一、套期保值的概念
套期保值是指以回避現(xiàn)貨價格風險為目的的考爾煤焦的交易行為. (套期保值以下簡稱套保)傳統(tǒng)的套保是指煤焦的生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨煤焦市場上買進或賣出一定數(shù)量的煤焦的同時，在煤焦市場上賣出或買進與現(xiàn)貨煤焦市場品種相同，數(shù)量相等，方向相反的煤焦合約，以一個市場上的盈利彌補另一個市場的虧損，達到規(guī)避價格波動風險的目的。
二、套保的作用
套保者是指那些把煤焦市場作為價格風險轉(zhuǎn)移的場所，利用煤焦合約作為將來現(xiàn)貨煤焦市場上進行買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(或已經(jīng)擁有,或?qū)頁碛?準備以后售出或?qū)硇枰I進商品的價格進行保值的機構(gòu)和個人。
企業(yè)是社會經(jīng)濟的細胞，企業(yè)用其擁有或掌握的資源去生產(chǎn)經(jīng)營什么、生產(chǎn)經(jīng)營多少以及如何生產(chǎn)經(jīng)營，不僅直接關(guān)系到企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)濟效益，而且還關(guān)系到社會資源的合理配置和社會經(jīng)濟效益提高。而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策正確與否的關(guān)鍵，在于能否正確地把握市場供求狀態(tài)，特別是能否正確掌握市場下一步的變動趨勢。煤焦市場的建立，不僅使煤焦相關(guān)企業(yè)能通過煤焦市場獲取未來市場的供求信息，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策的科學合理性，真正做到以需定產(chǎn)，而且為企業(yè)通過套保來規(guī)避市場價格風險提供了場所，在增進企業(yè)經(jīng)濟效益方面發(fā)揮著重要的作用。
三、套保的原理
同種商品的煤焦價格走勢與現(xiàn)貨煤焦價格走勢基本相同。隨著煤焦合約到期日的臨近，煤焦市場的價格與現(xiàn)貨煤焦價格趨向一致。對于煤焦來說，其現(xiàn)貨價格和煤焦市場的價格波動都要受到相同經(jīng)濟因素的影響和制約，因而在一般情況下這兩個價格的變動趨勢是相同的，漲時同漲，跌時同跌。套保就是利用兩個市場上的這種價格聯(lián)動關(guān)系，取得在一個市場上出現(xiàn)虧損，而在另一個市場上獲得盈利的結(jié)果。
在一個競爭有效的市場，煤焦市場的價格與現(xiàn)貨煤焦價格將在煤焦合約到期時趨于一致。若出現(xiàn)不一致的情況，將促成套利交易的發(fā)生，從而縮小二者的價差。
四、套保的操作原則
商品種類相同原則
交易者在做套保交易時，所選擇的煤焦交易合約的標的物商品應(yīng)當與交易者在現(xiàn)貨市場上交易的煤焦是同一種商品。只有商品種類相同，煤焦價格與現(xiàn)貨價格才會有相近的走勢，套保才能達到預(yù)期的效果。
商品數(shù)量相同原則
商品數(shù)量相等原則是指在作套保交易時，所選用的煤焦交易合約上所載煤焦的數(shù)量必須與交易者將要在現(xiàn)貨煤焦市場上買進或賣出煤焦的數(shù)量完全相等，只有相等時，兩個市場的虧損額和盈利額才會相等，進而才能用盈利來彌補虧損，達到完全規(guī)避價格風險的目的
月份相同或接近原則
套保選用的煤焦合約的月份最好與交易者將來在現(xiàn)貨煤焦市場上實際買賣現(xiàn)貨煤焦的時間相同或相近。這是因為煤焦合約臨近交割時，煤焦市場的價格與現(xiàn)貨煤焦價格的聯(lián)系最為緊密，會趨于一致。而離交割期較遠的煤焦合約的價格與現(xiàn)貨煤焦價格可能會有相對大一些的偏離，這樣會降低套保的效果。
交易方向相反原則
套保者必須在現(xiàn)貨煤焦市場和煤焦市場采取方向相反的買賣操作，才能使一個市場的虧損被另一個市場的盈利所彌補，達到規(guī)避價格波動風險的目的。如果在兩個市場進行同向的操作，就會盈利時都盈利，虧損時都虧損，不但不能實現(xiàn)保值，反而使交易者面臨的市場風險加倍擴大。
套保交易的四大操作原則是任何套保交易都必須同時兼顧的,忽略其中任何一條原則都可能影響套保交易的效果。
五、套保的應(yīng)用
生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)面臨的價格波動的風險最終分為兩種:一種是擔心未來煤焦的價格上漲,另一種是擔心未來煤焦的價格下跌,因此煤焦市場上的套�？梢苑譃閮煞N最基本的操作方式,即買入套保和賣出套保。
1、買入套期保值
