鋼材價格經(jīng)歷了7月底一輪暴跌，目前處于近三年來的低位。寶鋼股份已經(jīng)連續(xù)第三個月下調(diào)出廠價。雖然近期“鋼價見底”的呼聲不絕于耳，但昨日鋼價重回跌勢。

　　近期，滬鋼主力1301合約一直在3630至3780之間寬幅振蕩。雖然市場對于價格見底的呼聲不絕于耳，但是螺紋鋼期現(xiàn)價格都并未出現(xiàn)明顯反彈，昨日重回跌勢。目前螺紋鋼下游需求仍然不見起色，被市場寄予厚望的大規(guī)模減產(chǎn)也并未如期出現(xiàn)。筆者認為，后市螺紋鋼仍將振蕩探底，隨著減產(chǎn)幅度的逐漸擴大，滬鋼中期有望見底回升。

　　美國復蘇緩慢，歐洲經(jīng)濟不容樂觀

　　全球經(jīng)濟低迷下，美國復蘇緩慢，歐洲各國經(jīng)濟盡顯疲態(tài)。美國近期消費和就業(yè)數(shù)據(jù)時好時壞，顯示經(jīng)濟復蘇步伐的遲疑。雖然市場對QE3預期較濃厚，但是美聯(lián)儲卻仍然沒有進一步舉動。歐債危機的不斷深化拖累了實體經(jīng)濟，歐盟統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示6月歐元區(qū)失業(yè)率攀升至11.2％，為1995年以來新高。法國、西班牙、意大利6月工業(yè)產(chǎn)出和貿(mào)易情況均不如預期，甚至德國也出現(xiàn)經(jīng)濟放緩的信號。歐債危機的不斷深化與實體經(jīng)濟的持續(xù)萎靡相互作用，解決歐洲問題的道路更加坎坷，這將給全球資本市場上漲帶來巨大的壓力。

　　房地產(chǎn)開工施工數(shù)據(jù)不佳

　　8月9日，國家公布的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，7月商品房銷售繼續(xù)好轉(zhuǎn)的同時，房屋庫存也繼續(xù)增加，信貸緊縮下開發(fā)商資金壓力仍然較大。1—7月房屋新開工面積累計同比收縮9.78％，較1—6月跌幅繼續(xù)擴大。房屋累計施工面積同比增加15.33％，增速繼續(xù)縮窄。惡化的新開工面積和施工面積累計同比下降，說明銷售的好轉(zhuǎn)并未有效拉動開工和施工，同時后期建材消費不會有太大起色。后期建材消費的具體情況仍然取決于8、9月份房地產(chǎn)市場的開工和施工。在房地產(chǎn)市場調(diào)控不放松的基調(diào)下，僅憑借剛需支撐的商品房市場出現(xiàn)強勁反彈的可能性較小，螺紋鋼需求出現(xiàn)強勁增長的局面也很難出現(xiàn)。

　　鋼廠持續(xù)虧損，減產(chǎn)幅度逐漸擴大

　　上半年，中鋼協(xié)會員企業(yè)累計實現(xiàn)利潤同比減幅達95.81％。據(jù)筆者統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前僅華南地區(qū)的鋼廠因鋼價相對堅挺仍然維持微利，其他地區(qū)虧損都較為嚴重。今年以來，鋼鐵行業(yè)利潤低迷主要是房地產(chǎn)市場從嚴調(diào)控導致下游消費低迷打壓鋼價所致。鋼價低迷下，原料價格的堅挺進一步拖累了鋼廠利潤。減產(chǎn)成為了改善國內(nèi)供過于求狀況的唯一途徑。從數(shù)據(jù)來看，7月下旬日均粗鋼產(chǎn)量為194.94萬噸，較中旬下降2.2％，為今年4月上旬以來旬日均粗鋼產(chǎn)量的最低值，鋼廠減產(chǎn)的幅度有所擴大。后期由于鐵礦石成本堅挺，鋼價依舊低迷，鋼廠可能會進一步擴大減產(chǎn)范圍。截至8月3日停產(chǎn)檢修的高爐產(chǎn)能約為全國總產(chǎn)能的十分之一。據(jù)此測算，8月上中旬粗鋼日均產(chǎn)量降至185—190萬噸之間。如果鋼廠繼續(xù)擴大減產(chǎn)，那么中期內(nèi)鋼鐵行業(yè)供過于求的情況將得到有效緩解。

　　穩(wěn)增長壓力下，地方政府政策上馬

　　二季度中國經(jīng)濟增速僅為7.6％，導致穩(wěn)增長壓力顯現(xiàn)。雖然中央政府目前并未采取大規(guī)模的刺激政策，但地方政府已經(jīng)開始重回投資老路，紛紛出臺省內(nèi)的刺激計劃。僅貴州一省初步規(guī)劃的項目就達3萬億元左右規(guī)模。雖然資金來源將成為主要障礙，但不排除在后期逐漸開工的基建項目將對需求有所提振。統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1—7月，全國固定資產(chǎn)投資達184312億元，同比名義增長20.4％，7月環(huán)比增長1.42％。社會投資的穩(wěn)定增加說明經(jīng)濟企穩(wěn)跡象明顯。伴隨著地方政府項目的陸續(xù)推出，建筑鋼材下游需求將有所改善，或許成為推動螺紋鋼價格中期回暖的重要支撐因素。

轉(zhuǎn)自期貨日報