在需求不足導(dǎo)致銅庫(kù)存面臨高位、價(jià)格不斷下跌的背景下，另外一種基本金屬鋁同樣面臨供應(yīng)過(guò)剩以及價(jià)格下滑的壓力。從滬鋁價(jià)格歷史走勢(shì)來(lái)看，滬鋁期價(jià)在今年3月初創(chuàng)下3年來(lái)最低價(jià)位之后，目前依舊徘徊在最低價(jià)位14700元/噸附近。

　　近期最大的利空因素依舊來(lái)自于房地產(chǎn)調(diào)控政策以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋁市場(chǎng)需求增長(zhǎng)較慢，而同時(shí)產(chǎn)量增長(zhǎng)迅速，導(dǎo)致鋁錠社會(huì)庫(kù)存不斷攀升，進(jìn)一步加劇了鋁市供應(yīng)過(guò)剩矛盾。數(shù)據(jù)顯示，目前鋁錠社會(huì)庫(kù)存量達(dá)到140萬(wàn)噸，處于歷史高位，較春節(jié)前增加40多萬(wàn)噸。

　　過(guò)剩局面短期內(nèi)難以緩解

　　全球鋁市供應(yīng)過(guò)剩局面短期內(nèi)難以緩解。世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，全球(不包含中國(guó))2013年1月鋁市供應(yīng)過(guò)剩214600噸，2012年全年供應(yīng)過(guò)剩450800噸。WBMS稱，1月原鋁需求量為375萬(wàn)噸，而原鋁產(chǎn)量卻達(dá)到了396.4萬(wàn)噸。

　　從我國(guó)的情況來(lái)看，1~2月我國(guó)原鋁產(chǎn)量同比仍較快增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2月份原鋁產(chǎn)量為173萬(wàn)噸，同比增加11%，1~2月總產(chǎn)量為351 萬(wàn)噸，同比增加15%，新增產(chǎn)量主要來(lái)自新疆等西部地區(qū)。

　　中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)最新公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，今年1~2月全國(guó)鋁材產(chǎn)量465萬(wàn)噸，同比增加16.23%。產(chǎn)量最大的是河南省，產(chǎn)量為107萬(wàn)噸，同比增加34.59%，其次是山東省，產(chǎn)量為96萬(wàn)噸，同比增加14.55%；產(chǎn)量增長(zhǎng)最快的是寧夏回族自治區(qū)，同比大增1268.25%至5.7萬(wàn)噸，其次是甘肅省，同比增長(zhǎng)389.9%至4.8萬(wàn)噸。

　　雖然年初以來(lái)我國(guó)原鋁產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，但是從經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，鋁行業(yè)甚是蕭條。分析認(rèn)為，在產(chǎn)量增長(zhǎng)快于消費(fèi)增長(zhǎng)的前提下，產(chǎn)量的增長(zhǎng)只會(huì)帶動(dòng)庫(kù)存的增長(zhǎng)和價(jià)格的下跌。以產(chǎn)鋁大省河南省為例，河南省電解鋁產(chǎn)能占據(jù)了國(guó)內(nèi)的四分之一。河南省有色金屬協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，在2012年，河南僅存的12家電解鋁企業(yè)中，沒有一家實(shí)現(xiàn)盈利，3家企業(yè)甚至直接關(guān)門停業(yè)。

　　為緩解市場(chǎng)過(guò)剩局面，繼去年收儲(chǔ)10萬(wàn)噸之后，今年3月中旬，國(guó)家物資儲(chǔ)備局完成新一輪的鋁錠收儲(chǔ)，以15137元/噸的中標(biāo)均價(jià)向國(guó)內(nèi)部分鋁廠收儲(chǔ)鋁錠30萬(wàn)噸。但從收儲(chǔ)價(jià)格來(lái)看，去年11月國(guó)儲(chǔ)局以15737~15757元/噸區(qū)間成交，而今年3月卻為15137元/噸，下降了600元/噸。

　　從期貨市場(chǎng)滬鋁價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，在3月中旬，受收儲(chǔ)消息提振，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)曾短暫上漲，從14500元/噸的三年來(lái)低價(jià)反彈至15000元/噸，不過(guò)由于庫(kù)存高企及供應(yīng)過(guò)剩局面以及壓制反彈力度，鋁價(jià)很快重回下降通道。

　　鋁企減產(chǎn)應(yīng)對(duì)

　　就交易所庫(kù)存而言，不僅上期所鋁庫(kù)存超過(guò)50萬(wàn)噸接近2009年的最高庫(kù)存水平，倫敦金屬交易所(LME)鋁庫(kù)存也上升至522萬(wàn)噸的3年來(lái)最高水平。

　　近期內(nèi)部和外部消息基本面仍利空基本金屬，依舊不利于鋁價(jià)反彈。IMF下調(diào)2013年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期并表示將于4月中旬下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期；塞浦路斯銀行風(fēng)波在周一達(dá)成協(xié)議將獲得100億歐元援助，10萬(wàn)歐元以上儲(chǔ)戶和高級(jí)債券持有人將承受損失，歐元集團(tuán)主席表示此可作為歐元區(qū)解決銀行業(yè)問(wèn)題的一種模式，市場(chǎng)情緒偏空。

　　中國(guó)央行繼續(xù)進(jìn)行正回購(gòu)，繼續(xù)回籠貨幣。國(guó)內(nèi)廣東地區(qū)率先發(fā)布房產(chǎn)調(diào)控指導(dǎo)意見，廣深兩市3月底前公布新建商品住房?jī)r(jià)格控制目標(biāo)，廣州、深圳、珠海、佛山繼續(xù)執(zhí)行限購(gòu)政策。北京則表示國(guó)五條細(xì)則正在醞釀，將限制投機(jī)性行為。

　　在此悲觀情緒下，雖然1~2月份產(chǎn)量不斷增加，但是對(duì)企業(yè)而言，為減少虧損扭轉(zhuǎn)低迷的行情，進(jìn)入3月份以后部分鋁企紛紛表示將減產(chǎn)。3月初，俄鋁宣布2013年將減少鋁產(chǎn)量近7%，年產(chǎn)量將從2012年420萬(wàn)噸降至380萬(wàn)噸。業(yè)內(nèi)人士表示，雖然俄鋁減產(chǎn)將有助于削減全球市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩，但是持續(xù)放緩的消費(fèi)以及企業(yè)和交易所的高庫(kù)存將抵消減產(chǎn)的部分影響。

　　此外，目前國(guó)內(nèi)部分鋁企業(yè)也開始減產(chǎn)，江蘇、浙江、廣西各有兩家鋁廠減產(chǎn)，加上湖北長(zhǎng)江鋁業(yè)、云南曲靖等數(shù)家企業(yè)，總計(jì)確認(rèn)減產(chǎn)量近40萬(wàn)噸，另外還有多家企業(yè)已將減產(chǎn)計(jì)劃提上日程。

　　北京中期期貨分析師馮�，撜J(rèn)為，短期鋁價(jià)尚難言企穩(wěn)。行業(yè)面來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)鋁下游需求復(fù)蘇緩慢，而原鋁供應(yīng)同比仍較快增長(zhǎng)，導(dǎo)致供應(yīng)過(guò)剩局面進(jìn)一步加劇、鋁庫(kù)存居高不下，仍令鋁價(jià)承壓。