2004年以來，銅礦供應(yīng)緊張一直是銅市的主要特點(diǎn)。雖然在2004-2008年銅價(jià)維持在高位，但全球銅礦供應(yīng)增長卻十分有限，從原因上看，銅礦品位下降、罷工、環(huán)境問題引發(fā)減產(chǎn)或關(guān)閉、隱性庫存都是原因，特別值得一提的是，2008年金融危機(jī)使新的礦山項(xiàng)目推遲，2010－2013年銅礦項(xiàng)目均不樂觀，延遲到2014年的項(xiàng)目已經(jīng)累計(jì)達(dá)到150萬噸，估計(jì)在2014年銅礦供應(yīng)才能有望改善。

  　根據(jù)國際銅研究小組最新的報(bào)告，在2012年之前，銅礦的供應(yīng)難有大的增長，估計(jì)2011年銅礦產(chǎn)能增長只有1.85%，遠(yuǎn)低于過去十年全球銅礦產(chǎn)量平均2.8%的增幅。受制于原材料的不足，全球銅冶煉和精煉產(chǎn)能很難得到充分發(fā)揮，2009年，精銅的產(chǎn)能利用率只有77.8%，為近幾年來最低水平。2010年時(shí)銅礦加工費(fèi)只有46.5美元/噸和4.65美分/磅，幾乎為歷史以來的最低水平，凸顯了銅精礦的緊張，限制了精銅產(chǎn)量的增長。國際銅研究小組最新公布的2010-2011年銅基本面預(yù)測報(bào)告中，2011年精銅產(chǎn)量的增幅只有1.11%。

　　在供應(yīng)增長有限的情況下，全球銅的消費(fèi)仍會(huì)維持較高的增長。銅消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1974年以來，全球經(jīng)濟(jì)增長與銅的消費(fèi)的正相關(guān)性超過60%，在全球經(jīng)濟(jì)增長在2.3%以上時(shí)，全球GDP每增長1%，銅的消費(fèi)將增長2%。估計(jì)明年銅的消費(fèi)增長仍會(huì)在3%以上。除了發(fā)達(dá)國家由于基數(shù)和經(jīng)濟(jì)增長加速帶動(dòng)銅的消費(fèi)外，中國銅消費(fèi)仍會(huì)是全球銅消費(fèi)增長的主要?jiǎng)恿�。根�?jù)國家“十二五”規(guī)劃中，未來中國銅相關(guān)行業(yè)仍會(huì)維持快速增長。這其中包括國網(wǎng)投資2萬億元，平均每年4000億，遠(yuǎn)高于今年2270元的投資計(jì)劃；中國目前在建高速鐵路1萬公里，“十二五”會(huì)增加4萬公里；“十二五”汽車產(chǎn)能增加一倍；2011年保障性住房達(dá)到1000萬套，增加78%，以后每年增加一倍。2011年是“十二五”規(guī)劃的第一年，國家肯定要保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，因此銅的消費(fèi)仍會(huì)保持較好的增長。

　　除此之外，有關(guān)銅ETF的事情也給銅價(jià)以支持。2010年12月10日英國ETF Securities推出首個(gè)基本金屬實(shí)物支持的上市交易產(chǎn)品（ETPs），市場新預(yù)測規(guī)模將達(dá)到18.5萬噸，除此之外，10月中旬時(shí)與ETF Securities同時(shí)申請(qǐng)推出有色ETF的還有JP摩根和Blackrock基金，涉及的銅分別在6萬噸和12萬噸，由此可見，銅ETF可能占用的銅供應(yīng)量會(huì)在40萬噸左右，這將使2011年的基本面更加緊張。