◆“寬貨幣緊財(cái)政”將是全球經(jīng)濟(jì)政策的主基調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于筑底鞏固的階段，但貨幣周轉(zhuǎn)率的下降對(duì)沖了全球貨幣投放量增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2013年全球通脹壓力不大，宏觀(guān)面對(duì)黃金利多影響減弱。

　　◆預(yù)計(jì)2013年黃金將保持U型寬幅振蕩走勢(shì)。一季度黃金有望走強(qiáng)，上看1900美元/盎司，年內(nèi)低點(diǎn)將在年中出現(xiàn)，下看1450美元/盎司一線(xiàn)，下半年黃金將展開(kāi)反彈，10月上旬價(jià)格將會(huì)回到年度均價(jià)上方。

　　2013年寬松貨幣政策以及央行購(gòu)金繼續(xù)利多黃金價(jià)格，但低迷經(jīng)濟(jì)將打壓黃金消費(fèi)，季節(jié)性因素仍是黃金走出波段行情的主基調(diào)。預(yù)計(jì)2013年黃金將保持U型寬幅振蕩走勢(shì)。一季度黃金有望走強(qiáng)，上看1900美元/盎司，年內(nèi)低點(diǎn)將在年中出現(xiàn)，下看1450美元/盎司一線(xiàn)，下半年黃金將展開(kāi)反彈，10月上旬價(jià)格將會(huì)回到年度均價(jià)上方。

　　“寬貨幣緊財(cái)政”是2013年歐美經(jīng)濟(jì)政策主基調(diào)

　　1．歐債危機(jī)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)減弱，對(duì)黃金影響好壞參半

　　歐債危機(jī)爆發(fā)至今，其始終呈現(xiàn)間歇性惡化的特征，隨著歐洲央行打破了直接購(gòu)債的枷鎖，未來(lái)歐債危機(jī)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能下降，將更多地體現(xiàn)為財(cái)政緊縮抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，進(jìn)而影響全球貿(mào)易，特別是對(duì)中印等新興國(guó)家經(jīng)濟(jì)干擾進(jìn)一步增強(qiáng)，從這點(diǎn)看，對(duì)黃金實(shí)物消費(fèi)有間接利空影響。但考慮到歐洲經(jīng)濟(jì)還將受到財(cái)政緊縮拖累，預(yù)計(jì)2013年西班牙仍有申請(qǐng)救助的較大可能，只要西班牙申請(qǐng)救助，歐洲央行就可以直接購(gòu)買(mǎi)西班牙債券，這就相當(dāng)于變相的量化寬松，利好黃金價(jià)格。

　　2．美國(guó)“財(cái)政懸崖”助推寬松貨幣政策

　　2012年年底2013年年初，美國(guó)4000億美元稅務(wù)減免到期、債務(wù)上限封頂，將觸發(fā)增加稅率、削減開(kāi)支等財(cái)政緊縮措施，如果美國(guó)國(guó)會(huì)無(wú)法在2013年1月1日以前就赤字削減計(jì)劃達(dá)成一致，則增稅和節(jié)支等財(cái)政緊縮政策將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)失去約6000億美元資金支持，令其陷入衰退，這就是美國(guó)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題最大不確定性。目前兩黨的巨大政治分歧令“財(cái)政懸崖”的解決陷入僵局，奧巴馬政府的方案?jìng)?cè)重于刺激經(jīng)濟(jì)以及要求解除債務(wù)上限的國(guó)會(huì)審批權(quán)力，而共和黨力主節(jié)流，注重削減開(kāi)支。如果奧巴馬政府不讓步，美“財(cái)政懸崖”將引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)對(duì)美元的信心將受到打擊，避險(xiǎn)情緒將推動(dòng)黃金價(jià)格走高。

　　無(wú)論美國(guó)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題能否在年底前解決，削減赤字都會(huì)抑制財(cái)政政策的實(shí)施力度，預(yù)計(jì)明年美國(guó)將采取“緊財(cái)政寬貨幣”政策，為了對(duì)經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，2012年下半年美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議先后推出QE3和QE4，預(yù)計(jì)QE3 至少會(huì)持續(xù)到明年3月底，QE4會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。6個(gè)月以上的QE3 規(guī)模對(duì)黃金價(jià)格仍是中期利好。

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