目前，PVC主力1105合約在8000元/噸的關(guān)鍵點(diǎn)位上展開爭奪。年后，PVC從最高的8715元/噸一路陰跌近700點(diǎn)，上周一度跌破8000元/噸關(guān)口。筆者認(rèn)為，后市PVC仍應(yīng)保持偏空思路。

　　內(nèi)憂外患導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒彌漫

　　日本強(qiáng)震、中東動(dòng)蕩導(dǎo)致原油價(jià)格居高不下。目前日本強(qiáng)震和核輻射危機(jī)對日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響尚無定論，對中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的影響也沒有完全顯現(xiàn)出來，因此，很難準(zhǔn)確評估對中國經(jīng)濟(jì)的整體影響。不確定性因素集聚導(dǎo)致市場避險(xiǎn)情緒增加，后期PVC或?qū)⒗^續(xù)呈振蕩之勢。

　　3月18日我國央行宣布，從2011年3月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行自去年以來第九次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，上調(diào)后大型商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率達(dá)20%的歷史高位，此次上調(diào)或會(huì)凍結(jié)銀行資金3600億元。中東局勢推升油價(jià)、日本央行向市場注資51.8萬億日元很可能是此次上調(diào)存款準(zhǔn)備率的誘因。雖然短期加息的可能性下降了，但CPI同比增速仍處于“破五”的緊張狀態(tài)下，貨幣政策仍將保持緊縮狀態(tài)，如此環(huán)境下商品價(jià)格上漲肯定將承壓。

　　電石價(jià)格走軟，成本支撐松動(dòng)

　　自去年節(jié)能減排結(jié)束以來，電石價(jià)格持續(xù)走跌，西北地區(qū)電石價(jià)格從最高的4325元/噸跌至3150元/噸，跌幅大于1000元/噸。按照現(xiàn)階段西北地區(qū)電石價(jià)格核算，西北地區(qū)電石法PVC的成本價(jià)為7380元/噸左右，加上運(yùn)費(fèi)，華東地區(qū)電石法PVC的成本價(jià)格將在7600元/噸一線。華東地區(qū)電石料PVC的現(xiàn)貨價(jià)格在7500—7700元/噸之間。電石市丑期整體以穩(wěn)為主，無大的調(diào)整變化，短期暫無新的關(guān)于電價(jià)和煤價(jià)的消息，部分項(xiàng)目將陸續(xù)投產(chǎn)，市場壓力增加。如無“十二五”節(jié)能減排規(guī)劃的進(jìn)一步出臺(tái)，電石價(jià)格短期內(nèi)難以回暖。

　　近期乙烯供應(yīng)相對減少，而VCM市場交易價(jià)略抬高5美元/噸，目前遠(yuǎn)東地區(qū)價(jià)位在943—945美元/噸，東南亞價(jià)位在965—967美元/噸CFR。乙烯法PVC的成本核算為8330—8520元/噸，華東地區(qū)乙烯料PVC現(xiàn)貨價(jià)格在8000—8400元/噸區(qū)間波動(dòng)。我國PVC主要生產(chǎn)工藝為電石法，所以定價(jià)仍以電石法為主，乙烯法PVC價(jià)格或在短期內(nèi)弱勢反彈，但難以改變PVC現(xiàn)貨價(jià)格弱勢振蕩的現(xiàn)狀。

    供大于需的局面將長期存在

　　PVC在產(chǎn)能過剩的情況下，今年仍有新產(chǎn)能釋放。去年我國PVC裝置的開工率僅為60%左右，今年3月份國內(nèi)或有50萬噸左右的新產(chǎn)能投產(chǎn)，5月份還有30萬噸左右的新產(chǎn)能釋放，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。但下游需求并未像往年同期一樣相應(yīng)放大，而是相對疲弱，下游企業(yè)隨用隨買，部分企業(yè)推后補(bǔ)貨計(jì)劃。國家空前嚴(yán)厲的房地產(chǎn)限購政策，導(dǎo)致房地產(chǎn)市場成交萎縮，房價(jià)調(diào)控效應(yīng)開始顯現(xiàn)。根據(jù)北京市數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全市住宅成交總量環(huán)比下跌64.9%，新房二手房全面下跌。房屋新開工面積或會(huì)減少，板材、管材和型材需求也受到影響，從而影響PVC的需求。

　　從盤面動(dòng)向來看，PVC主力合約正處于移倉過程中，逐漸后移至1109合約上。綜上所述，PVC整體仍將保持偏弱振蕩格局，1109合約短期關(guān)注8200元/噸一線的支撐，若被跌破，下方目標(biāo)位為8000元/噸。

     【期貨日報(bào)】