國際煤炭期貨的發(fā)展歷程
一、 國外煤炭市場(chǎng)概況
世界煤炭資源非常豐富，目前估計(jì)約為1.083 萬億噸。但是，世界各地的煤炭資源分布并不平衡，煤炭主要集中在北半球，以亞洲和北美洲最為豐富，分別占全球地質(zhì)儲(chǔ)量的58%和30%，歐洲僅占8%。世界煤炭可采儲(chǔ)量的60%集中在美國(25%)、前蘇聯(lián)(23%)和中國(12%)，此外，澳大利亞、印度、德國和南非這幾個(gè)國家共占29%。美國一向是世界主要煤炭出口國，約提供世界貿(mào)易量的三分之一左右，其次是澳利大亞、波蘭、南非、俄羅斯等。進(jìn)口煤炭最多的是日本，約吸收世界煤炭總貿(mào)易量的近三分之一，其次是法國、加拿大、意大利等國。
上世紀(jì)90年代中期，國際上開始出現(xiàn)煤炭的柜臺(tái)交易市場(chǎng)(OTC)。之后，美國、澳大利亞、南非、日本等國，分別選取動(dòng)力煤、焦煤等品種，從價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值角度出發(fā)，進(jìn)行了期貨、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的探索。如南非是電煤期貨，澳大利亞的交易品種是動(dòng)力煤，日本是煉焦煤，而美國則是將阿巴拉契亞中心山脈的一種主要煤炭作為煤炭期貨的交易品種(簡(jiǎn)稱CAPP煤炭期貨)。
二、美國的煤炭期貨
美國的煤炭資源豐富，特別是高品質(zhì)的煤炭資源儲(chǔ)量尤其豐富，煙煤和無煙煤儲(chǔ)量占世界的30%。在美國，煤炭是首要的發(fā)電燃料，總發(fā)電量的55%來自于煤炭。
美國是現(xiàn)代期貨的發(fā)源地，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)現(xiàn)在已發(fā)展成為世界最大的能源期貨交易所。該交易所于2001年7月12日上市了中部阿巴拉契(CAPP)煤炭期貨。當(dāng)時(shí)該交易所主席文森特、維奧拉表示：“煤炭期貨的推出將豐富和完善交易所向能源行業(yè)所提供的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。我們的煤炭合約條款已經(jīng)成為現(xiàn)貨和柜臺(tái)交易的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，希望所推出的煤炭期貨合約能夠像我們所推出的其他能源合約一樣，成為煤炭行業(yè)的有力武器。” 然而，該合約上市初期的交易情況并不理想，交易極不活躍。例如，2004年8月27日，該交易所掛盤的從2004年9月到2006年9月共25個(gè)合約總成交量為0手。再例如，2002年全年成交量為4124手，即便按商品期貨3%的高交割率計(jì)算，才折合19.12萬噸，這顯然與美國煤炭每年高達(dá)10多億噸的產(chǎn)量和消費(fèi)量極不相稱。
盡管如此，由于現(xiàn)在的煤炭市場(chǎng)已經(jīng)變成一個(gè)極富有波動(dòng)性和存在眾多干擾力量的市場(chǎng)，美國電力部門不能再像往常一樣通過簽訂一份長(zhǎng)期煤炭供給合約而獲取原料了，于是更多地偏愛于紐約商業(yè)交易所(NYMEX)提供的短期的價(jià)格靈活波動(dòng)的合約。
煤炭期貨為電力部門提供了一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理的選擇，同時(shí)也為煤炭行業(yè)提供了一項(xiàng)新的也是十分必要的風(fēng)險(xiǎn)管理工具：煤炭的生產(chǎn)方通過賣出期貨合約將未來幾個(gè)月計(jì)劃生產(chǎn)的一定量的煤炭的銷售價(jià)格所定在一個(gè)固定的水平。電力部門通過買進(jìn)煤炭期貨合約為即將裝運(yùn)的煤炭做了預(yù)防價(jià)格上漲的套期保值。同時(shí)，利用煤炭和天然氣發(fā)電的能源公司也可以同時(shí)運(yùn)用煤炭期貨與天然氣期貨以抵消季節(jié)性成本波動(dòng)，還可以由此來充分利用點(diǎn)火差價(jià)——兩種燃料的成本與各自發(fā)電的價(jià)值之間的差別。
這幾年，CAPP煤炭期貨市場(chǎng)的運(yùn)行給來自四面八方的交易者帶來了大量供求信息，標(biāo)準(zhǔn)化合約的轉(zhuǎn)讓又增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，期貨市場(chǎng)中形成的價(jià)格從某種程度上也真實(shí)地反映了實(shí)際供求狀況，同時(shí)又為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供了參考價(jià)格，基本上發(fā)揮了發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能。但CAPP煤炭期貨在全球范圍的流動(dòng)性不夠強(qiáng)，很大程度上反映和影響的只是美國的煤炭供求，并不能對(duì)世界范圍的煤炭供求及相關(guān)情況進(jìn)行反映、測(cè)度和調(diào)控。
