從目前的報道來看，在日本大地震發(fā)生后明確發(fā)生關(guān)停的煉油與乙烯工廠有兩家，占千葉地區(qū)煉廠的2/5，其中包括因爆炸而關(guān)停的COSMO OIL位于千葉的煉油廠，以及JX日礦日石旗下原三菱化學(xué)位于茨城縣鹿島的煉廠因地震造成電力中斷關(guān)閉，該工廠是日本最大的乙烯廠。

　　日本的乙烯產(chǎn)能占全球的5.5%，出口量占全球的8.5%；聚乙烯產(chǎn)能占全球的4.1%，出口量占全球的2.2%；聚丙烯產(chǎn)能占全球的5.5%，出口量占全球的4%。目前，預(yù)估日本直接受災(zāi)或因停電停產(chǎn)的石化產(chǎn)能為：

     按筆者估計，本次地震涉及乙烯產(chǎn)能228萬噸（占全日本的50%），苯乙烯114萬噸（占全日本的34%，2010年中國從日本進口苯乙烯75萬噸，月均6.25萬噸）；PX產(chǎn)能116.5萬噸（占比30%，2010年中國從日本進口PX100.3萬噸，月均10.98萬噸）；PTA無直接影響。日本是我國PX的主要進口國，2010年我國從日本進口PX100.3萬噸，月進口近11萬噸。今年1月份，我國從日本進口PX約11萬噸，占我國PX月度進口量的29%；2010年中國從日本進口PTA月均1.5萬噸，依存度較低。

　　乙烯、PX直接產(chǎn)量減少與運輸障礙并存

　　從數(shù)據(jù)看，地震對于煉油、乙烯、PX的沖擊最為直接，該三個產(chǎn)品產(chǎn)能損失也較大。當然也有不少人認為日本對中國每月不過11萬噸左右的PX出口，這樣的供應(yīng)缺口完全可以由臺灣滿足，并不會對國內(nèi)PX市場造成沖擊。但是，我們不能不看到一個問題：

　　首先，目前整個亞太地區(qū)PX供應(yīng)仍舊處于相對平衡狀態(tài)，一旦日本PX產(chǎn)能喪失，造成的影響不僅僅在于中國大陸、對韓國、臺灣、印尼等地都有影響，從亞太地區(qū)看PX的供應(yīng)缺口遠遠不止11萬噸。因而，新加坡PX市場上周五收盤時PX暴漲50多美元/噸，體現(xiàn)了市場對于PX供應(yīng)短缺的憂慮。目前，從我們收到的消息看，韓國三南PTA裝置原料同樣進口自日本，由于本次地震，其原料也將面臨短暫供應(yīng)中斷，這些供應(yīng)商的PTA合同貨存在中斷或減量的可能性，對此三南已經(jīng)同客戶進行溝通。

　　而從乙烯情況看，日本占據(jù)全球乙烯貿(mào)易量的8.5%，由于本次地震影響日本乙烯產(chǎn)能的50%左右，因此全球乙烯貿(mào)易的4.25%可能受到影響，考慮到東北亞乙烯市場中日本占據(jù)了更大的份額。我們預(yù)計短期內(nèi)東南亞與東北亞乙烯貿(mào)易市場將面臨一定程度的供應(yīng)緊張�？紤]到中國市場聚乙烯裝置基本都建有配套乙烯生產(chǎn)裝置，因此乙烯供應(yīng)緊張對國內(nèi)LLDPE的直接供應(yīng)沖擊幾乎不存在，但是導(dǎo)致韓國、新加坡乙烯供應(yīng)緊張進而影響LLDPE國際市場價格上升的可能性仍舊存在。

　　其次，市場對于供應(yīng)的擔憂已經(jīng)從單純的裝置停產(chǎn)上升到港口、海運停滯。從我們掌握的情況看，由于海嘯造成的日本海海運中斷，韓國出發(fā)船運至中國的PTA到港已經(jīng)受到影響，不少受影響的供應(yīng)商也開始逐漸與合作伙伴進行溝通。所以，雖然地震對中國進口日本PTA影響微乎其微，但是日本地震引發(fā)的卻是鏈式反應(yīng)：日本PX裝置停產(chǎn)、港口停運導(dǎo)致韓國PX供應(yīng)缺口并使得韓國PTA出口減少（中國從韓國月均進口PTA17萬噸左右）。

　　核電安全問題引發(fā)潛在石油需求

　　此外，考慮到核電站安全，目前日本的核電站接近全部關(guān)閉。由于日本1/3電力供應(yīng)來自于核電，目前的核電站關(guān)閉已經(jīng)導(dǎo)致日本東北部電力損失可能達到接近一半，能源短缺將迅速加劇，東京僅市區(qū)中心持續(xù)供電，東京周邊地區(qū)將拉閘限。此外，由于煉油設(shè)施停產(chǎn)，成品油需求大增，因此此次地震勢必在短期內(nèi)造成液化石油氣市場緊張、成品油市場走強。同時，作為全球第三大原油進口國，千葉、茨城地區(qū)煉油設(shè)施的停產(chǎn)將使得短期內(nèi)日本原油進口量快速下滑，恐怕對原油市場短期內(nèi)造成一定的影響。但是由于日本能源需求并不會因地震而減少，而電力供應(yīng)卻由于核電站關(guān)閉而減少，所以未來日本勢必增加化石能源的消費以滿足電力需求。當然，我們也看到由于日本核電安全問題導(dǎo)致德國核電站受到波及，作為未來歐洲最大的核電國家，法國、德國如果對核電采取進一步安全措施，將導(dǎo)致歐洲電力出現(xiàn)巨大缺口，依賴法國電力的英國與意大利可能面臨能源緊張。對此，我們認為這將成為未來導(dǎo)致原油上漲的潛在因素。另外，日本也是全球第一大液化石油氣的進口國，BBC報道：地震后日本在液化石油氣上的需求可能增加100萬—150萬立方米/天。

　　日元是否再次泛濫套息市場

　　由于本次地震強度達到9級，基本屬于有史以來最嚴重，災(zāi)后重建需要巨大財力，市場普遍預(yù)計日本央行將向市場注入大量流動性�？紤]到大量財團的企業(yè)在地震中受創(chuàng)，市場預(yù)期將有大量資金回流日本本土。日本央行近期宣布將通過同日操作向短期貨幣市場注資7萬億日元，其中首先將于16—17日將通過回購操作購買3萬億日元日本國債。為了支撐災(zāi)后重建，日本央行的巨大印鈔機有望再次開動。綜合考慮，筆者認為在災(zāi)后重建的最初階段，全球市場將受到日元回流、套息交易了結(jié)的沖擊，日元將面臨一段時期的被動升值壓力。當然考慮到災(zāi)后重建的巨大財務(wù)需要，強勢日元有助于日本采購原材料以加速重建工作的開展。而隨著重建的逐步結(jié)束，日本央行注入的流動性將面臨無處可去的境地，套息交易與日元流動存在加劇風險。

　　由于新聞關(guān)注角度的不同，我們無法了解日本石油化工產(chǎn)業(yè)受災(zāi)情況的詳細情況，目前對于受災(zāi)產(chǎn)能的計算更多地處于一個推測階段，可能實際情況要好于我們現(xiàn)在的預(yù)期。市場對突發(fā)事件的應(yīng)激反應(yīng)也必然隨著事態(tài)的明朗而逐漸恢復(fù)理性，而恐慌性行情也將隨著事態(tài)的明朗而出現(xiàn)修復(fù)。最后，期望受災(zāi)的普通百姓能夠挺過難關(guān)。

    【期貨日報】