近期宏觀氛圍轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)信心大幅改善，多頭熱情高漲，滬膠突破1月以來(lái)的振蕩區(qū)間，強(qiáng)勢(shì)上行。

　　近期宏觀氛圍轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)信心大幅改善，多頭熱情高漲，滬膠突破1月以來(lái)的振蕩區(qū)間，強(qiáng)勢(shì)上行。

　　經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，市場(chǎng)信心持續(xù)改善

　　歐元區(qū)各國(guó)發(fā)布的1月份制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)正走出衰退，逐漸回到正常軌道，歐債問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)影響正逐步淡化。美國(guó)1月SIM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)下9個(gè)月高點(diǎn)，擴(kuò)張步伐高于預(yù)期，制造業(yè)開(kāi)始大幅回暖；同時(shí)，美國(guó)1月消費(fèi)者信心意外攀升，暗示占據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大比重的消費(fèi)亦逐步回升。受此提振，美國(guó)股市道瓊斯指數(shù)盤(pán)中一舉突破14000點(diǎn)，創(chuàng)下5年多以來(lái)新高。

　　國(guó)內(nèi)方面，1月PMI新訂單指數(shù)回升至51.6％，需求恢復(fù)良好；同時(shí)補(bǔ)庫(kù)存加速，原材料庫(kù)存指數(shù)大幅上升至50.1％，自2011年4月以來(lái)首超榮枯線，企業(yè)持續(xù)的補(bǔ)庫(kù)存將對(duì)日后大宗商品的價(jià)格走勢(shì)形成支撐。同時(shí)，兩會(huì)將在3月初召開(kāi)，之前或?qū)⒃俅我�發(fā)市場(chǎng)對(duì)刺激政策的預(yù)期。

　　展望2月，世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇，市場(chǎng)信心持續(xù)改善，整體有利于國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)，預(yù)計(jì)節(jié)后能源化工品種將繼續(xù)上升。

　　產(chǎn)膠淡季，天膠季節(jié)性上漲概率偏大

　　橡膠產(chǎn)量在一年中季節(jié)性特征顯著。1月底2月初越南、泰國(guó)北部進(jìn)入停割期，2月中旬泰國(guó)南部、馬來(lái)半島，印尼的赤道以北地區(qū)，主要是棉蘭一帶進(jìn)入停割期。印尼的赤道以南地區(qū)主要是巨港地區(qū)，停割期從9月底開(kāi)始，10月、11月停割。

　　而橡膠的主要下游工業(yè)汽車和輪胎生產(chǎn)在春節(jié)前后和9、10月份是銷售旺季，因而滬膠也會(huì)呈現(xiàn)出明顯的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律，一季度膠市通常都會(huì)迎來(lái)一輪上漲行情。統(tǒng)計(jì)自1998年以來(lái)滬膠月度漲跌概率和月度收益率也可以看出，滬膠2月份上漲概率較大，與橡膠供應(yīng)的季節(jié)性規(guī)律相符。

　　城鎮(zhèn)化建設(shè)加快，汽車行業(yè)增長(zhǎng)持續(xù)

　　2012年，全國(guó)汽車產(chǎn)銷1927.18萬(wàn)輛和1930.64萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)4.6％和4.3％，比上年同期分別提高3.8個(gè)百分點(diǎn)和1.9個(gè)百分點(diǎn)，增速穩(wěn)中有進(jìn)。中汽協(xié)預(yù)計(jì)，今年全年汽車市場(chǎng)需求約2080萬(wàn)輛，汽車全年銷量2065萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率在7％，其中國(guó)內(nèi)銷量將達(dá)1935萬(wàn)輛，出口130萬(wàn)輛。

　　目前加快城鎮(zhèn)化建設(shè)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)政策的核心，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資增速有望持續(xù)反彈。固定資產(chǎn)新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額累計(jì)同比增速與一年后的廣義重卡銷量累計(jì)同比增速數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.86。2012年我國(guó)固定資產(chǎn)新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資額已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的反彈，這將帶動(dòng)2013年廣義重卡銷量的增長(zhǎng)。

　　輪胎產(chǎn)量及出口量延續(xù)復(fù)蘇

　　受輪胎銷售年終返點(diǎn)制度和出口形勢(shì)好轉(zhuǎn)刺激，去年11—12月輪胎企業(yè)開(kāi)工率逐漸提高，輪胎龍頭企業(yè)開(kāi)工率大多維持在較高水平，不少企業(yè)已滿負(fù)荷生產(chǎn)。銷售好轉(zhuǎn)也導(dǎo)致了庫(kù)存迅速下降。據(jù)中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)輪胎分會(huì)統(tǒng)計(jì)，44家輪胎企業(yè)總的庫(kù)存同比下降1.4％，環(huán)比下降3％，其中2/3企業(yè)輪胎庫(kù)存呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

　　2013年全球輪胎需求將重新回到增長(zhǎng)軌道，增幅約5％。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)2013年產(chǎn)銷量增速為16％，好于2012年的12％。其中配套胎市場(chǎng)增速10％，替換胎市場(chǎng)增幅15％，出口市場(chǎng)增幅20％。由于美國(guó)停止征收我國(guó)半鋼胎的特別關(guān)稅，今年國(guó)內(nèi)半鋼胎出口局面將好于2012年。

　　總之，節(jié)后膠價(jià)將繼續(xù)維持上行態(tài)勢(shì)，投資者應(yīng)保持偏多操作。

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