PTA期貨在2012年12月初結(jié)束長達半年的箱體振蕩，一路上揚，為2012年打了一場漂亮的收官之戰(zhàn)。新年伊始，PTA期貨延續(xù)反彈行情。不過，最近幾個交易日的成交量和持倉量下降較為明顯，PTA短線或面臨回調(diào)風險。

　　PX價格面臨前期高點壓制

　　在去年12月初以來的PTA期貨反彈中，PX推動作用功不可沒。

　　盡管原油反彈幅度并不明顯，但PX受供求關(guān)系影響，價格不斷走高，1600美元/噸關(guān)口順利收復(fù)，并不斷刷新高點。1月7日，PX價格上漲20美元，至1672美元/噸FOB韓國，距離2011年3月高點已較近，后市PX價格繼續(xù)向上推進的阻力越來越大。

　　供需方面，由于近期PTA開工率仍然維持在70%附近，大量裝置檢修，對PX需求已經(jīng)減弱。同時，PX供應(yīng)格局也將發(fā)生變化。2013年PX產(chǎn)能投放逐步臨近，福建漳州騰龍80萬噸項目預(yù)計在一季度投產(chǎn)，韓國瑞山HCP的80萬噸項目已經(jīng)試車，預(yù)計1月出產(chǎn)品。

　　此外，近期PX價格堅挺，利潤豐厚，與下游PTA及聚酯環(huán)節(jié)相比，PX供應(yīng)商的日子比較紅火。一般來說，PX與石腦油的價差在300美元/噸以上時，PX就能盈利，而當前兩者的價差接近700美元/噸左右，PX價格進入“暴利”階段。

　　在技術(shù)上接近前期高點，供應(yīng)增加以及利潤豐厚的情況下，PX價格上漲已經(jīng)乏力，對PTA期貨價格推漲作用將減弱。

　　新產(chǎn)能余威尚在

　　2011年PTA新增產(chǎn)能450萬噸，2012年新增產(chǎn)能1260萬噸，2013年國內(nèi)仍將有800萬噸左右的產(chǎn)能釋放，巨大的產(chǎn)能成為壓在PTA產(chǎn)業(yè)鏈上的大山。同時，原料成本又居高不下，PTA生產(chǎn)利潤逐步下滑，目前已陷入越來越大的虧損中。

　　隨著近期行情反彈，PTA虧損狀態(tài)稍有改善，由于產(chǎn)能嚴重過剩，PTA價格越往上，面臨的拋壓就越大。1月7日，PTA現(xiàn)貨跟隨期貨繼續(xù)上漲，商談成交價在8950—9000元/噸，但市場心態(tài)已悄然發(fā)生變化，賣盤出貨積極，而聚酯工廠高位接盤意愿減弱。

　　下游跟漲動力不足

　　當前，下游正處于傳統(tǒng)淡季，江浙織機負荷維持在66%左右的偏低水平，聚酯負荷則由80%小幅上升至83%，但仍屬偏低水平，聚酯庫存有所降低，產(chǎn)銷回升，價格跟隨反彈。聚酯反彈的主要動力來自原料上漲，聚酯需求并沒有發(fā)生大的變化，終端需求低迷格局未改。目前聚酯行業(yè)并不具備從需求端推升PTA價格的能力。

　　經(jīng)過一個多月以來的反彈，PX價格繼續(xù)攀升壓力加大，而PTA現(xiàn)貨市場面臨9000元/噸關(guān)口的壓力，下游聚酯也較為被動，同時橡膠、塑料等能化品種已率先調(diào)整，TA1305目前面臨調(diào)整壓力，短線多單應(yīng)以減倉為主。

轉(zhuǎn)自期貨日報網(wǎng)