北方地區(qū)受降溫影響，道路施工基本結(jié)束，瀝青終端需求萎縮。南方大部分地區(qū)趕工需求對(duì)瀝青價(jià)格尚有支撐，但部分項(xiàng)目由于資金短缺導(dǎo)致停工或提前收尾，需求釋放受到影響。另外，目前進(jìn)口瀝青價(jià)格相對(duì)較低，對(duì)國(guó)產(chǎn)瀝青形成沖擊�？偟膩�(lái)說(shuō)，11月份瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)將繼續(xù)走弱。

　　油價(jià)連續(xù)回落，瀝青價(jià)格承壓

　　美國(guó)政府“停擺”鬧劇、低迷的就業(yè)數(shù)據(jù)以及疲弱的基本面因素對(duì)國(guó)際油價(jià)形成打壓，WTI油價(jià)連續(xù)下行，最低下探至四個(gè)月以來(lái)的新低。雖然美國(guó)國(guó)會(huì)兩黨在最后時(shí)刻達(dá)成一致，使政府避免了債務(wù)違約，但這只是一時(shí)之舉，債務(wù)問(wèn)題對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。同時(shí)，在政府關(guān)門期間擱置的9月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，也令油品消費(fèi)前景堪憂。

　　我們從原油基本面上看，目前為消費(fèi)淡季，市場(chǎng)需求出現(xiàn)季節(jié)性下降，再加上煉廠開工率下滑，美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)六周增加，累計(jì)增幅超過(guò)2800萬(wàn)桶。此外，美國(guó)原油期貨交割地庫(kù)欣地區(qū)的庫(kù)存扭轉(zhuǎn)了連續(xù)十四周的下降趨勢(shì)，最近三周開始增加。需求下降、庫(kù)存回升，令WTI油價(jià)受到打壓。

　　整體來(lái)看，市場(chǎng)宏觀面和基本面均利空油價(jià)，油價(jià)整體仍將延續(xù)下行走勢(shì)。作為瀝青的上游原料，原油的價(jià)格走弱將逐步傳導(dǎo)至瀝青市場(chǎng)。

　　北方氣溫下降，終端需求萎縮

　　10月中旬以來(lái)，北方地區(qū)大范圍降溫，東北、內(nèi)蒙古等地已出現(xiàn)降雪。根據(jù)公路交通部門施工要求，氣溫低于10攝氏度時(shí)，不能進(jìn)行攪拌和攤鋪。因此，北方部分地區(qū)道路施工已陸續(xù)結(jié)束。終端需求下滑，部分煉廠近期小幅下調(diào)重交瀝青價(jià)格以穩(wěn)定出貨。上周，中石化旗下齊魯石化和西安石化率先下調(diào)瀝青出廠價(jià)格，后期其他煉廠有望跟進(jìn)。

　　需求下滑，國(guó)內(nèi)煉廠瀝青裝置開工率也出現(xiàn)下降，東北地區(qū)尤其明顯。與此同時(shí)，由于近期焦化利潤(rùn)較好，東北及山東地區(qū)部分煉廠轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化料，間接減輕了道路瀝青的供給壓力。目前，山東焦化料主流成交價(jià)穩(wěn)定在5000—5070元/噸，短期剛性需求良好，但后期將有大量東北高標(biāo)號(hào)瀝青涌入山東，未來(lái)焦化市場(chǎng)面臨較大的下行壓力。而南方除少部分地區(qū)受惡劣天氣及資金緊缺的影響終端需求難以釋放外，其他地區(qū)趕工需求尚可，對(duì)瀝青價(jià)格存在支撐。不過(guò)，隨著11月份市場(chǎng)需求的全面下降，瀝青價(jià)格下跌壓力也逐漸加大。

　　進(jìn)口瀝青價(jià)格低廉，沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

　　進(jìn)口瀝青價(jià)格相對(duì)較低，對(duì)國(guó)產(chǎn)瀝青價(jià)格形成一定沖擊。數(shù)據(jù)顯示，10月份韓國(guó)瀝青船貨到中國(guó)的CFR到岸價(jià)下跌了15美元/噸，到華東地區(qū)的CFR到岸價(jià)跌至590美元/噸左右，完稅價(jià)格折合人民幣在4550元/噸左右；11月份從韓國(guó)進(jìn)口的瀝青價(jià)格繼續(xù)下跌，到華東地區(qū)CFR到岸價(jià)下跌至580—585美元/噸，完稅價(jià)格折合人民幣在4450—4500元/噸，這一價(jià)格甚至低于國(guó)內(nèi)個(gè)別煉廠的瀝青出廠價(jià)格，使得進(jìn)口瀝青在一定程度上搶占了國(guó)產(chǎn)瀝青的市場(chǎng)份額，國(guó)產(chǎn)瀝青受到打擊。

 
　 隨著北方需求的縮減以及進(jìn)口瀝青價(jià)格的下跌，11月份國(guó)產(chǎn)重交瀝青下跌壓力較大。從期貨盤面上看，瀝青期價(jià)在連續(xù)回落后，獲得4200元/噸一線的支撐，空頭獲利了結(jié)令價(jià)格反彈，但反彈難以持續(xù)。在現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)走弱的背景下，期價(jià)也將延續(xù)弱勢(shì)格局。