目前,國內(nèi)外的鋁價形成明顯的兩重格局。國內(nèi)鋁價在進入新年之后發(fā)生逆轉(zhuǎn),價格不斷走弱;但倫鋁延續(xù)之前強勢格局,重心不斷得到提高。與去年年底的價格相比,滬鋁下跌了2.1%,倫鋁上漲了7.09%。兩市強弱格局形成鮮明對比。

　　油價的上漲在倫鋁走高的過程中發(fā)揮了關鍵性的作用。自中東地區(qū)政治動蕩,危機不斷加劇以來,原油價格不斷上漲。到目前為止,原油價格已經(jīng)達到108.78美元/桶,布倫特原油更是達到了120.39美元/桶的高度,與去年年底相比,漲幅分別達到了17.56%和29.10%。另外,鋁ETF基金的即將推出也在很大程度上增加了鋁的投資性需求。歐洲鋁升水含稅價最高升至200美元/噸。最后從倫鋁庫存的變動上看, 倫鋁庫存再度重新增長,與去年年底相比增加了32萬噸以上。倫鋁的庫存增長反映出有更多的鋁正在從現(xiàn)貨市場流向倉庫。而鋁錠的這種流向,導致現(xiàn)貨市場的供應出現(xiàn)短缺,并且導致現(xiàn)貨市場鋁升水上升。

　　由于中國的原鋁出口存在15%的關稅,國內(nèi)原鋁出口途徑并不暢通,國內(nèi)供需的過剩無法通過國際貿(mào)易機制向國外流通,這是導致兩市方向不同的根本原因。

　　對于國內(nèi)鋁價而言,利空因素依舊主導著整個市場。國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能非常龐大,供給的增長遠遠快于需求的增長,供給嚴重過剩且在短期內(nèi)難以改變。國內(nèi)的保障性住房建設可以在最大程度上彌補商品房成交量的下降帶來的不利影響,處于上升時期的國內(nèi)汽車保有量逐步提高,國內(nèi)鋁的總體需求并不疲軟。但并不能解決產(chǎn)能過剩的問題。

　　除了需求和供應上對鋁價的壓力以外,緊縮的貨幣政策也是鋁價無法忽視的一道枷鎖。央行自今年4月6日上調(diào)一年期存款基準利率后,貨幣政策的緊縮使得整個資金市場成本上升,資金緊張,使得現(xiàn)貨商持有鋁錠的數(shù)量縮減,在一定程度上減少了對鋁需求。

　　對于當前中國的鋁價來說,其決定性因素在于成本。當前的鋁價使得鋁廠的利潤處于低位。CPI居高不下,電價上調(diào)的消息不絕于耳。如果鋁的冶煉成本進一步提高的話,要保證鋁廠正常的生產(chǎn)經(jīng)營,鋁價上調(diào)就勢在必行。因此,鋁價的企穩(wěn)乃至上漲將主要依托成本的推動以及當前鋁行業(yè)的低利潤率,其中電價等能源成本將是鋁價上漲的最重要力量。

　　從技術(shù)上看,鋁價在上周繼續(xù)維持平淡走勢。滬鋁在上周大跌之后,隨即橫向整理。而倫鋁在沖破2600美元/噸整數(shù)關口以后也轉(zhuǎn)為橫向整理,未能形成向上更大的突破。鋁價未來將繼續(xù)維持橫向整理,并鞏固底部,伺機抬升。

【期貨日報】