滬鋅價格自從22000高位回落后，盡管價格仍維持高位震蕩格局，但節(jié)奏明顯放緩，而且主力合約在20000一帶明顯有較大壓力，短期節(jié)奏或跟銅有所偏差。由于近期受到寒潮等惡劣天氣的影響，鋅價或有機(jī)會沖擊20000上方的價位。建議近期視其在20000一帶的表現(xiàn)而做下一步的投資計劃，在20000還沒有效突破企穩(wěn)之際，仍然維持區(qū)間震蕩操作。

　　首先，消費預(yù)期出現(xiàn)偏差，短期節(jié)奏難跟銅。相較于滬銅的屢創(chuàng)高位，滬鋅顯然有點跟不上滬銅的步伐。從長遠(yuǎn)來看，由于銅供給的短缺性及金融屬性的加強(qiáng)，兩者的趨勢或逐步分離，鋅價更多的是回歸其基本面。與此同時，鋅的現(xiàn)貨消費也因鋅價的持續(xù)走高而滯后。目前現(xiàn)貨鋅價普遍維持在18500以上的價位，據(jù)部分貿(mào)易商反映，一些下游廠家普遍認(rèn)為鋅價在此位置，短期回調(diào)的風(fēng)險較大，因此詢價者和采購者都不太活躍，成交較為清淡。

　　其次，供給仍較為充裕，經(jīng)濟(jì)差強(qiáng)人意。盡管今年以來鋅價一路走高，但供求關(guān)系并沒出現(xiàn)太大的偏差，整體上過剩問題仍貫穿全年。相對于供求關(guān)系，近期全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)也好壞參半，中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展仍是鋅等大宗商品需求的主要拉動力量。就鋅而言，滬鋅在2010年備受投機(jī)資金青睞，一躍成為上期所的明星品種，年內(nèi)數(shù)度領(lǐng)漲領(lǐng)跌，獨領(lǐng)風(fēng)騷于2010。在中國需求保持增速的前景下，加上美國量化寬松政策的良好氛圍，盡管短期鋅價在高位或承受壓力，但中期走勢仍將維持振蕩走高。

　　第三， 節(jié)前備貨使得鋅價難有大幅回調(diào)。目前有部分貿(mào)易商及消費廠家，春節(jié)前后都有備貨的需求。由于節(jié)前備貨因素，一定程度使得滬鋅價格節(jié)前易漲難跌。而且由于備貨的剛性需求，預(yù)計節(jié)前難有大的回調(diào)空間。

　　近日寒潮席卷我國大部分地區(qū)之后，根據(jù)以往的經(jīng)驗，雨雪天氣易導(dǎo)致運輸困難，從而為短期內(nèi)物價調(diào)控增加難度。值得警惕的是，氣候很容易成為投資者炒作的題材。2008年那場罕見的暴風(fēng)雪使得運輸困難，進(jìn)一步推高了當(dāng)時的鋅等金屬價格。今年的天氣雖然還沒有確定會出現(xiàn)極端惡劣天氣，但從種種跡象來看，我們不排除這種可能性的出現(xiàn)。

　　最后，惡劣天氣或給力鋅價。進(jìn)入2011年以來，寒潮襲擊我國南方地區(qū)，一些鉛鋅廠礦的運輸受影響，目前只產(chǎn)不賣。據(jù)氣象部門預(yù)測，南方地區(qū)此次低溫雨雪冰凍天氣將持續(xù)至1月中旬左右，影響范圍覆蓋長江以南省市，這些地區(qū)的運輸受影響較嚴(yán)重。停產(chǎn)企業(yè)表示至本月中旬生產(chǎn)才能恢復(fù)正常，料鉛鋅礦的短期供應(yīng)受一定程度的影響。從目前來看，鉛鋅供應(yīng)受此次雨雪冰凍天氣影響暫時不大，但后續(xù)影響仍難預(yù)估，短期對鋅價的影響仍需進(jìn)一步的評估。

　　盡管滬鋅目前在20000一帶略顯信心不足，但中長期走勢仍維持向上，預(yù)計滬鋅節(jié)前或維持18500-20500的區(qū)間震蕩走勢，主力合約如有機(jī)會回落至18500-19000一帶，適量買入持倉過春節(jié)是個不錯的選擇。

【上海證券報】