隨著9月合約的順利交割，1301合約在月初兩天連續(xù)放量下跌，下探至2530元/噸的低位，最高貼水達(dá)250元/噸，隨后“V”型反轉(zhuǎn)對前期的超跌進(jìn)行修正。基于期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，1301合約對應(yīng)的遠(yuǎn)期時間點(diǎn)正好是甲醇現(xiàn)貨行業(yè)的淡季，基本面需求不佳可能導(dǎo)致價格走勢較弱，而宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)，如“十八大”的召開等利好則有可能提振期價，因此在商品屬性與金融屬性的合力作用下，雙節(jié)過后甲醇市場將演繹一番先揚(yáng)后抑的行情。

假日期間貨車限行利好現(xiàn)貨

        今年節(jié)假期間小型客車獲得“免費(fèi)通行證”，在車流大幅增長的情況下，部分省市對危險品運(yùn)輸車、大貨車施行“禁令”，15噸以上大貨車和危險品運(yùn)輸車自9月30日至10月7日每天7時至21時禁止進(jìn)入高速。節(jié)假期間甲醇貨源的外運(yùn)受到限制已經(jīng)成為西北地區(qū)廠家的共識，再加上節(jié)前各下游工廠的備貨需求未如預(yù)期，待雙節(jié)過后，有可能會因工廠庫存的低位而帶來新一輪的備貨需求。運(yùn)輸瓶頸導(dǎo)致的供應(yīng)偏緊，將對現(xiàn)貨價格構(gòu)成支撐。

新增產(chǎn)能四季度投遞

        下半年已確定投產(chǎn)的新增煤制甲醇產(chǎn)能合計(jì)150萬噸/年，集中在內(nèi)蒙古中部以及陜西北部。截至8月份，我國甲醇月平均產(chǎn)量在210萬噸，比去年同期高出30%。除此之外，8月份我國甲醇進(jìn)口量為42.46萬噸，前8個月累計(jì)為315.54萬噸，進(jìn)口甲醇數(shù)量依然較大。在國際甲醇價格高企的背景下，進(jìn)口貿(mào)易商微利甚至虧損經(jīng)營，這將主導(dǎo)甲醇行業(yè)貿(mào)易格局的改變。從季節(jié)性因素來考量，進(jìn)入10月份，伴隨著需求淡季的來臨，供應(yīng)增加使得價格承壓。

下游需求輪換支撐后市

        房地產(chǎn)的嚴(yán)厲調(diào)控使得甲醛行業(yè)開工低迷，年初至今甲醛開工率維持在48%—49%，難以重返往年65%的水平。甲醛年內(nèi)需求量較去年同期縮減8%，建筑裝修業(yè)低迷，粘膠劑、減水劑以及多元醇市場需求受限，使得甲醛市場旺季不旺，“金九”行情未至，“銀十”更難期盼。下游尚為樂觀的二甲醚市場，整體的開工負(fù)荷較去年平均高出10%左右，而隨著原油價格的連續(xù)大跌，液化氣跌勢蔓延，二甲醚市場缺乏實(shí)質(zhì)性利好，山東地區(qū)率先降價以刺激出貨，二甲醚的需求也呈現(xiàn)階段性的特點(diǎn)，不具有持續(xù)性。醋酸行業(yè)本身受制于過剩的產(chǎn)能，依賴裝置檢修帶來的利好提振。目前華東地區(qū)寧波的甲醇制烯烴裝置開啟時間未定，但市場對于需求好轉(zhuǎn)尚存一絲希冀。

注意風(fēng)險防范，輕倉過節(jié)

        在雙節(jié)來臨前的最后一個交易周，甲醇的成交相對清淡，且持倉也呈現(xiàn)不斷下行的趨勢。筆者認(rèn)為，這主要有幾方面的原因：其一，交易所基于長假風(fēng)險防范的要求，提升了合約保證金，客戶持倉資金的機(jī)會成本增加，導(dǎo)致整個交投的不活躍；其二，本周以來，甲醇價格一直高位振蕩，資金跟蹤意愿度較弱，市場在投機(jī)力量的參與方面較為孱弱；其三，近期現(xiàn)貨價格除川渝等地區(qū)略有走高外，其他地區(qū)價格持續(xù)回落，且現(xiàn)貨的交投也較為清淡，也在一定程度上影響了現(xiàn)貨企業(yè)進(jìn)場的熱情。

        節(jié)前甲醇價格的振蕩區(qū)間在2750—2820元/噸，節(jié)日過后，在下游新一輪備貨需求的支撐下，價格有望短線走高，上方2850元/噸處壓力依然有效，中期來看維持偏空思路。