筆者上周五(4月12日)便預(yù)計(jì)黃金已經(jīng)啟動(dòng)料將持續(xù)多年的世紀(jì)熊市，但本周一(4月15日)黃金這種數(shù)十年未見的暴跌依舊讓人感到觸目驚心，空頭猶如洪水猛獸，多方則丟盔棄甲，在各大金融機(jī)構(gòu)與對(duì)沖基金的聯(lián)合打壓下，金價(jià)如瀑布泄地般一路南行。

　　日內(nèi)現(xiàn)貨黃金自1500美元/盎司附近一路暴挫，盤中下破1400美元/盎司的阻力水平，最低跌至1355.80美元/盎司的逾兩年低位，跌幅達(dá)到8%，上周五迄今現(xiàn)貨黃金已累計(jì)大跌200美元。

　　在全球央行不斷濫發(fā)貨幣的背景下，黃金自2011年下半年以來(lái)數(shù)次試圖上攻1800美元/盎司水平卻總以失敗告終，如今市場(chǎng)已經(jīng)存在對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收縮QE規(guī)模的預(yù)期，支撐金價(jià)的一大利好已經(jīng)轉(zhuǎn)為利空。另一方面，歐債危機(jī)一直是黃金除貨幣政策外的另一大支撐，但諷刺的是，目前深陷危機(jī)之中的歐元區(qū)國(guó)家都在考慮拋售黃金以籌集現(xiàn)金，這說(shuō)明黃金已喪失傳統(tǒng)的避險(xiǎn)價(jià)值，而只是投機(jī)與套現(xiàn)的工具。

　　所謂三十年河?xùn)|三十年河西，黃金自1980年迄今的這輪熊市與牛市的轉(zhuǎn)換剛好經(jīng)歷了30年，從2001年算起，黃金本輪牛市已經(jīng)持續(xù)了12年，而熊市持續(xù)時(shí)間往往更長(zhǎng)，或許可以說(shuō)在2030年之前黃金都將維持一個(gè)震蕩下行的態(tài)勢(shì)，即便中途出現(xiàn)黑天鵝事件導(dǎo)致熊市提前結(jié)束，未來(lái)10年做空黃金可能是一個(gè)上佳的投資選擇。

　　在月線與年線等大周期出現(xiàn)破位后，黃金下方展現(xiàn)巨大的下行空間，可謂是一馬平川，雖然不排除金價(jià)短期會(huì)在1300-1560之間形成一個(gè)新的交投區(qū)間，但中期下行目標(biāo)已然直指1000美元大關(guān)。

　　會(huì)議紀(jì)要引爆美聯(lián)儲(chǔ)撤出QE預(yù)期

　　上周公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，一些美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定者們預(yù)計(jì)將在今年年中削減資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃規(guī)模，而其他幾位則預(yù)計(jì)政策放慢的時(shí)間將會(huì)稍晚，并在年底以前停止量化寬松。

　　會(huì)議紀(jì)要也顯示，一些與會(huì)者建議，購(gòu)債操作至少需要在年內(nèi)稍晚以前維持現(xiàn)有水平，許多與會(huì)者認(rèn)為勞工市場(chǎng)前景穩(wěn)步改善將令未來(lái)幾次會(huì)議上放緩寬松步伐。幾位與會(huì)者表示，FOMC可以持有MBS到期來(lái)緩解金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，一些與會(huì)者擔(dān)心進(jìn)一步的資產(chǎn)購(gòu)買或令最終政策的穩(wěn)定更加復(fù)雜 ，希望在相對(duì)較短的時(shí)間內(nèi)結(jié)束QE。

　　瑞銀集團(tuán)(UBS)財(cái)富管理分析師Dominic Schnider表示，目前金市出現(xiàn)的恐慌性拋盤，可能是由美聯(lián)儲(chǔ)(FED)刺激觀點(diǎn)觸發(fā)的，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)暗示可能減少QE，這令大量基金撤出金市。