三、歐洲將推出煤炭期貨交易
2009年4月2日，據(jù)倫敦路透社消息，環(huán)球煤炭電子交易平臺(tái)globalCOAL和洲際交易所(ICE)宣布，他們今年將在歐洲期貨交易所推出兩項(xiàng)新的煤炭期貨交易，第一個(gè)是資金結(jié)算的紐卡斯?fàn)柮禾科谪�，將在第三季度發(fā)行。它將以globalcoal紐卡斯?fàn)柛劭谥笖?shù)為基準(zhǔn)對(duì)澳大利亞生產(chǎn)的煤炭進(jìn)行出價(jià)、競(jìng)價(jià)，最終以紐卡斯?fàn)柛劭陔x岸價(jià)(FOB)完成期貨交易。交易所表示，GlobalCOAL的紐卡斯?fàn)柛劭谥笖?shù)已成為亞洲煤炭市場(chǎng)交易中一個(gè)關(guān)鍵的參考價(jià)格。另一個(gè)是在2008年晚些時(shí)間交易所(ICE)和globalCOAL將在ARA地區(qū)啟動(dòng)煤炭期貨合約中的煤炭實(shí)際貨物交付的交割點(diǎn)。ARA是歐洲煤炭貨物交易中心。兩者目前將由歐洲期貨交易所API2 和 API4配合現(xiàn)有的財(cái)政結(jié)算煤炭期貨上市。 歐洲期貨交易所總裁David Peniket表示，做大煤炭市場(chǎng)是全球能源綜合的自然延伸。他相信發(fā)展煤炭期貨交易將有利于煤炭市場(chǎng)交易變得更加流暢和透明，并為生產(chǎn)者和消費(fèi)者提供全新的管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的工具。
四、高油價(jià)下煤炭走俏全球市場(chǎng)
石油和煤炭的價(jià)格在1998年時(shí)還大致持平。但現(xiàn)在與一直處于高位的原油價(jià)格相比，煤炭顯得相當(dāng)?shù)土瑑?chǔ)量也更豐富。低價(jià)使得煤炭這一傳統(tǒng)能源重新受到企業(yè)和消費(fèi)者追捧。
2003年之前，中國還是包括日本在內(nèi)周邊國家的主要煤炭供應(yīng)國。但從那之后起，中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開始大幅加快，這一勢(shì)頭在需要消耗大量能源的重工業(yè)領(lǐng)域尤為明顯。于是煤炭出口開始減少，而進(jìn)口開始增加，到目前出現(xiàn)了凈進(jìn)口趨勢(shì)。
英國倫敦一家從事進(jìn)出口運(yùn)輸?shù)暮竭\(yùn)公司表示，由于油價(jià)過高，歐洲的一些公用事業(yè)企業(yè)為控制成本，只好從美國大量進(jìn)口煤炭。美國三家最大的煤炭生產(chǎn)商，皮博迪能源公司、康索爾能源公司、阿齊煤炭公司均預(yù)計(jì)，今年它們的煤炭出口增速將創(chuàng)下20年來之最。由于需求量猛增，2007年8月3日至11月2日，這三家煤炭生產(chǎn)商在紐約期貨交易所的交易額增長(zhǎng)了36%。三大公司的股票也成為華爾街熱烈追捧的對(duì)象。預(yù)計(jì)2008美國將成為世界主要的煤炭出口國。
正當(dāng)世界煤炭需求大增時(shí)，煤炭供給卻出現(xiàn)了緊張局面。2010年1月中旬開始，澳大利亞的大型煤礦遭受水災(zāi)，該國對(duì)亞洲市場(chǎng)的煤炭出口也因此大幅下滑。與此同時(shí)，在過去一年多的時(shí)間里，澳大利亞的港口都在超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，船只不得不排起長(zhǎng)隊(duì)等待進(jìn)港裝船。南非電力短缺，停電時(shí)有發(fā)生，為了滿足本國不斷增長(zhǎng)的電煤需求，該國減少了對(duì)歐洲的煤炭出口。另一個(gè)主要煤炭出口國俄羅斯，由于鐵路運(yùn)力不足，難以滿足不斷增長(zhǎng)的全球需求。種種因素導(dǎo)致紐約商交所3月份交割的阿巴拉契亞中心山脈(CAPP)煤炭期貨價(jià)格漲至每噸(美制)79.38美元，此價(jià)格較2007年初上漲了一倍。有專家表示，煤炭?jī)r(jià)格至少到2009年年底都可能會(huì)保持在高位，甚至?xí)宦飞蠞q。目前燃煤發(fā)電約占全球發(fā)電總量的40%，它在世界能源供應(yīng)中的占比還在不斷加大。近期，受國際原油價(jià)格屢創(chuàng)新高，消費(fèi)旺季即將到來，亞太市場(chǎng)供應(yīng)偏緊等因素影響，5月份國際各地煤炭?jī)r(jià)格再次出現(xiàn)全面上漲的局面，歐洲煤炭交易價(jià)格甚至創(chuàng)造了歷史最高紀(jì)錄，突破了150美元/噸。
資料來源：億覽網(wǎng)
