由于下游市場五一節(jié)前的補(bǔ)貨行情基本結(jié)束，同時，PTA4月現(xiàn)貨合同結(jié)算價(jià)已出臺，支撐力度減弱，PTA期現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)過上周短暫反彈后再度走弱，短期將維持振蕩格局。

　　PX被動跟跌

　　3月份開始，隨著PTA下游訂單需求萎縮，上游產(chǎn)品價(jià)格難以繼續(xù)向下轉(zhuǎn)嫁，矛盾進(jìn)一步激化。亞洲PX現(xiàn)貨價(jià)格跟隨PTA價(jià)格緩步走弱。由于亞洲乃至全球PX供需格局并未扭轉(zhuǎn)，并且隨著PTA產(chǎn)能投放，PX供應(yīng)還將繼續(xù)保持偏緊，PX強(qiáng)勢還將延續(xù)。在PTA價(jià)格快速下跌時，PX對PTA價(jià)格的成本支撐較強(qiáng)，而在PTA價(jià)格反彈時，支撐較弱。

　　4月份，亞洲PX價(jià)格小幅回落，預(yù)計(jì)5月份亞洲PX合同結(jié)算價(jià)也將相應(yīng)下滑。從筆者了解到的情況看，5月亞洲PX結(jié)算價(jià)有可能在1550美元/噸附近，以此推算，PTA生產(chǎn)成本在8890元/噸左右。目前，PTA現(xiàn)貨價(jià)格有所回落，PX對PTA的成本支撐作用將再度轉(zhuǎn)強(qiáng)。

　　產(chǎn)能投產(chǎn)延期，PTA跌勢放緩

　　2012年是國內(nèi)PTA產(chǎn)能的投放高峰期，產(chǎn)能承壓是PTA價(jià)格下跌的關(guān)鍵因素。不過，據(jù)筆者了解，預(yù)計(jì)二季度投產(chǎn)的桐昆、遠(yuǎn)東共270萬噸的PTA產(chǎn)能將可能延期至6月份以后。由于PTA產(chǎn)能延期投放，PTA供應(yīng)量較預(yù)期有所減少。在下游需求緩慢復(fù)蘇，以及成本支撐作用下，PTA跌勢將有所放緩。

　　另外，值得注意的是，盡管臨近交割月，但1205合約持倉仍有4萬多手。一旦進(jìn)入交割月，如要保證現(xiàn)有持倉全部完成交割，則需PTA庫存10多萬噸，而目前交易所庫存只有4.5萬噸，兩者存在近6萬噸的差距。筆者認(rèn)為，雖然目前1205合約持倉較高，但從當(dāng)前的基本面分析，出現(xiàn)交割風(fēng)險(xiǎn)的概率不大，不過卻反映出現(xiàn)貨市場的抗跌心態(tài)。因此，不排除1205合約后市仍會維持相對“高”價(jià)，從而對1209合約價(jià)格產(chǎn)生支撐。

　　下游周期性補(bǔ)貨支撐原料價(jià)格

　　進(jìn)入3月后，下游滌絲環(huán)節(jié)進(jìn)入緩慢去庫存過程中。由于滌絲價(jià)格整體上已經(jīng)回落到去年年底時的水平，下游逢低買入的周期性補(bǔ)貨意愿加強(qiáng)，這在一定程度上為上游原料價(jià)格提供了較強(qiáng)的支撐。

　　總之，短期PTA振蕩格局將延續(xù)。

來源于期貨日報(bào)