　　他并稱，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)通貨再膨脹數(shù)量減少，歐洲央行(ECB)不愿意結(jié)束緊縮政策，偏向通脹的平衡顯著關(guān)閉按，市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到?jīng)]有通脹的環(huán)境是撤出金市的強(qiáng)力理由。

　　不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要公布當(dāng)天貴金屬并未走出多大行情，FuturePath Trading經(jīng)紀(jì)人和期貨分析師Frank Lesh表示，“這是個(gè)清盤事件。市場(chǎng)正在迫使人們退出。”

　　塞浦路斯拋金撕碎黃金避險(xiǎn)外衣

　　塞浦路斯政府表示，出售黃金儲(chǔ)備是政府考慮的籌集資金方式之一，但是決定權(quán)完全在中央銀行。

　　歐盟執(zhí)委會(huì)準(zhǔn)備的一份塞浦路斯融資需求評(píng)估報(bào)告顯示，塞浦路斯已同意出售部分黃金儲(chǔ)備，以籌資約4億歐元來(lái)滿足部分紓困資金需求。 而塞浦路斯政府發(fā)言人：拋售黃金儲(chǔ)備是為援助融資的選項(xiàng)之一。

　　但是塞浦路斯央行女發(fā)言人當(dāng)天早些時(shí)候否認(rèn)了有關(guān)出售黃金的報(bào)道。她說(shuō)，出售黃金的事情以前從來(lái)沒(méi)有討論過(guò)，現(xiàn)在也沒(méi)有討論此事。

　　由于塞浦路斯計(jì)劃出售黃金儲(chǔ)備以應(yīng)付融資需求，像意大利和葡萄牙等高負(fù)債歐元區(qū)國(guó)家恐面臨運(yùn)用黃金儲(chǔ)備的壓力。其他受困歐元區(qū)國(guó)家或?qū)⒆⒁獾竭@一點(diǎn)。像葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙總共持有超過(guò)3，230噸黃金，按當(dāng)前價(jià)格計(jì)算合計(jì)近1，250億歐元。 這些黃金儲(chǔ)備中最大的部分屬于意大利，約2，451.8噸。但葡萄牙和西班牙也各自持有數(shù)百噸黃金。

　　在葡萄牙的外匯儲(chǔ)備中，黃金占到了逾90%。在意大利外匯儲(chǔ)備中，黃金則占72.2%。相比之下，黃金在印度外匯儲(chǔ)備所占比例僅為不到10%。

　　SK.Hart  Management投資分析師Milko Markov稱，如果塞浦路斯問(wèn)題能夠撼動(dòng)黃金市場(chǎng)，則有很多理由為金價(jià)走勢(shì)感到擔(dān)憂，因塞浦路斯后面還有斯洛文尼亞，匈牙利，葡萄牙，西班牙和意大利。

　　他另外指出，黃金成敗在此一舉，市場(chǎng)若不能承受不住塞浦路斯拋金帶來(lái)的壓力，則黃金只有熊市一條路。

　　美林看多做空--開啟“黃金血案”第一槍

　　上周五紐約黃金期貨市場(chǎng)開盤時(shí)就出現(xiàn)了驚人的340萬(wàn)盎司)100噸)的6月交貨的黃金期貨合約拋售，而隨后證明這只是個(gè)開始。這波拋售讓金價(jià)跌至非常重要的技術(shù)點(diǎn)位1540美元，這不僅是2012年的低點(diǎn)，也被許多人認(rèn)為是2000年以來(lái)的長(zhǎng)期牛市的確認(rèn)點(diǎn)位。

