都說最弱的鐵礦竟然翻多了！

自上周端午節(jié)后，螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭等黑色品種就開啟了同步下跌的模式，然而本周一，黑色系走勢出現(xiàn)明顯的分化，螺紋鋼領(lǐng)跌，鐵礦石、煤炭領(lǐng)漲。行業(yè)人士表示，當(dāng)前全國鋼廠高爐開工率接近80%，較年初有一定幅度的反彈，鋼廠高額利潤驅(qū)動下，鋼廠積極提高產(chǎn)能利用率，從而對鐵礦石、焦煤、焦炭等原材料的需求增加。值得注意的是，螺紋鋼與鐵礦石的價格比值現(xiàn)已高達(dá)7.2倍，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過平均線5.5倍。當(dāng)前的螺礦比值，適合“多礦空螺”的策略，但鐵礦反彈高度有限。

期貨市場從來不缺亮點，只是在于你能否發(fā)現(xiàn)其中的“玄機(jī)”。螺紋鋼主力自5月22日突破3385元/噸的階段高點后，一個猝不及防又掉頭向下，八個交易日縮水13%，鐵礦石主力合約跌至415元/噸，刷新2017年新低記錄。

那么，昨日螺紋鋼為何與其他黑色品種暫時的“分道揚鑣”，走勢出現(xiàn)分化，獨自下跌，而鐵礦石等其他黑色品種出現(xiàn)小幅上揚呢？

一德期貨資深黑色研究員趙根強(qiáng)表示，昨日鐵礦石的上揚可以從“螺礦比”來找原因。當(dāng)前全國鋼廠高爐開工率接近80%，較年初有一定幅度的反彈，鋼廠高額利潤驅(qū)動下，鋼廠積極提高產(chǎn)能利用率，從而對鐵礦石、焦煤、焦炭等原材料的需求增加，帶動鐵礦石價格的上漲。

值得注意的是，螺紋鋼與鐵礦石的價格比值現(xiàn)已高達(dá)7.2倍，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過平均線5.5倍。趙根強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)前的螺礦比值，適合“多礦空螺”的策略，但鐵礦反彈高度有限。

西南期貨高級研究員夏學(xué)釗表示，螺紋鋼最大的利空來自于下游需求的轉(zhuǎn)淡，隨著高溫多雨天氣的到來，鋼材需求正式進(jìn)入消費淡季，這從上周螺紋鋼社會庫存下降速度明顯放緩也可以得到佐證。

除需求外，螺紋鋼供應(yīng)端擴(kuò)張的預(yù)期，特別是電弧爐產(chǎn)能增加的預(yù)期，也對期價構(gòu)成利空；供需一升一降之間，再疊加宏觀面PMI等數(shù)據(jù)的利空、前期拉漲對利多的透支等因素，導(dǎo)致了螺紋鋼期價的持續(xù)下行。

至于鐵礦石近兩日的反彈，夏學(xué)釗認(rèn)為，一是受到澳洲礦山巨頭礦區(qū)起火影響，二是受到大商所交易所調(diào)整鐵礦石交割品質(zhì)量指標(biāo)升貼水幅度影響。前一因素對供應(yīng)稍有影響，后一因素是對期貨標(biāo)的交割品品質(zhì)的保障。這兩個因素都無法改變鐵礦石現(xiàn)貨市場供大于求的整體格局，但高品礦結(jié)構(gòu)性稀缺問題可能再度出現(xiàn)，這或許是鐵礦石期貨市場多頭的信心所在。

從宏觀面來看，最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速有放緩的跡象，不少宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家均對大宗商品下半年的整體走勢表示擔(dān)憂。經(jīng)濟(jì)增速放緩，再加上6月14日美聯(lián)儲若如期加息，人民幣變相貶值，國內(nèi)貨幣政策中性偏緊，利率上調(diào)，將不利于六月和七月后市黑色系期貨中線止跌反彈。

弘業(yè)期貨黑色研究員吳勇認(rèn)為，目前來看，螺紋鋼空頭優(yōu)勢占據(jù)上風(fēng)，所以螺紋可能還會繼續(xù)往下走，向下考驗2775這個點位，但是不排除超跌過后出現(xiàn)反彈，因為螺紋鋼目前貼水非常厲害 。此外，基差修復(fù)的邏輯依舊應(yīng)考慮在內(nèi)，但具體時點尚未明確 。至于鐵礦石的走勢，吳勇認(rèn)為，鐵礦短期盤整結(jié)束開始反彈，但反彈高度有限，會考驗452點位， 然后向下回調(diào) 。

多因素共同作用下，市場對6月份螺紋鋼的預(yù)期并不樂觀，但仍有供給側(cè)改革、清除中頻爐打擊“地條鋼”行動臨近收尾、螺紋鋼社會庫存處于低位等潛在利多因素不容忽視。究竟黑色系能否兌現(xiàn)“五窮六絕七翻身”季節(jié)性規(guī)律，主導(dǎo)權(quán)始終在市場手中。

來源：金融界網(wǎng)站