一季度原油有望上攻100美元關(guān)口，總體上仍然處于易漲難跌格局，但是100美元之上，多頭風(fēng)險(xiǎn)驟增。

　　阿拉斯加輸油管道關(guān)閉徹底點(diǎn)燃了原油做多的氣氛，該地區(qū)原油進(jìn)口多數(shù)以布倫特和奧馬地區(qū)原油為基準(zhǔn)。對(duì)現(xiàn)貨供應(yīng)的憂慮導(dǎo)致IPE原油最近多頭增倉較多。不過布倫特原油面臨100美元大關(guān)，在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)之前，多頭對(duì)于百元大關(guān)還是存有一定的憂慮。目前阿拉斯加輸油管道已經(jīng)恢復(fù)運(yùn)營，運(yùn)營量為400000桶/天，約為正常水平的2/3。為完成該輸油管道支線的建設(shè)從而完全修復(fù)該輸油管道，該管道在周末期間將再次關(guān)閉36個(gè)小時(shí)，在未來一兩周內(nèi)，對(duì)于供應(yīng)憂慮的擔(dān)心或?qū)⒙�慢減退，極為濃厚的多頭信心有可能減少，因此短期內(nèi)原油可能會(huì)面臨一波多頭獲利回吐行情。

 　　就中期趨勢(shì)而言，原油市場(chǎng)依然存在上漲動(dòng)能。美國實(shí)施量化寬松政策有兩個(gè)前提：一是就業(yè)低迷，二是通貨緊縮。近期美國國債利率大幅走高顯示市場(chǎng)對(duì)美元在外的流動(dòng)性產(chǎn)生一定的憂慮。另外，美國近期數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)也表明美國經(jīng)濟(jì)得到了一定的恢復(fù)，量化寬松的兩個(gè)前提出現(xiàn)一定程度上的動(dòng)搖。但是，雖然美國勞動(dòng)力市場(chǎng)已有所改善，但依然沒有擺脫低迷局面，美聯(lián)儲(chǔ)則一再釋放出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為脆弱仍需進(jìn)一步觀察的政策取向，此外，上半年美國房地產(chǎn)仍然處于去庫存化的周期，從短期來看，美元難以出現(xiàn)較為明顯的上揚(yáng)，大宗商品仍然將延續(xù)“不差錢”的盛宴。

　　中國央行14日晚間宣布，從本月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，我們認(rèn)為，此項(xiàng)政策主要是為了對(duì)沖去年12月份的外匯占款。12月外款占款當(dāng)月增加4033億元，而財(cái)政支出減少9328億元，加上12月份公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)的凈投放2130億元，而提高0.5個(gè)百分點(diǎn)僅回收3600億元，相當(dāng)于市場(chǎng)流動(dòng)性注入1.2萬億元，如果以對(duì)沖流動(dòng)性為目的，即使提高1個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)流動(dòng)性也將注入8000億元，因此，此次調(diào)控力度比較溫和，提高存款準(zhǔn)備金率而沒有同時(shí)提高利率，說明政策回歸穩(wěn)健的漸進(jìn)性。市場(chǎng)上目前對(duì)春節(jié)前后央行加息仍然有一定的預(yù)期，而在美國沒有出現(xiàn)明顯緊縮的預(yù)期下，原油在春節(jié)期間有望出現(xiàn)一波拉漲行情。

　　此外，即將到來的美股年報(bào)行情以及歐洲企業(yè)財(cái)報(bào)也將開始大舉上陣，屆時(shí)二者將有效提振對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好信心。

　　從技術(shù)上看，RSI指標(biāo)顯示短期內(nèi)原油上漲動(dòng)能有所不足，多頭獲利回吐或?qū)е略�油價(jià)格走軟。從中期來看，原油有望在一季度沖上100美元�；赝麣v史，原油在沖破了100美元的心理關(guān)口之后，勢(shì)如破竹，出現(xiàn)一波飆升行情。

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