　　在最初這波拋售的兩小時(shí)后，市場(chǎng)迎來(lái)了一波更加猛烈的拋售，在30分鐘內(nèi)出現(xiàn)了高達(dá)1000萬(wàn)盎司(300噸)的拋售，市場(chǎng)傳言這是美林的交易部門干的。很明顯，這絕不是多頭失望離場(chǎng)的表現(xiàn)，這顯示是蓄意的集中“賣空”，通過(guò)拋售引發(fā)的恐慌大幅拉低價(jià)格，這將使得一些人爆倉(cāng)或觸及止損位（很可能就是1540美元），促使更多人拋售手中頭寸。

　　更加有趣的是美銀美林此前還信誓旦旦的看多未來(lái)兩年的黃金市場(chǎng)，理由是美聯(lián)儲(chǔ)將QE3與就業(yè)目標(biāo)捆綁。

　　美銀美林(BofA Merrill Lynch)全球投資策略師布蘭奇(Francisco Branch)2012年9月18日指出，之所以預(yù)計(jì)黃金在未來(lái)兩年會(huì)繼續(xù)大漲36%，是因?yàn)樵摍C(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)QE3可能要維持兩年之久，并且，在當(dāng)前的“扭轉(zhuǎn)操作”措施結(jié)束之后，美聯(lián)儲(chǔ)自明年年初起，就將恢復(fù)國(guó)債的收購(gòu)活動(dòng)，而非單單是收購(gòu)抵押貸款擔(dān)保證券。

　　布蘭奇指出，在不定額的QE3的實(shí)施過(guò)程中，黃金價(jià)格將始終面臨上行壓力，而這一狀況一直要到QE3結(jié)束之后才會(huì)有所改變，但是鑒于此次的QE3與就業(yè)目標(biāo)捆綁，而就業(yè)又是美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的一大結(jié)構(gòu)性難題，因而，QE3至少要維持到2014年年底。

　　拋售的時(shí)機(jī)非常的老練，利用的就是紐約市場(chǎng)流動(dòng)性最活躍的時(shí)間段，即倫敦市和紐約市交叉的時(shí)間，預(yù)計(jì)兩撥合計(jì)400噸的黃金期貨拋售占到了全球黃金年產(chǎn)量的1/4。

　　這筆合計(jì)400噸的黃金拋售大約價(jià)值200億美元，但由于杠桿的存在，這筆空單實(shí)際只需要10億美元。這筆交易背后的邏輯非常清晰-許多銀行在四季度看多黃金的預(yù)測(cè)此后并未得到買盤響應(yīng)。2013年1月份的小規(guī)模賣空并未引發(fā)多頭的強(qiáng)烈反應(yīng)，這讓人對(duì)其真實(shí)的意愿存疑。通過(guò)拉低市場(chǎng)價(jià)格，背后的資金希望引發(fā)拋盤跟風(fēng)。

　　這一變化使得當(dāng)前的黃金市場(chǎng)處于有趣的格局，目前空頭頭寸規(guī)模龐大，與多頭一樣暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下，也就是說(shuō)目前市場(chǎng)的多空雙方處于你死活我的局面。要么黃金多頭殺個(gè)回馬槍，迫使空頭恐慌和回補(bǔ)，要么多頭什么都不做，坐等“黃金時(shí)代結(jié)束”之類的媒體報(bào)道最終摧毀金價(jià)。而結(jié)局最終取決于誰(shuí)的實(shí)力更強(qiáng)，空頭已經(jīng)出招了，現(xiàn)在就看多頭如何應(yīng)對(duì)。

　　除了這次集中拋售的400噸黃金外，另外值得關(guān)注的是近期COMEX黃金庫(kù)存的大幅下降。

　　紐約Comex黃金庫(kù)存自2月以來(lái)的大幅下跌反映出對(duì)于現(xiàn)貨黃金的需求上升，以及一些對(duì)沖基金和機(jī)構(gòu)出于對(duì)交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂而選擇在一些低風(fēng)險(xiǎn)賬戶配置黃金。

