受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好影響,近期內(nèi)外盤銅價(jià)延續(xù)反彈走勢,目前已回到年初的高位振蕩平臺,倫銅在8100美元/噸附近,滬銅亦回到58000元/噸附近,市場氛圍有一定好轉(zhuǎn)。筆者認(rèn)為,銅價(jià)短期反彈或有一定的壓力,但中期漲勢基本形成,預(yù)計(jì)振蕩上漲的可能性較大,建議投資者多單持有,逢回落加倉買入。
QE4預(yù)期利好銅市
美聯(lián)儲在11、12日兩天召開今年最后一次議息會議,最終的議息聲明將于周四發(fā)布。盡管美國最近一份月度就業(yè)報(bào)告大幅好于預(yù)期,但市場對美聯(lián)儲推出QE4的預(yù)期依然強(qiáng)烈。今年9月,美聯(lián)儲宣布啟動(dòng)第三輪“不封頂”的資產(chǎn)收購計(jì)劃(QE3),每月收購400億美元的抵押貸款支持證券。市場普遍預(yù)期QE4或?qū)⒋鎸⒂谀甑椎狡诘拿吭乱?guī)模450億美元的“扭轉(zhuǎn)操作”。
美國的“財(cái)政懸崖”是目前最大的問題,如果到年底兩黨仍然不能達(dá)成一致,明年財(cái)政減縮政策將阻礙美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,故筆者認(rèn)為,短期內(nèi)出臺刺激政策的可能性仍然是較大的。雖然QE3對市場的影響較前兩次小了很多,但連續(xù)的刺激一方面會增加市場流動(dòng)性,另一方面對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將有較大的幫助。而與經(jīng)濟(jì)政策相關(guān)性較強(qiáng)的金屬銅將受到較強(qiáng)的支撐,若美聯(lián)儲推出QE4,將給原本處于漲勢的銅價(jià)增添新的動(dòng)力。
供應(yīng)量平穩(wěn),遠(yuǎn)期機(jī)會大于近期
最新數(shù)據(jù)顯示,中國11月精煉銅產(chǎn)量為53.1萬噸,同比增加11.6%,環(huán)比增加2.1%;1—11月總產(chǎn)量為549.3萬噸,同比增加7.9%。從數(shù)據(jù)上來看,國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量有一定幅度增長,但整體增長幅度不大,對于國內(nèi)的供應(yīng)量來說影響相對有限。而由于臨近年底,進(jìn)入中國傳統(tǒng)的備貨階段,少量的供應(yīng)增加并不會對銅價(jià)造成多大影響。
近遠(yuǎn)期價(jià)差也是影響滬銅走勢的重要因素之一。從目前的價(jià)差結(jié)構(gòu)來看,現(xiàn)貨基本處于平水或小幅貼水狀態(tài),期貨市場處于近低遠(yuǎn)高的狀態(tài),這表明市場更看好遠(yuǎn)期價(jià)格走勢。筆者認(rèn)為,由于經(jīng)濟(jì)增長勢頭有所放緩,現(xiàn)貨消費(fèi)或難有太大的作為,預(yù)計(jì)滬銅近低遠(yuǎn)高格局仍會持續(xù),而遠(yuǎn)期價(jià)格的上漲空間或更大,建議投資者優(yōu)先選擇遠(yuǎn)期合約。
銅價(jià)或突破2012年高點(diǎn)
筆者認(rèn)為,美國“財(cái)政懸崖”與經(jīng)濟(jì)刺激政策仍然是近期市場關(guān)注的焦點(diǎn),從整體數(shù)據(jù)來看,歐美經(jīng)濟(jì)雖有一些擔(dān)憂,但不會出現(xiàn)大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn),若美聯(lián)儲推出QE4,將給本已處于漲勢的銅價(jià)增添新的動(dòng)力,而近低遠(yuǎn)高的價(jià)差結(jié)構(gòu)或預(yù)示著遠(yuǎn)期銅價(jià)將有更好的表現(xiàn)。目前內(nèi)外盤銅價(jià)已回至今年年初時(shí)的高位平臺,反彈勢頭已經(jīng)確立,從時(shí)間點(diǎn)與價(jià)位來看,此輪漲勢突破2012年銅價(jià)高點(diǎn)的可能性很大。
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