受經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好影響，近期內(nèi)外盤銅價(jià)延續(xù)反彈走勢(shì)，目前已回到年初的高位振蕩平臺(tái)，倫銅在8100美元/噸附近，滬銅亦回到58000元/噸附近，市場(chǎng)氛圍有一定好轉(zhuǎn)。筆者認(rèn)為，銅價(jià)短期反彈或有一定的壓力，但中期漲勢(shì)基本形成，預(yù)計(jì)振蕩上漲的可能性較大，建議投資者多單持有，逢回落加倉(cāng)買入。

　　QE4預(yù)期利好銅市

　　美聯(lián)儲(chǔ)在11、12日兩天召開(kāi)今年最后一次議息會(huì)議，最終的議息聲明將于周四發(fā)布。盡管美國(guó)最近一份月度就業(yè)報(bào)告大幅好于預(yù)期，但市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4的預(yù)期依然強(qiáng)烈。今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布啟動(dòng)第三輪“不封頂”的資產(chǎn)收購(gòu)計(jì)劃（QE3），每月收購(gòu)400億美元的抵押貸款支持證券。市場(chǎng)普遍預(yù)期QE4或?qū)⒋�替將于年底到期的每月�?guī)模450億美元的“扭轉(zhuǎn)操作”。

　　美國(guó)的“財(cái)政懸崖”是目前最大的問(wèn)題，如果到年底兩黨仍然不能達(dá)成一致，明年財(cái)政減縮政策將阻礙美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，故筆者認(rèn)為，短期內(nèi)出臺(tái)刺激政策的可能性仍然是較大的。雖然QE3對(duì)市場(chǎng)的影響較前兩次小了很多，但連續(xù)的刺激一方面會(huì)增加市場(chǎng)流動(dòng)性，另一方面對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將有較大的幫助。而與經(jīng)濟(jì)政策相關(guān)性較強(qiáng)的金屬銅將受到較強(qiáng)的支撐，若美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4，將給原本處于漲勢(shì)的銅價(jià)增添新的動(dòng)力。

　　供應(yīng)量平穩(wěn)，遠(yuǎn)期機(jī)會(huì)大于近期

　　最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月精煉銅產(chǎn)量為53.1萬(wàn)噸，同比增加11.6%，環(huán)比增加2.1%；1—11月總產(chǎn)量為549.3萬(wàn)噸，同比增加7.9%。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量有一定幅度增長(zhǎng)，但整體增長(zhǎng)幅度不大，對(duì)于國(guó)內(nèi)的供應(yīng)量來(lái)說(shuō)影響相對(duì)有限。而由于臨近年底，進(jìn)入中國(guó)傳統(tǒng)的備貨階段，少量的供應(yīng)增加并不會(huì)對(duì)銅價(jià)造成多大影響。

　　近遠(yuǎn)期價(jià)差也是影響滬銅走勢(shì)的重要因素之一。從目前的價(jià)差結(jié)構(gòu)來(lái)看，現(xiàn)貨基本處于平水或小幅貼水狀態(tài)，期貨市場(chǎng)處于近低遠(yuǎn)高的狀態(tài)，這表明市場(chǎng)更看好遠(yuǎn)期價(jià)格走勢(shì)。筆者認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭有所放緩，現(xiàn)貨消費(fèi)或難有太大的作為，預(yù)計(jì)滬銅近低遠(yuǎn)高格局仍會(huì)持續(xù)，而遠(yuǎn)期價(jià)格的上漲空間或更大，建議投資者優(yōu)先選擇遠(yuǎn)期合約。

　　銅價(jià)或突破2012年高點(diǎn)

　　筆者認(rèn)為，美國(guó)“財(cái)政懸崖”與經(jīng)濟(jì)刺激政策仍然是近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，從整體數(shù)據(jù)來(lái)看，歐美經(jīng)濟(jì)雖有一些擔(dān)憂，但不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)，若美聯(lián)儲(chǔ)推出QE4，將給本已處于漲勢(shì)的銅價(jià)增添新的動(dòng)力，而近低遠(yuǎn)高的價(jià)差結(jié)構(gòu)或預(yù)示著遠(yuǎn)期銅價(jià)將有更好的表現(xiàn)。目前內(nèi)外盤銅價(jià)已回至今年年初時(shí)的高位平臺(tái)，反彈勢(shì)頭已經(jīng)確立，從時(shí)間點(diǎn)與價(jià)位來(lái)看，此輪漲勢(shì)突破2012年銅價(jià)高點(diǎn)的可能性很大。

轉(zhuǎn)自期貨日?qǐng)?bào)