周五（11月20日）國際現(xiàn)貨金價(jià)繼續(xù)承壓，結(jié)束連續(xù)兩個(gè)交易日以來的反彈勢(shì)頭，終盤下跌0.39%，報(bào)于1078.01美元，本周累計(jì)下跌0.55%，為連續(xù)第五周收陰，周中刷新近6年新低的1064美元/盎司。

本周（11月16日至20日當(dāng)周）金價(jià)起伏較大，在周初因巴西恐襲事件而大幅高開后，便迅速回落并延續(xù)上周以來的跌勢(shì)后，周中刷新近6年低位后曾展開一波小幅反彈，一度收復(fù)本周所有跌幅，不過市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的強(qiáng)烈預(yù)期令金價(jià)周五重拾跌勢(shì)，最終錄得周線五連陰。

　　展望下周（11月23日至27日當(dāng)周），美國方面將公布包括三季度GDP終值、10月耐用品訂單、個(gè)人收支包括在內(nèi)多項(xiàng)重要數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)會(huì)否為美聯(lián)儲(chǔ)加息提供進(jìn)一步證據(jù)值得期待。同時(shí)，下周四周五美國市場(chǎng)將因感恩節(jié)休市，料屆時(shí)成交將較為清淡，金價(jià)變動(dòng)也將隨之放大。

　　美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要：老調(diào)中也有新意

　　本周最為引人關(guān)注的無疑是周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)10月會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要如投資者所期待的一般繼續(xù)暗示12月加息可能性較高，同時(shí)也開始將市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)從何時(shí)加息轉(zhuǎn)向加息之后美聯(lián)儲(chǔ)該怎么辦，此次轉(zhuǎn)變也令金價(jià)本周避免了再度暴跌。

　　周三的美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要暗示，美聯(lián)儲(chǔ)將于12月開啟近十年來的首個(gè)加息進(jìn)程，但還不是“板上釘釘”的事情，部分鴿派官員仍持反對(duì)立場(chǎng)，他們認(rèn)為下月升息操之過急，暗示美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于12月升息問題上存在分歧。

　　紀(jì)要顯示，美國金融系統(tǒng)看似抵御了全球金融動(dòng)蕩的影響，未出現(xiàn)任何系統(tǒng)性壓力的跡象。多數(shù)決策者認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)和金融市況發(fā)展帶來下檔風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消退，目前所面臨的風(fēng)險(xiǎn)基本均衡。

　　一些決策者提到了避免進(jìn)一步延遲加息的許多其它理由，包括暗示對(duì)經(jīng)濟(jì)前景有信心、降低金融市場(chǎng)不確定性、減小低利率造成的金融失衡的風(fēng)險(xiǎn)以及避免公信力喪失。

　　不過，相比于繼續(xù)暗示12月加息，更多投資者將關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向另一個(gè)問題：此次美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要稱FOMC委員會(huì)們對(duì)于長期均衡利率的觀點(diǎn)可能正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　紀(jì)要強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)工作人員對(duì)于“均衡”實(shí)際利率概念展開了討論，預(yù)計(jì)短期均衡實(shí)際利率當(dāng)前位于零附近，而隨著時(shí)間推移短期均衡實(shí)際利率將上升，“但可能只會(huì)緩慢上揚(yáng)”。實(shí)際利率的長期下滑趨勢(shì)表明，短期中性利率可能仍將低于以往經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期時(shí)的正常水準(zhǔn)，而長期正常水平可能低于過去幾十年間的水準(zhǔn)。

　　知名金融博客ZerohedGE解讀稱，美聯(lián)儲(chǔ)在紀(jì)要中承認(rèn)中性利率將在更長時(shí)間內(nèi)處于低位...因此，未來可能更加頻繁地實(shí)施零利率政策（ZIRP），這也暗示他們會(huì)使用額外的貨幣寬松舉措。

　　高盛解讀認(rèn)為，在不少FOMC委員看來，較低的長期均衡利率暗示觸及近零的有效下限可能會(huì)變得更加頻繁。有鑒于此，少數(shù)委員指出，假如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遭受挫折，考慮提供額外貨幣寬松舉措應(yīng)是“明智之舉”。

　　分析認(rèn)為，上述紀(jì)要聲明雖繼續(xù)暗示美聯(lián)儲(chǔ)12月加息存在較大可能，但同時(shí)也顯示出FOMC成員間就何時(shí)加息持續(xù)存在分歧，基本沒有證據(jù)顯示政策委員會(huì)在10月份會(huì)議上就加息時(shí)間達(dá)成普遍一致。相比于首次加息，美聯(lián)儲(chǔ)官員更加擔(dān)心首次加息后該怎么辦。

　　市場(chǎng)的反應(yīng)也突出了上述分歧，在周三美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要后，利率期貨走勢(shì)顯示美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的機(jī)率為66%，這低于會(huì)議紀(jì)要前的72%。

這一超乎市場(chǎng)預(yù)期的內(nèi)容提振金價(jià)在周四展開大幅反彈，金價(jià)當(dāng)天大漲1.07%，盤中再度觸及1087美元高位，一度收復(fù)本周所有跌幅。

來源：中金網(wǎng)