5月伊始，歐洲央行如期降息，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，倫銅大幅上漲。4月份的基本面表現(xiàn)與銅價的持續(xù)下跌略有相悖，而近期市場利好因素的增加支撐銅價后市企穩(wěn)反彈。

　　線纜行業(yè)表現(xiàn)可觀

　　根據(jù)早前的中電聯(lián)數(shù)據(jù)，一季度我國電網(wǎng)投資582億元，同比大幅增長34.72%，遠高于前兩年的同比增速。一方面，去年未完成的電網(wǎng)投資任務(wù)可能延遲到今年。另一方面，今年特高壓建設(shè)明顯加快也使得電網(wǎng)投資增速明顯增加。而根據(jù)“招標(biāo)——訂單——采購”流程，電網(wǎng)投資大幅增加對銅等線纜原材料的需求將會在二季度延續(xù)。

　　根據(jù)上海有色網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)，各線纜企業(yè)對后市訂單繼續(xù)保持較樂觀情緒，有75%的線纜企業(yè)看平5月訂單，這部分企業(yè)4月開工率處于較好狀態(tài)，新接電力、工程項目訂單保持穩(wěn)定，均在按交貨期計劃排產(chǎn)。25%的線纜企業(yè)判斷5月訂單將繼續(xù)增加，預(yù)計集中交貨期在6月開始，因此5月中下旬開工率有望繼續(xù)提升。4月份，線纜企業(yè)的開工率已經(jīng)升至81.51%，處于2012年以來各月最高的開工率。而5月份，根據(jù)調(diào)研情況，預(yù)計開工率將繼續(xù)升至84.99%，顯著高于去年同期的開工率狀態(tài)。

　　現(xiàn)貨市場或階段性偏緊

　　目前，我國保稅區(qū)洋山銅升水已經(jīng)升至145美元/噸，預(yù)示國內(nèi)供需可能偏緊。同時，歐洲銅升水也升至105美元/噸，且LME銅注銷倉單繼續(xù)維持在25%以上的高位。而對于LME銅庫存而言，也極有可能出現(xiàn)類似鋁和鋅的情況，進庫容易但出庫并不容易，當(dāng)然這僅是一種猜測。

　　另外，據(jù)報道，由于廢銅供應(yīng)短缺，國內(nèi)一些銅企開始減產(chǎn)。其中，彭輝銅業(yè)、北方銅業(yè)有20%左右的減產(chǎn)，不過產(chǎn)能總共在25萬噸左右，因此從目前單月來看對總體供應(yīng)影響不大，但利于銅價企穩(wěn)。據(jù)悉，江銅已經(jīng)關(guān)閉位于清遠的產(chǎn)能10萬噸廢銅冶煉加工設(shè)備，且對貴溪冶煉廠總計45萬噸的冶煉設(shè)備進行提前檢修，時間暫定一個月，將會加劇現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊的格局，對銅價反彈有利。

　　上周LME銅庫存減少1萬余噸，今年1月份以來首次出現(xiàn)周度下降。當(dāng)前，LME銅庫存中亞洲柔佛倉庫銅庫存量位居第一，但在我國銅升水持續(xù)走高的情況下，柔佛倉庫銅庫存依然繼續(xù)增加，并沒有流入我國的跡象。這或從側(cè)面反映了筆者上述擔(dān)憂的銅庫存流出并不容易的情況。

　　宏觀面改善提振市場信心

　　強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)使得美國的經(jīng)濟前景有所改觀，對近期持續(xù)疲弱的市場心態(tài)有明顯提振。并且之前歐洲央行決定下調(diào)基準(zhǔn)利率25個基點至0.5%。歐洲央行還決定繼續(xù)實施主要在融資操作（MRO），以固定利率足額供給。德拉吉表示，如有必要，準(zhǔn)備采取進一步行動，不應(yīng)當(dāng)?shù)凸莱�利率政策以外的其他政策�?/span>

　　同時，雖然歐洲PMI持續(xù)下滑，但4月份終值相對初值均有一定的上修，也對市場起到一定的企穩(wěn)作用。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI終值上調(diào)至46.7，其中德國4月制造業(yè)PMI終值上調(diào)至48.1，創(chuàng)四個月新低；法國4月制造業(yè)PMI終值維持在44.4，創(chuàng)四個月以來最高點。此外，意大利、西班牙、荷蘭和希臘的情況有所改善。整體來看，目前的宏觀市場略有改善。

　　技術(shù)上，當(dāng)前銅價日K線上可能形成雙底格局，整體走勢與2011年10月份略有相似，單日6.3%的漲幅對市場信心提振顯著。展望后市，銅價修復(fù)性企穩(wěn)反彈的概率較大。操作上，以反彈做多為主。

轉(zhuǎn)自：金融界