焦煤期貨從5月中旬以來，在宏觀經(jīng)濟(jì)回暖、部分煤礦關(guān)停等利好消息推動(dòng)下止跌企穩(wěn)并小幅上揚(yáng)，但筆者認(rèn)為，目前基本面支撐不足，焦煤反彈空間有限，后期仍會(huì)維持振蕩偏弱格局。

　　城鎮(zhèn)化規(guī)劃短期難出臺(tái)

　　從去年底至今年春節(jié)前，城鎮(zhèn)化炒作是支撐鋼鐵市場(chǎng)走強(qiáng)的最大動(dòng)力。然而，春節(jié)后政府表示短期內(nèi)城鎮(zhèn)化規(guī)劃難以出臺(tái)，全國(guó)城鎮(zhèn)化工作會(huì)議召開時(shí)間一推再推，缺乏實(shí)際需求支撐的鋼鐵市場(chǎng)一路下滑。

　　過去中國(guó)的城鎮(zhèn)化基本就是簡(jiǎn)單的造房子、搞基礎(chǔ)建設(shè)，但現(xiàn)在提出的“新型城鎮(zhèn)化”要求在建設(shè)的基礎(chǔ)上，推出一系列配套的產(chǎn)業(yè)、土地、醫(yī)療衛(wèi)生等福利支撐，形成有質(zhì)量的城鎮(zhèn)化發(fā)展，而提供這些配套服務(wù)會(huì)對(duì)各地方財(cái)政帶來較大資金壓力。在目前地方政府普遍財(cái)政壓力較大的情況下，預(yù)計(jì)短期內(nèi)全國(guó)性的城鎮(zhèn)化規(guī)劃方案尚難定稿。

　　下游用戶謹(jǐn)慎采購(gòu)

　　與有色企業(yè)不同，鋼廠一旦停爐，再度點(diǎn)火生產(chǎn)的費(fèi)用高達(dá)數(shù)百萬元，因此通常而言，即使鋼材生產(chǎn)出現(xiàn)每噸200—300元的虧損，多數(shù)鋼廠也不會(huì)大規(guī)模減產(chǎn)。這導(dǎo)致節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量一直維持高位，5月上旬中鋼協(xié)預(yù)估全國(guó)日均粗鋼產(chǎn)量219.3萬噸，再創(chuàng)歷史新高。高產(chǎn)量使鋼市“去庫存化”速度緩慢，鋼材價(jià)格持續(xù)下跌。

　　目前鋼廠普遍處于虧損狀態(tài)，平均每生產(chǎn)1噸鋼虧損約200元。目前，鋼廠嚴(yán)格控制原材料庫存，減少對(duì)焦炭的采購(gòu)，焦化企業(yè)在虧損壓力下被迫加大限產(chǎn)力度，也減少了對(duì)原料焦煤的購(gòu)買數(shù)量。

　　焦煤供應(yīng)寬松，庫存上升

　　受到歐洲經(jīng)濟(jì)不景氣影響，國(guó)際煤價(jià)表現(xiàn)不佳，中國(guó)從國(guó)外進(jìn)口煤炭數(shù)量大幅增加。今年一季度，中國(guó)進(jìn)口焦煤數(shù)量同比增加40%，至1719萬噸，使國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)即使在春節(jié)期間也供應(yīng)充裕。雖然最近部分中小型煤礦被迫關(guān)門，但國(guó)有大煤礦仍有利潤(rùn)，在地方政府的支持下幾乎全部維持正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量依然較大。

　　中國(guó)最大的焦煤生產(chǎn)企業(yè)——山西焦煤集團(tuán)目前的焦煤庫存超過90萬噸。截至5月17日，北方四大焦煤港口（京唐港、日照港、天津港、連云港)的焦煤庫存累計(jì)達(dá)776萬噸，較年初增加55萬噸。隨著5月7日大秦線檢修結(jié)束，從山西運(yùn)往港口的煤炭數(shù)量將迅速回升，港口焦煤庫存還將走高，從而對(duì)價(jià)格形成壓制。

　　焦煤期貨上漲動(dòng)能不足

　　從5月觸底以來，焦煤期貨持續(xù)上漲動(dòng)能不足，每次上漲基本靠短期利好刺激。在當(dāng)前現(xiàn)貨焦煤價(jià)格延續(xù)穩(wěn)中有降格局下，后期焦煤期貨上升空間有限，預(yù)計(jì)總體將繼續(xù)在1150—1200元/噸區(qū)間內(nèi)振蕩。

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