買入套保就是指套保者先在煤焦市場上買入與其將在現(xiàn)貨煤焦市場上買入的煤焦數(shù)量相等交割日期相同或相近的煤焦合約。然后該套保者在現(xiàn)貨煤焦市場上買入煤焦的同時賣出煤焦合約,進而為其在現(xiàn)貨煤焦市場上買進煤焦的交易進行保值。
適用的對象與范圍：對于未來某一時間準備購進煤焦但是擔心價格上漲的交易者。
（1）.對于使用煤焦作為原材料的生產(chǎn)企業(yè)為了防止日后購進煤焦時價格上漲的情況。
（2）.供貨方已經(jīng)和需求方簽訂了煤焦的供貨合同將來交貨,但是供貨方此時尚未購進煤焦,擔心日后購煤焦時價格上漲。
（3）.需求方認為現(xiàn)在的煤焦價格很合適,但是由于資金不足或者一時找不到貨源,或者倉庫已滿,不能立即買入煤焦,擔心日后購進煤焦是價格上漲。
◆貿(mào)易商買入套保實例（穩(wěn)定采購成本）
2008年3月份某貿(mào)易商5月份需要二級冶金焦20000噸，而當時3月的現(xiàn)貨價格為1900元/噸，該貿(mào)易商對該價格比較滿意。據(jù)預(yù)測到5月份二級冶金焦價格可能上漲，因此該貿(mào)易商為了避免價格上漲帶來的風險，決定在煤焦市場上進行二級冶金焦套保交易。交易情況如下圖:
從該例可以看出通過這一套保交易雖然現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了對該貿(mào)易商不利的價格變動，價格上漲了430元/噸，因而成本提高了8600000元，但是考爾市場上交易贏利了8600000元，從而消除了價格不利變動的影響。若該貿(mào)易商不做套保交易，現(xiàn)貨價格下跌成本會更低，但是一旦現(xiàn)貨市場上價格上漲，該貿(mào)易商就必須承擔由此造成的損失。相反在考爾市場上做了買入套保，雖然失去了現(xiàn)貨市場價格有利變動的盈利，可同時也避免了現(xiàn)貨價格不利變動的損失，因此可以說買入套保規(guī)避了現(xiàn)貨市場價格變動的風險。
買入套保的利弊分析：
買入套保能夠回避價格上漲所帶來的風險，提高了企業(yè)資金的使用效率。由于考爾煤焦是保證金交易，因此運用少量的資金就可以控制大批貨物對需要庫存的商品來說，節(jié)省了一些倉儲費用、保險費用和損耗費用，能夠促使貿(mào)易合同的早日簽訂。但是買入套保者也失去了由于價格波動而可能得到的獲利機會。也就是說在回避對己不利的價格風險的同時,也放棄了因價格可能出現(xiàn)對己有利的價格機會。
2、賣出套期保值
賣出套保就是指套保者先在煤焦市場上賣出與其將在現(xiàn)貨煤焦市場上賣出的煤焦數(shù)量相等，交割日期相同或相近，的考爾煤焦合約。然后該套保者在現(xiàn)貨煤焦市場上賣出煤焦的同時買入煤焦合約，進而為其在現(xiàn)貨煤焦市場上賣出煤焦的交易進行保值。
適用的對象與范圍：對于未來某一時間準備售出煤焦但是擔心價格下跌的交易者。
（1） 直接生產(chǎn)煤焦的廠家，手頭有庫存尚未銷售或即將生產(chǎn),擔心日后出售時價格下跌。
（2） 儲運商，貿(mào)易商手頭有煤焦庫存尚未出售或儲運商，貿(mào)易商已簽訂將來以待定價格買進煤焦但尚未轉(zhuǎn)售出去，擔心日后出售時價格下跌。
◆焦化企業(yè)賣出套保實例（鎖定企業(yè)利潤）
2008年7月初一級冶金焦現(xiàn)貨價格是在3030元/噸，某焦化企業(yè)對此價格比較滿意，但是焦炭8月才能出售。此時國家出臺相關(guān)政策，預(yù)測焦碳的價格將會下跌，因此該焦化企業(yè)為了避免價格下跌減少利潤，決定利用考爾市場做一級冶金焦的套保交易，交易情況如下圖:
從該例可以看出通過這一套保交易雖然現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了對該焦化企業(yè)不利的價格變動，價格下跌了180元/噸，因而利潤減少了1800000元，但是考爾市場上交易贏利了1800000元，從而消除了價格不利變動的影響。若該焦化企業(yè)不做套保交易，現(xiàn)貨價格上漲可以得到高額利潤，但是一旦現(xiàn)貨市場上價格下跌，該焦化企業(yè)就必須承擔由此造成的損失。相反在考爾市場上做了賣出套保，雖然失去了現(xiàn)貨市場價格有利變動的盈利，可同時也避免了現(xiàn)貨價格不利變動的損失，因此可以說賣出套保規(guī)避了現(xiàn)貨市場價格變動的風險。
賣出套保的利弊分析：
賣出套保能夠回避價格下跌所帶來的風險，經(jīng)營企業(yè)通過賣出套保,可以使保值者能夠按照原先的經(jīng)營計劃,強化管理,認真組織貨源，順利的完成銷售計劃。有利于現(xiàn)貨合約的順利簽訂。但是賣出套保者付出的代價是放棄了因價格可能出現(xiàn)對己有利的價格機會。
資料來源：焦炭期貨網(wǎng)
