受美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁提振，美元指數(shù)自2月以來延續(xù)強(qiáng)勢，倫鋁持續(xù)走低，失守2000美元整數(shù)關(guān)口，滬鋁則跌破15000元/噸。近期，受收儲消息提振，滬鋁強(qiáng)勁上漲，啟動修復(fù)性行情。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)面臨不確定性

　　美國眾議院6日通過臨時預(yù)算法案，為政府提供9820億美元足以保證在2013財年的運(yùn)營。3月政府自動減支影響有所減緩，美聯(lián)儲主席伯南克強(qiáng)調(diào)將維持寬松貨幣政策。美國剛公布的2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比增加23.6萬，失業(yè)率降至7.7%，美國金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險測試也顯示銀行業(yè)表現(xiàn)良好，美國經(jīng)濟(jì)具有抵御增稅和削減政府開支的沖擊，種種跡象表明美聯(lián)儲正在尋找適當(dāng)時機(jī)退出貨幣寬松。歐洲則面臨意大利大選懸疑，歐洲央行近日再度下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)測，預(yù)計歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)2013年將收縮0.5%，2014年將回升至1.0%�？傮w上，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀。

　　供應(yīng)結(jié)構(gòu)性過剩

　　全球鋁市場基本平衡，中國鋁市則呈現(xiàn)相對過剩。當(dāng)前鋁庫存高企，其中倫敦鋁庫存持續(xù)在518.89萬噸，上期所鋁庫存再創(chuàng)新高達(dá)49.2萬噸，上海、無錫等四地現(xiàn)貨鋁庫存約為125萬噸。相比而言，中國鋁土礦對外依存度較大，而鋁加工行業(yè)開工率持續(xù)低于70%，其產(chǎn)能過剩程度更為明顯。鋁價成本中氧化鋁和電價兩部分占比超過70%，發(fā)改委和鐵道部通知自2013年2月20日起，貨物平均運(yùn)價水平每噸公里提高1.5分，鐵路運(yùn)費(fèi)提高對鋁價成本支撐構(gòu)成相對利好，未來隨著國家調(diào)整政策的加強(qiáng)，環(huán)境成本也將增加。

　　當(dāng)前鋁價持續(xù)低迷，國內(nèi)外鋁企面臨成本壓力，紛紛檢修減產(chǎn)。國內(nèi)中東部、西南部省份如廣西、江蘇、河南、云南、四川等地均出現(xiàn)鋁企業(yè)減產(chǎn)現(xiàn)象，一些新增鋁產(chǎn)能項目推遲或取消，如青海省不再審批新建鋁冶煉項目。國外鋁冶煉企業(yè)也紛紛調(diào)低2013年產(chǎn)量，如俄鋁為維持其全球競爭力近期決定在2013年將效率低冶煉廠產(chǎn)量減產(chǎn)，調(diào)低年產(chǎn)量約40萬噸至380萬噸。

　　未來潛在需求巨大

　　作為僅次于鋼材的基本金屬，鋁運(yùn)用非常廣泛。2013年城鎮(zhèn)保障性安居工程基本建成470萬套、新開工630萬套，建筑行業(yè)鋁需求仍在。對比發(fā)達(dá)國家鋁消費(fèi)結(jié)構(gòu)，在許多領(lǐng)域潛在需求巨大，如在汽車、航空、電力等方面。隨著公務(wù)、商務(wù)活動日益頻繁，旅游業(yè)快速發(fā)展，以及航空運(yùn)輸?shù)刃枨笤黾�，航空業(yè)發(fā)展空間較大。由于鋁性價比高，電力行業(yè)鋁代銅等項目不斷推進(jìn)，如鋁制變壓器和鋁合金電纜等運(yùn)用。鋁加工行業(yè)也不斷獲得發(fā)展，在汽車鋁合金板、高速列車用大型鋁型材、航天航空用鋁合金中厚板、深冷加工用鋁合金板材等領(lǐng)域均獲得進(jìn)展。鋁加工行業(yè)也不斷獲得發(fā)展，汽車鋁合金板、高速列車用大型鋁型材、航天航空用鋁合金中厚板、深冷加工用鋁合金板材等領(lǐng)域均有所進(jìn)展。

　　國家調(diào)控產(chǎn)能預(yù)期增強(qiáng)

　　國家發(fā)改委主任張平表示，2012年電解鋁產(chǎn)能利用率為70%—75%，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，推進(jìn)鋁產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面將會政策頻出，化解產(chǎn)能過剩成為調(diào)結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)。有關(guān)部門已經(jīng)意識到此問題，工信部1月28日《鋁行業(yè)準(zhǔn)入條件》征求意見，鋁產(chǎn)業(yè)進(jìn)入門檻提高，產(chǎn)能合理布局，加快產(chǎn)業(yè)重組提高集中度等將逐步推進(jìn)。市場消息稱國儲將進(jìn)行第二次收儲，鋁價因此獲得提振，后續(xù)有待確認(rèn)并關(guān)注具體的收儲價格和收儲數(shù)量。

　　當(dāng)前鋁現(xiàn)貨價格大幅低于有色協(xié)會公布的平均成本線15760元/噸，受成本支撐，其下方空間較為有限。進(jìn)入3月，國內(nèi)鋁消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，鋁加工行業(yè)開工情況及企業(yè)補(bǔ)庫意愿將影響鋁價的下行空間。關(guān)注滬鋁15000元/噸一線的表現(xiàn)，在形勢不明朗時可適度觀望，關(guān)注兩會政策指引，等待利空出盡時機(jī)，若滬鋁下行，則關(guān)注下方14200—14500元/噸的支撐表現(xiàn)。

轉(zhuǎn)自：金融界