　　陰謀論再起：一切都是美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)的局？

　　現(xiàn)貨金價(jià)格已經(jīng)連續(xù)兩日出現(xiàn)暴跌，日內(nèi)甚至跌破1400美元整數(shù)關(guān)口，跌幅為至少2011年以來(lái)的最大，此番走勢(shì)引發(fā)了一些猜想，其中不乏陰謀論。

　　美國(guó)知名電視節(jié)目主持人Max Keiser在推特上表示："黃金/白銀的走勢(shì)再度為政府沒(méi)收提供了例證，全球曼氏金融(MFGlobal)、塞浦路斯，黃金和白銀。這就是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的樣子。"

　　美國(guó)著名律師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、暢銷書作者James Rickards在推特上稱，美聯(lián)儲(chǔ)以前就曾經(jīng)操縱過(guò)黃金，現(xiàn)在也有動(dòng)機(jī)這樣做。還沒(méi)有證據(jù)，但很有趣。

　　他稱："經(jīng)過(guò)昨天以后，我得出的結(jié)論是，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前控制著全球所謂的所有'市場(chǎng)"。"

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、Creators Syndicate專欄作家、里根總統(tǒng)任期內(nèi)美國(guó)助理財(cái)政部長(zhǎng)Paul Craig Roberts更是提到了"由美聯(lián)儲(chǔ)編排的黃金崩盤"說(shuō)。

　　他稱，所有的一切從4月初開始，當(dāng)時(shí)經(jīng)紀(jì)商們告訴散戶，對(duì)沖基金和機(jī)構(gòu)投資者們即將拋售黃金，他們應(yīng)當(dāng)提前出場(chǎng)。隨后的幾天以后，高盛(Goldman Sachs)宣布，將進(jìn)一步撤離黃金。他們所做的是希望將散戶投資者嚇出市場(chǎng)。顯然有一些孤注一擲的事情正在發(fā)生...

　　末日博士能否熬住“末日考驗(yàn)”？

　　末日博士麥嘉華(Marc Faber)周一表示，他維持長(zhǎng)期看多黃金的觀點(diǎn)，并給出了不愿做空黃金的理由。

　　他稱，毫無(wú)疑問(wèn)在我腦海中黃金牛市還遠(yuǎn)沒(méi)結(jié)束，處于長(zhǎng)期牛市中的資產(chǎn)種類經(jīng)歷了大幅修正，任何類似的修正都是買盤機(jī)會(huì)，而不是恐慌性拋售的時(shí)間。因此我會(huì)尋求考慮在目前水平建立實(shí)物金敞口。

　　麥嘉華認(rèn)為，投資者同樣需要理解的是，黃金不僅僅是一項(xiàng)投資，黃金是在紙幣世界中最為實(shí)在的貨幣，投資者因此需要繼續(xù)投資于黃金作為保護(hù)貨幣貶值的手段。

　　他指出，通縮對(duì)股市和其他風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)造成的影響是負(fù)面的，在這樣的情況下，維持多元化投資總是明智的，且貴金屬已經(jīng)從高點(diǎn)修正21%，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)刷新歷史高位，目前黃金看其來(lái)具有吸引力。

　　末日博士在發(fā)表這番言論之后黃金再度暴挫逾100美元，事實(shí)證明一廂情愿的想法和片面的市場(chǎng)邏輯并不奏效，在金融市場(chǎng)這個(gè)大賭場(chǎng)里，真理永遠(yuǎn)掌握在手頭有貨及有錢操作的投資者手中。

　　末日博士能否經(jīng)受住黃金漫漫熊市的考驗(yàn)，讓我們拭目以待！

　　聽聽機(jī)構(gòu)的聲音

　　機(jī)構(gòu)預(yù)期永遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)行情，給出的建議也往往是馬后炮，建議給出時(shí)投資者早已經(jīng)喪失了最佳的入場(chǎng)位置，但不管你信與不信，機(jī)構(gòu)就在那里，因此我們還是來(lái)聽聽機(jī)構(gòu)怎么說(shuō)。

