節(jié)后，國內(nèi)商品期貨一波陰跌給市場帶來少許寒意。農(nóng)產(chǎn)品（000061）方面，豆類、油脂延續(xù)節(jié)前弱勢震蕩下行；工業(yè)品雖也跌跌不休，走勢卻較農(nóng)產(chǎn)品更強些。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，四季度工業(yè)品價格走勢或強于農(nóng)產(chǎn)品，并有望一改前三季度“農(nóng)強于工”態(tài)勢。

　　豆粕領(lǐng)跌農(nóng)產(chǎn)品

　　從交易量和持倉量來看，豆粕無疑是今年6月以來商品期貨市場的交易明星。不過，近期恐慌殺跌走勢也令前期做多資金急忙離場。

　　昨日，豆粕主力合約1301橫盤止跌，不少資金離場觀望。大商所持倉報告顯示，昨日豆粕期貨前20名多頭機構(gòu)席位減持多單20744手，其中中糧期貨、宏源期貨與一德期貨席位減持較多。就在前一交易日，豆粕大跌3.69%，幾乎領(lǐng)跌整個農(nóng)產(chǎn)品板塊，包括大豆、豆油、菜籽油均有不小跌幅。

　　數(shù)據(jù)顯示，豆粕主力合約從年初至9月初均為漲勢，最高探至每噸4369元。業(yè)內(nèi)人士分析，前三季度豆粕上漲與天氣炒作緊密相關(guān)，隨著美豆收割，美豆減產(chǎn)的炒作告一段落，而美豆出口需求方面仍顯疲軟，近期報告數(shù)據(jù)陸續(xù)對舊作庫存及新作產(chǎn)量作出上修令盤面承壓。

　　11日美國農(nóng)業(yè)部公布的10月份作物供需報告將2012/2013年度大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)至28.60億蒲式耳，高于9月的預(yù)估26.34，將2012/2013年度大豆單產(chǎn)從9月的35.3蒲式耳上調(diào)至37.8蒲式耳；庫存方面，報告將2012/2013年度美國大豆年末庫存預(yù)估上調(diào)至1.30億蒲式耳，高于9月預(yù)估的1.15億蒲式耳。

　　北京中期期貨研究院分析師王玉紅認為，供需趨緊態(tài)勢繼續(xù)有所緩解，盤面再度承壓延續(xù)回調(diào)，但整體來看，即便美豆單產(chǎn)調(diào)高、庫存調(diào)升，而10月份供需報告中美豆的庫存消費比僅為4.45%，仍為1965年以來的最低點，對盤面仍構(gòu)成一定支撐，將限制盤面繼續(xù)回落的空間。

　　另外，近期外盤農(nóng)產(chǎn)品也普遍走弱。其中，10月1日至16日CBOT大豆、玉米、小麥、豆粕等期貨主力合約累計下跌幅度分別為6.50%、1.65%、5.32%、6.43%。

　　工業(yè)品或強于農(nóng)產(chǎn)品

　　相比農(nóng)產(chǎn)品，工業(yè)品在前三季度走勢明顯較弱。數(shù)據(jù)顯示，滬銅、滬鋁、滬鉛期貨主力合約從年初至8月中旬均以震蕩下行走弱。從國慶前后走勢看，9月20日至10月16日區(qū)間，滬銅、滬鋁、滬鉛期貨主力合約分別下跌2.86%、2.30%、2.54%。

　　雖然眼下農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品都正遭遇壓力，但進入四季度后，原本“農(nóng)強于工”態(tài)勢或?qū)⒈环崔D(zhuǎn)。

　　國元海勤期貨研發(fā)中心總經(jīng)理姜興春說，前三季度工業(yè)品以下跌為主，而年初南美大豆減產(chǎn)，國內(nèi)豆粕炒得很高，帶動農(nóng)產(chǎn)品整體上漲。進入第四季度，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，工業(yè)品預(yù)計整體震蕩回升，但上行空間有限。

　　姜興春表示，工業(yè)品價格上漲更多來自于未來工業(yè)經(jīng)濟轉(zhuǎn)好的信心提振，而不是開工率的真實上升，相對來說，工業(yè)品強勢后，資金會從較弱勢的農(nóng)產(chǎn)品板塊淡出。

　　招商期貨農(nóng)產(chǎn)品研究部主管詹志紅稱，對當前的農(nóng)產(chǎn)品應(yīng)維持震蕩思路，金屬調(diào)整幅度不是很大，目前來看這兩個板塊還沒有趨勢性，還難以比較四季度孰強孰弱。

　　從供需方面來說，詹志紅認為，農(nóng)產(chǎn)品方面，豆類產(chǎn)品四季度供應(yīng)還將是偏緊格局，今年第一季度南美減產(chǎn)，美國遭遇干旱威脅較大，產(chǎn)量下滑，這兩次調(diào)整主要是因為對美豆單產(chǎn)的上調(diào)，因此四季度需要看南美大豆是不是有一個大的補充，至少緩解供應(yīng)緊張的格局。

　　工業(yè)品方面，進入四季度消費旺季，需求方面可能會有所上升。不過業(yè)內(nèi)人士稱，美國在消費者指數(shù)、失業(yè)率數(shù)據(jù)改善的情況下，引發(fā)市場對QE3力度的擔憂，市場謹慎情緒彌漫。目前全球經(jīng)濟依然疲態(tài)運行，主要經(jīng)濟體制造業(yè)持續(xù)萎縮，中國9月制造業(yè)PMI49.8是歷史罕見，預(yù)計下游需求的低迷將繼續(xù)壓制銅價上行。

　　昨日有色金屬幾乎全線收紅，滬銅主力合約收于每噸5.88萬元，漲幅0.58%；滬鋅主力合約收于每噸1.52萬元，漲幅0.16%；滬鋁主力合約收于每噸1.55萬元，漲幅0.16%；滬鉛主力合約收于每噸1.57萬元，漲幅0.1%。

轉(zhuǎn)自中國證券報