領(lǐng)先指標(biāo)：BDI連續(xù)回升

波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）是衡量國(guó)際海運(yùn)情況的權(quán)威指數(shù)。近年來(lái)，中國(guó)在全球原料貿(mào)易中的重要性越來(lái)越突出，BDI已成為反映中國(guó)原料需求的領(lǐng)先指標(biāo)，對(duì)期貨市場(chǎng)的意義也不言而喻。

國(guó)際海運(yùn)價(jià)格前期回落明顯，BDI甚至連續(xù)35日下跌，創(chuàng)造了1995年以來(lái)最長(zhǎng)連跌走勢(shì)紀(jì)錄。各國(guó)對(duì)外貿(mào)易以及對(duì)于全球初級(jí)原材料的需求下降是導(dǎo)致BDI連日下降的重要原因。近期，在人們對(duì)中國(guó)鐵礦石需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期下，BDI指數(shù)出現(xiàn)連續(xù)9個(gè)交易日的單邊上漲，大宗商品觸底回升跡象逐漸顯現(xiàn)。

“事件套利”：進(jìn)口鐵礦石漲速快

仔細(xì)分析，此次BDI指數(shù)回升更多來(lái)源于對(duì)三季度鐵礦石談判的“事件套利”。

眾所周知，全球鐵礦石價(jià)格是由澳大利亞必和必拓、力拓以及巴西淡水河谷與購(gòu)買(mǎi)方協(xié)商確定。2010年三季度的鐵礦石價(jià)格談判中，力拓要求鐵礦石價(jià)格在二季度結(jié)算價(jià)的基礎(chǔ)上調(diào)升19.5%，三季度協(xié)議礦價(jià)（FOB）將至147美元/噸。而此前印度粉礦價(jià)格最低一度跌至120-122美元/噸（CIF）。所以，如果現(xiàn)在以低廉的現(xiàn)貨價(jià)格囤積鐵礦石，今后再以季度協(xié)議價(jià)賣出將能獲利不菲。但反過(guò)來(lái)，投機(jī)貿(mào)易商的“事件套利”行為也將逐步拉升進(jìn)口礦價(jià)格，并使之向三季度協(xié)議礦價(jià)格靠攏。

不妨稍作估算：7月28日港口63.5%品位的印度礦價(jià)格為145美元/噸，62%品位的澳礦價(jià)格為144美元/噸，65%品位的巴西礦價(jià)格為150美元/噸（均為CIF價(jià)），較19日分別上漲20美元/噸、19美元/噸和18美元/噸。而目前，西澳-北侖/寶山的海運(yùn)費(fèi)6.51美元/噸，巴西圖巴朗-北侖/寶山的海運(yùn)費(fèi)為17.58美元/噸，如果再加上其它費(fèi)用，目前進(jìn)口礦還有10-20美元/噸的套利空間（大致估算為147+15-145=17美元）。

出廠價(jià)紛紛提高

唐山鋼坯價(jià)格報(bào)價(jià)上漲40元/噸率先開(kāi)啟反彈浪潮，使得市場(chǎng)對(duì)鋼材成本上漲預(yù)期顯著增強(qiáng)。螺紋鋼期價(jià)快速反彈，貿(mào)易商也久跌思漲，紛紛提高市場(chǎng)報(bào)價(jià)，封庫(kù)惜售者逐漸增多。到28日，河北鋼坯報(bào)價(jià)上漲至3710元/噸，較7月19日上漲150元/噸，河北鐵精粉報(bào)價(jià)上漲至1200元/噸，較7月19日上漲120元/噸。

鋼坯價(jià)格正逐漸成為鋼材市場(chǎng)的先行指標(biāo)�；仡櫧衲暌詠�(lái)的市場(chǎng)，在4月中旬鋼價(jià)見(jiàn)頂時(shí)，是鋼坯價(jià)格率先快速下跌，而在最近一輪的反彈過(guò)程中也是鋼坯價(jià)格快速回升促使鋼價(jià)迅猛上漲。

事實(shí)正是如此。在原料價(jià)格快速上揚(yáng)的同時(shí)，鋼廠啟動(dòng)了新一輪漲價(jià)潮。本周已經(jīng)有超過(guò)40家鋼廠不同程度提高了出廠報(bào)價(jià)，而鋼廠如此步調(diào)一致的提價(jià)，也正說(shuō)明市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)回升已成為鋼廠的一致預(yù)期。

值得注意的是，雖然大宗商品觸底回升跡象明顯，期鋼中線多頭行情也已逐步展開(kāi)。但近期快速上漲的鋼材市場(chǎng)也積累了大量多頭盈利頭寸，后期若多頭獲利了結(jié)將引發(fā)市場(chǎng)技術(shù)性回調(diào)。