　　法國(guó)興業(yè)銀行(SocGen)技術(shù)分析師Stephanie Aymes表示，技術(shù)面上，黃金未來(lái)3個(gè)月料跌至1265美元。

　　他認(rèn)為，黃金跌破1522/1500美元的多年低點(diǎn)，因此跌破了300美元的震蕩區(qū)間，該位置是2011年7月以來(lái)形成的。這確認(rèn)了主要雙頂格局。

　　他并稱：“黃金接下來(lái)的目標(biāo)將是1265美元，我們預(yù)計(jì)將在1-3個(gè)月內(nèi)將會(huì)來(lái)臨。短期1460/67將成為阻力。”

　　獨(dú)立投資者兼新聞撰稿人加特曼(Dennis Gartman)表示，黃金價(jià)格日內(nèi)持續(xù)下跌，因?yàn)橥顿Y擔(dān)憂塞浦路斯將動(dòng)用黃金儲(chǔ)備以融資5.22億美元，幫助該國(guó)得到130億美元的國(guó)際救助。

　　加特曼稱："很多投資者都在拋售，整個(gè)市場(chǎng)都在準(zhǔn)備著拋售。黃金市場(chǎng)處處彌漫著恐懼情緒。我從來(lái)沒(méi)見過(guò)這種情況，我是認(rèn)真的。"

　　日內(nèi)黃金價(jià)格下跌至1400美元/盎司下方。"黃金價(jià)格跌至1400美元/盎司下方"，加特曼稱，"誰(shuí)曾料到金價(jià)下跌至如此之低，反正我沒(méi)有想到。"

　　巴克萊資本(Barclays Capital)亞太地區(qū)首席技術(shù)分析師Dhiren Sarin表示，黃金上周進(jìn)入熊市，但料在下行通道底部尋到支撐，位置在1400美元。

　　他稱："市場(chǎng)已經(jīng)跌破了多年區(qū)域支撐，這表明下行壓力可能維持。更為短期的支撐在1420至1435美元，包括200周移動(dòng)均線在內(nèi)的指標(biāo)都位于該區(qū)間內(nèi)，支撐同樣在1400美元。"

　　他并表示，黃金的波動(dòng)性已經(jīng)增加，預(yù)計(jì)波動(dòng)漂浮不定，但未來(lái)幾個(gè)交易日料出現(xiàn)逢高拋售。(筆者：Sarin話后不久黃金便跌穿1400美元至1350美元上方。)

　　盛寶銀行(Saxo Bank)高級(jí)經(jīng)理Ole Hansen表示，黃金正進(jìn)入ETF投資者額外清算多頭，且對(duì)沖基金賣空黃金的階段，這在可見的未來(lái)料繼續(xù)。

　　他并稱：“單純從日線圖來(lái)看，黃金的支撐目前在1300美元，這是2008年雷曼兄弟倒閉至2011年9月黃金錄得歷史最高水平這段時(shí)間升勢(shì)的50%回撤位。”

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：TD金或遇連續(xù)跌停

　　日內(nèi)上海黃金交易所AU(T+D)黃金價(jià)格收盤報(bào)290.12元，較前一交易日下跌21.84元，跌幅7.00%。黃金TD夜盤跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，但所幸未觸及跌停板。

　　上海金交所表示，今日金銀價(jià)格跌幅較大，盤中黃金T+D和白銀T+D合約已觸及跌停板價(jià)位。按照《上海黃金交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》，若今日收盤時(shí)黃金T+D或白銀T+D出現(xiàn)單邊市，則今日清算時(shí)，黃金T+D合約保證金比例調(diào)整為12%，下一交易日起漲跌停幅度限制調(diào)整為10%；白銀T+D合約保證金比例調(diào)整為15%，下一交易日起漲跌停幅度限制調(diào)整為13%。

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