分析人士：美聯(lián)儲加息前，金價可能有階段性上漲機(jī)會

　　黃金價格從去年4月斷崖式下跌開始，便進(jìn)入了下行區(qū)間。截至昨日，國際金價較去年4月1日高點(diǎn)1605.2美元/盎司下跌412美元/盎司，跌幅為25.68%。今年全年，國際金價在1132.73—1392.2美元/盎司的低位區(qū)間振蕩。

　　對于2015年黃金價格走勢，黃金行業(yè)資深人士普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲與歐洲央行、日本央行在貨幣政策上的分歧，恐將持續(xù)打壓金價。

　　“美聯(lián)儲的政策變化對黃金市場有著直接影響。”興業(yè)銀行(行情,問診)總行資深黃金分析師蔣舒表示，在過去的40年中，黃金價格和美元走勢有很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，美聯(lián)儲加息對美元是趨勢性利好，將壓制黃金價格，“在未來的強(qiáng)勢美元背景下，金價很難回到2000—2011年的大牛市狀態(tài)”。

　　至于美聯(lián)儲何時加息，蔣舒認(rèn)為，不會如市場預(yù)期得那么早。他解釋說，在上世紀(jì)90年代中期到2000年的強(qiáng)勢美元和美國經(jīng)濟(jì)繁榮并存時期，美聯(lián)儲在加息問題上就顯得比較猶豫，因此美聯(lián)儲加息的時點(diǎn)要比市場預(yù)期的2015年二季度末三季度初晚一些。如果美聯(lián)儲加息時點(diǎn)延后，那么2015年二三季度美元很有可能階段性走弱，將給黃金價格帶來階段性上漲機(jī)會。

　　“美聯(lián)儲一旦加息，不少資金會從歐洲回流美國，將對歐洲的經(jīng)濟(jì)形成一定沖擊，為應(yīng)對這一沖擊，歐洲特別是歐元區(qū)的利率水平有可能會提高。然而，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，如果市場利率水平提高，必會沉重打擊歐洲經(jīng)濟(jì)的基本面，進(jìn)而也會影響到美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。”英倫金業(yè)投資總監(jiān)鄧偉基表示，美聯(lián)儲退出QE后，下一步就是加息，一旦加息，資金便會從按揭機(jī)構(gòu)流出，使得美國銀根受損，必然會影響到美國房地產(chǎn)市場，進(jìn)而也可能影響到美國經(jīng)濟(jì)，“因此美聯(lián)儲加息時點(diǎn)不會如市場預(yù)期那么早，2015年黃金價格有階段性上漲的機(jī)會”。

　　除美聯(lián)儲政策外，歐洲央行的政策也會在一定程度上影響黃金價格走勢。

　　“歐洲量化寬松政策是否繼續(xù)，取決于通脹水平高低。歐洲目前的通脹水平在0.3%，離歐洲央行2%的通脹目標(biāo)還比較遠(yuǎn)。2015年歐洲央行很可能進(jìn)一步推出量化寬松政策，甚至去購買主權(quán)國家的債券。”蔣舒說。

　　鄧偉基認(rèn)為，歐洲央行與美聯(lián)儲會有相反的政策趨向，歐洲央行在2012年過早結(jié)束了量化寬松政策，而那只是回補(bǔ)了之前市場流動性不足的缺口，并沒有增加市場的流動性。2012年之后，歐洲貨幣供應(yīng)量開始減少，直到2013年才有所回升。在當(dāng)前歐洲央行量化寬松的背景下，貨幣供應(yīng)和通脹水平有沒有回升，決定著歐洲央行會不會進(jìn)一步推出寬松政策。

　　對于日本央行的政策，鄧偉基表示，“寬松”是安培振興日本經(jīng)濟(jì)的三支“箭”之一，在日本經(jīng)濟(jì)依舊疲軟的情況下，日本央行退出量化寬松的可能性不大。從歷史數(shù)據(jù)看，日元和黃金價格有很強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系，因此日元走弱會利空金價。

　　“目前國際原油價格處于下跌趨勢中，全球通脹水平下滑，金價也處在跌勢中。”Fcstone大宗商品顧問Edward Meir認(rèn)為，2015年的黃金市場和今年比較相似，國際金價將在低位運(yùn)行。

　　談及2015年黃金市場的投資機(jī)會，Edward Meir認(rèn)為，在大的跌勢行情下，黃金生產(chǎn)企業(yè)可以做一些對沖交易，“另外，2015年黃金期權(quán)可能是一個不錯的投資選擇，因?yàn)楫?dāng)市場比較低迷時，期權(quán)價格會比較便宜”。Edward Meir預(yù)測，2015年金價的高點(diǎn)為1320美元/盎司，低點(diǎn)為1000美元/盎司，均價在1150美元/盎司左右。

　　世界黃金協(xié)會遠(yuǎn)東區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪也認(rèn)為，2015年黃金價格會在低位區(qū)間運(yùn)行，整體走勢會比較平穩(wěn)，“如果市場出現(xiàn)大幅波動，那肯定是對消息面的過度反應(yīng)”。

“過去10年有三個大因素推升了黃金價格，一是2012年前的央行售金協(xié)議，二是2008年的國際金融危機(jī)，三是中國因素。” 鄭良豪認(rèn)為，后市金價要從低位回升，一定得有新的刺激因素，要么市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)變化，要么有產(chǎn)品創(chuàng)新，要么就是“黑天鵝”事件。

   來源：期貨日報