白銀現(xiàn)貨遞延交易（白銀T+D）昨日的行情有些驚心動魄。

　　本周一，就在上述產(chǎn)品交易開盤后的兩分鐘，白銀T+D突然瞬間向下直奔向6500元/千克，距離跌停板價(jià)格僅剩120元，同時(shí)成交量驟然放大。不到一分鐘，市場再次又恢復(fù)了平靜，最終白銀T+D收于7071元/千克，早晨的開盤價(jià)7170元/千克成了昨日的最高價(jià)，這足足比日內(nèi)低位高出670元。

　　“這次的事件讓人想起前兩年民生等銀行強(qiáng)平客戶持倉、導(dǎo)致貴金屬T+D出現(xiàn)極端走勢的案例。只不過以前發(fā)生的情況是金價(jià)突然漲停，這回是銀價(jià)瞬間下跌，但感覺原理上都可能是銀行強(qiáng)平客戶持倉導(dǎo)致行情異常。”上海黃金交易所某會員銀行內(nèi)部人士稱。

　　據(jù)介紹，和每周的其他幾個(gè)交易日不同，周一其實(shí)是比較特殊的一天。由于每周只有周一到周四才有白銀T+D的夜盤，周五沒有夜盤意味著下周一的市場開盤價(jià)格與上周收盤價(jià)格的連續(xù)性較弱。國際市場上貴金屬最為活躍的時(shí)間恰恰是北京時(shí)間晚8點(diǎn)之后，如果周五夜間外盤發(fā)生較大變動，下周一的內(nèi)盤白銀T+D市場不可避免地也會出現(xiàn)大幅高開或低開的情況。

　　如上周五，紐約的白銀期價(jià)在35美元/盎司附近遭遇阻力，盤末呈現(xiàn)劇烈回撤，而在本周一中國國內(nèi)尚未開盤之前，紐約銀價(jià)依然呈回調(diào)趨勢，之后國內(nèi)的白銀T+D在昨日9:00以7170元/千克的價(jià)格跳空低開。和上周五價(jià)格的較大“斷檔”可能導(dǎo)致部分客戶以較低價(jià)格掛單或者持倉直接被強(qiáng)平，從而使得行情異動。

　　上述人士指出：“很多銀行的強(qiáng)平位置都設(shè)漲跌停板上，這是為了使報(bào)單能夠優(yōu)先成交，這個(gè)機(jī)制本身沒有問題。但國內(nèi)周一早市的貴金屬市場一般比較清淡，如果強(qiáng)平系統(tǒng)在設(shè)計(jì)時(shí)完全依賴程序化，這可能導(dǎo)致過量的強(qiáng)平報(bào)單在一個(gè)相對冷清的時(shí)候放出，這等于給市場制造了一個(gè)套利機(jī)會，成交價(jià)可能會迅速接近停板，沖擊很大。”

　　而美盤市場似乎不存在這個(gè)問題，美盤金、銀價(jià)格連續(xù)性較強(qiáng)且成交量非常大，市場對程序化交易的依賴也非常大。但國內(nèi)的市場尚未完全成熟，如果有銀行沒有充分做好提前預(yù)警、提醒那些接近強(qiáng)平線的客戶預(yù)先離場，一旦周五外盤出現(xiàn)異動，下周一國內(nèi)貴金屬T+D上就會積壓大量有待強(qiáng)平的報(bào)單，且這些報(bào)單很多還是系統(tǒng)自動完成的。“所以說強(qiáng)平有時(shí)候不能全靠系統(tǒng)，適當(dāng)?shù)娜斯げ僮魇潜匾�的，且得配合完備的預(yù)警機(jī)制。”

　　對于白銀T+D的閃電下跌，還有另一個(gè)版本的說法。上海金交所某內(nèi)部人士稱，驟然暴跌只是一個(gè)客戶想迅速成交，報(bào)的價(jià)格較低所致，據(jù)了解，該客戶當(dāng)時(shí)一共報(bào)了300手的白銀T+D，其中有104手以6500元/千克的價(jià)格成交，另有196手是以正常的價(jià)格成交的。而上述銀行人士亦表示，昨日異動的真相有待進(jìn)一步查清，除強(qiáng)平之外，不排除大客戶誤操作的可能。

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