6月28日，為期兩天的歐盟夏季峰會(huì)舉行。在這場(chǎng)被各方認(rèn)為能夠決定未來(lái)歐洲命運(yùn)的會(huì)議召開(kāi)之前，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延。但會(huì)中意外傳出歐盟已將深化一體化路線達(dá)成一致的消息，并宣布一系列措施降低意大利以及西班牙的借貸成本，大大緩解了目前整個(gè)市場(chǎng)的悲觀情緒，美元大幅回落，國(guó)際白銀價(jià)格借勢(shì)大漲4.3%。不過(guò)，筆者認(rèn)為，由于歐盟提出的方案尚無(wú)實(shí)質(zhì)性細(xì)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)解除時(shí)機(jī)尚早，謹(jǐn)慎看待白銀價(jià)格反彈高度。

　　作為貴金屬，白銀一直以來(lái)與黃金都是有效的避險(xiǎn)工具。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定情況下，貴金屬更多地被選擇予以保值。但從近段時(shí)間的貴金屬價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，在美國(guó)QE3推出遙遙無(wú)期的背景下，相對(duì)于歐元區(qū)捉摸不定的金融環(huán)境，貴金屬的避險(xiǎn)價(jià)值將進(jìn)一步削弱，避險(xiǎn)資金更多地流入了美元。超過(guò)50%產(chǎn)量用于工業(yè)用途的白銀價(jià)格更是頹勢(shì)盡顯。自5月初美元指數(shù)回調(diào)至81一線，白銀價(jià)格僅僅最高觸碰至29.9美元/盎司，隨即重新開(kāi)始下跌。

　　從當(dāng)前來(lái)看，雖然美國(guó)失業(yè)率高居不下，但是從房屋銷售數(shù)據(jù)等可以看出，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于良好的企穩(wěn)恢復(fù)當(dāng)中，美元作為國(guó)際貨幣，仍然具有不可替代的避險(xiǎn)作用，強(qiáng)勢(shì)美元將是未來(lái)美元價(jià)格走勢(shì)的最突出特點(diǎn)。

　　與白銀價(jià)格維持低位振蕩形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，自2012年5月開(kāi)始，白銀ETF持倉(cāng)出現(xiàn)明顯增加。從最具代表性的ISHARES ETF持倉(cāng)來(lái)看，有資金進(jìn)入市場(chǎng)進(jìn)行抄底。不過(guò)，筆者認(rèn)為白銀持倉(cāng)更具靈活性，加之金融環(huán)境的復(fù)雜程度加深，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)對(duì)于判斷未來(lái)白銀價(jià)格走勢(shì)已不具有實(shí)際意義。因此，其對(duì)于對(duì)白銀價(jià)格的影響要謹(jǐn)慎看待。

　　總之，今年5月中旬以來(lái)，國(guó)際白銀價(jià)格陷入?yún)^(qū)間振蕩，反彈之力日趨減弱，并有跌破支撐的跡象。雖然歐盟峰會(huì)利好消息又將白銀價(jià)格重又拉回振蕩區(qū)間，但鑒于當(dāng)前歐元區(qū)危機(jī)短時(shí)間尚不能得到實(shí)質(zhì)性解決，白銀缺乏大幅上漲基礎(chǔ)。

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