回顧上周以來的LLDPE期貨走勢，市場的弱勢特征仍然非常明顯。筆者認為，連塑中期繼續(xù)振蕩。

　　緊縮調(diào)控仍有空間

　　3月18日晚間，中國人民銀行宣布3月25日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是央行今年第三次上調(diào)存款準備金率，也是去年以來第九次上調(diào)。此次上調(diào)之后，大型金融機構(gòu)存款準備金率將達20.0%的歷史高位。筆者認為，央行突然再次上調(diào)存款準備金率是符合預期的。從本月公布的最新數(shù)據(jù)看，2月M2增速已低于16%，而在年初就出現(xiàn)低基數(shù)也意味著完成全年16%的M2增速把握已非常大，年內(nèi)資金收緊的態(tài)勢已經(jīng)成立。另一方面，2月居民存款額較1月出現(xiàn)非常明顯的下降，創(chuàng)出階段性新低，而同時信貸、外匯占款則大幅攀升，可見管理層上調(diào)存款準備金率主要針對的是信貸和外匯占款，而存款的新低也預示著未來管理層仍有進一步收緊資金甚至加息的預期。

　　油價上行有限

　　上周，美國能源署公布的數(shù)據(jù)顯示，美國原油商業(yè)庫存增加175萬桶；汽油庫存減少417萬桶；美國煉油廠開工率上升1.4個百分點，至83.4%；美國原油和石油產(chǎn)品日總凈進口量減少17萬桶；美國原油日總消費量減少56萬桶，汽油日消費量減少36萬桶。從數(shù)據(jù)上看，盡管汽油庫存的下降似乎在暗示，汽油消費有啟動的跡象，但煉廠的高開率和高庫存則表明美國原油供給仍然偏寬。另外，在中東問題上，筆者始終堅持市場有過分炒作的嫌疑。以目前歐佩克440萬桶左右的閑置石油產(chǎn)能，完全有能力彌補因利比亞裝置關(guān)停所帶來的產(chǎn)能缺口，而地緣政治利益的驅(qū)動使得該地區(qū)不會出現(xiàn)大范圍的“革命狂潮”，從而保證全球石油供給的平穩(wěn)。綜合來看，盡管目前原油再次“破百”，但在當前相對偏寬的供需環(huán)境下，油價難以長期維持“百元”的高價，更何況日本地震又使得原油需求增添了幾分變數(shù)，因此油價中期或?qū)⑻幱谡袷幓芈涞膽B(tài)勢。

    農(nóng)膜需求或已結(jié)束

　　當前下游需求不足，使得農(nóng)膜市場觀望心態(tài)濃厚，所謂的旺季效應(yīng)似乎并不“給力”。通過對化肥、尿素等農(nóng)資商品的產(chǎn)量比對，我們發(fā)現(xiàn)今年氣候的異常使得農(nóng)民對于農(nóng)資商品的采購積極性大受影響，但是需求是否還會重啟目前仍然難以判明。從目前工廠產(chǎn)銷情況來看，日光溫室膜方面，由于訂單清淡局面仍繼續(xù)，工廠開機率大都在20%左右；棚膜方面，企業(yè)開機率同樣維持20%—30%的低位；地膜方面，由于廠家訂單分布非常不均，部分中小型企業(yè)訂單面臨枯竭，而規(guī)模企業(yè)則相對較好，工廠開機率能夠保持50%—80%范圍內(nèi)，但總體上依然不佳，而且地膜生產(chǎn)訂單周期即將進入尾聲階段，至4月初多數(shù)廠家生產(chǎn)結(jié)束。另外，相比較需求的萎靡，LLDPE的庫存壓力同樣不輕，國產(chǎn)資源供應(yīng)量偏大，進口保稅區(qū)資源略有增加，市場供應(yīng)壓力較大，而3月又面臨交易所倉單集中注銷，社會庫存必有一個集中釋放的過程，這加重了LLDPE價格上行的壓力。

　　綜合來看，筆者認為，連塑中期仍繼續(xù)振蕩。

    【期貨日報】