好轉(zhuǎn)，給予國際油價前景有力支撐，而金融機構(gòu)也在這一背景下繼續(xù)向原油期貨市場投下“重注”。

　　弱勢美元削減油價下行空間

　　國際油價前景受到市場越來越多的關(guān)注并不奇怪，從去年11月至今，國際油價已累計上揚約25%；而其對全球各經(jīng)濟體的負面影響也愈發(fā)突出。以計劃于本周五發(fā)布的美國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值為例，經(jīng)濟學家3月預計該數(shù)值將從去年第四季度的3.1%下滑至2.4%，而現(xiàn)在又將預期繼續(xù)下調(diào)至1.9%。在此背景下，高油價的影響將持續(xù)多久自然成為關(guān)鍵的市場話題。

　　事實上，近期影響國際油價的因素很多，但其中部分因素存在著突然反轉(zhuǎn)的可能性。如，美國市場連續(xù)出爐的優(yōu)異季報過去兩周推動著原油市場，而將于本周集中發(fā)布的能源企業(yè)業(yè)績則更是有望實現(xiàn)進一步助推；但季報期結(jié)束后，市場卻還將消化美國評級前景遭降、歐債危機重新抬頭等利空。另外，市場對美經(jīng)濟復蘇前景的良好預期必將接受美經(jīng)濟增速放緩的沖擊。

　　面對如此復雜的背景，美國媒體指出，美元因美國評級前景遭降而出現(xiàn)的低迷走勢，為原油等大宗商品期價的上揚提供了基礎(chǔ)性支持，“美元下滑令以美元計價的商品對投資者更具吸引力”。考慮到美聯(lián)儲將會繼續(xù)忠實執(zhí)行其量化寬松貨幣政策，依然跌破75大關(guān)的美元指數(shù)還將繼續(xù)低位徘徊，從而很大程度上削減了國際油價的下行空間。

　　有了弱勢美元的基礎(chǔ)性支撐，確切地說，是QE2的助力，國際油價在美聯(lián)儲債券購買計劃于6月底結(jié)束前，有望呈現(xiàn)總體上揚走勢。此前在本月中旬，高盛集團在其報告中建議投資者針對“未來三個月到六個月”的國際原油期貨實施獲利了結(jié)，該建議所預測的國際油價可能顯著回落調(diào)整的時間起始點正是QE2宣告結(jié)束的今年7月。

　　地緣政治因素或引發(fā)變數(shù)

　　正因為如此，金融機構(gòu)才重新向原油期貨市場投下“重注”。美國商品期貨交易委員會（CFTC）22日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當周，金融機構(gòu)增持了8664手的原油期貨和期權(quán)的凈多頭頭寸，當前持倉量為289916手。此前，因市場預計歐洲央行加息會造成美元指數(shù)被動上揚并進一步抑制大宗商品價格漲勢，金融機構(gòu)曾大幅減倉美國市場上的原油期貨；而其此番重新“加碼”，也充分顯示出美聯(lián)儲政策預期對原油市場前景的影響力。

　　值得注意的是，過去幾周里逐漸歸于平靜的中東地緣局勢近日再起漣漪。敘利亞和也門局勢日益緊張，讓市場再度對原油市場供應環(huán)節(jié)的前景表示擔憂。

　　目前，市場預期美聯(lián)儲的貨幣政策口風及購買國債的計劃不變。據(jù)美國媒體此前進行的調(diào)查，美聯(lián)儲在本周會議中維持貨幣政策不變的可能性高達64%至81%。

【中國證券報】