倫敦金屬交易所（LME）的銅市場(chǎng)正在上演一場(chǎng)軟逼倉(cāng)大戲，在國(guó)內(nèi)外大型投資者對(duì)于后市漲跌判斷存在巨大分歧的背景下，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)正試圖組團(tuán)將國(guó)內(nèi)剩余的銅庫(kù)存運(yùn)到境外交割，從而壓低國(guó)際銅價(jià)，解套空頭頭寸。但是，有國(guó)儲(chǔ)期銅事件的前車(chē)之鑒，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)能否如愿，仍有待時(shí)間驗(yàn)證。

　　國(guó)內(nèi)主要冶煉企業(yè)江西銅業(yè)（600362）的子公司江西銅業(yè)國(guó)際貿(mào)易有限公司上周日表示，中國(guó)大型銅冶煉和貿(mào)易公司已達(dá)成共識(shí)，將在未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)加大向倫敦金屬交易所（LME）注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)交倉(cāng)力度，出口“足夠”數(shù)量的電解銅。上述銅冶煉公司包括中國(guó)銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）主要成員企業(yè)和祥光銅業(yè)等，期望通過(guò)此舉調(diào)劑國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)供求。

　　上述公司認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)不景氣，中國(guó)保稅庫(kù)庫(kù)存居歷史新高，而LME庫(kù)存被個(gè)別公司炒作，國(guó)內(nèi)外銅市場(chǎng)嚴(yán)重扭曲，傷害了中國(guó)銅工業(yè)健康發(fā)展。

　　目前，LME銅價(jià)在8360美元附近，而昨日上海期貨交易所銅主力合約1208收盤(pán)價(jià)格58700元/噸，上漲至一個(gè)月來(lái)新高。庫(kù)存方面，LME庫(kù)存降到2008年11月以來(lái)最低位，周二LME庫(kù)存減少6800噸，至241550噸。LME亞洲幾大倉(cāng)庫(kù)仍處于極低的位置，韓國(guó)光陽(yáng)倉(cāng)庫(kù)剩余10000噸，新加坡倉(cāng)庫(kù)僅余5300噸。對(duì)比來(lái)看，中國(guó)節(jié)前銅庫(kù)存下降6408噸降至20.5萬(wàn)噸，但中國(guó)保稅庫(kù)庫(kù)存可能超過(guò)100萬(wàn)噸仍是市場(chǎng)最大的壓力，

　　與此同時(shí)，根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的調(diào)研顯示，接受調(diào)查的30家企業(yè)銅消耗量同比有所降低，產(chǎn)品庫(kù)存出現(xiàn)一定的積壓，原料庫(kù)存保持較低水平，平均開(kāi)工率為76.13％，同比減少2.37％。大部分被調(diào)研企業(yè)對(duì)銅價(jià)后市不太看好，銅下游消費(fèi)未來(lái)形勢(shì)嚴(yán)峻。

　　“LME仍在軟逼倉(cāng)，但中國(guó)基本面疲軟已有目共睹，在中國(guó)和歐洲消費(fèi)占50％以上的情況下，銅價(jià)的支持只能是供應(yīng)上，國(guó)際銅研究小組最新數(shù)據(jù)顯示，今年銅礦產(chǎn)量會(huì)增加5.1％，精銅產(chǎn)量會(huì)增加2.5％，這比年初的數(shù)據(jù)要好很多，如果預(yù)測(cè)能實(shí)現(xiàn)，我們傾向于未來(lái)基本面短缺狀況要低于其預(yù)期的24萬(wàn)噸，銅市的壓力正在逐漸形成。”銀河期貨的最新研究報(bào)告認(rèn)為。目前，國(guó)內(nèi)主流的期貨研究所發(fā)布的報(bào)告幾乎都是看空后市。

　　然而，面對(duì)國(guó)內(nèi)銅市沉重的看空之聲，國(guó)際銅價(jià)堅(jiān)挺異常，軟逼倉(cāng)的說(shuō)法并非空穴來(lái)風(fēng)。根據(jù)近期倫敦金屬交易所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，有一家會(huì)員持有LME頭寸以及庫(kù)存量的50％到80％，LME并沒(méi)有公布該會(huì)員名單，但業(yè)內(nèi)人士均猜測(cè)是嘉能可。這家全球最大的商品貿(mào)易上市公司，掌控全球50％的銅與30％的銅精礦。LME場(chǎng)內(nèi)交易商稱，許多來(lái)自中國(guó)的市場(chǎng)參與者目前均持有空頭頭寸，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，需求減弱，而嘉能可與中國(guó)投資者的對(duì)峙仍將持續(xù)。

　　顯然，對(duì)于國(guó)內(nèi)外大型投資者后市判斷分歧而對(duì)峙，在期貨市場(chǎng)這不是第一次也不是最后一次。最近最知名的一次就發(fā)生在2003年，“明星交易員”劉其兵，時(shí)任國(guó)家發(fā)改委下屬國(guó)家物資儲(chǔ)備調(diào)節(jié)中心進(jìn)出口處處長(zhǎng)，中國(guó)銅期貨界風(fēng)云一時(shí)的人物，他于2003年10月間，以國(guó)儲(chǔ)調(diào)節(jié)中心名義，在LME期貨市場(chǎng)建立大量空頭頭寸，后遭遇銅價(jià)暴漲，致使2.317萬(wàn)噸保稅銅貨款虧損，至2005年下半年，他以結(jié)構(gòu)性期權(quán)方式持有的空頭頭寸又出現(xiàn)巨額虧損；2005年10月，劉其兵銷(xiāo)聲匿跡，隨即在國(guó)內(nèi)國(guó)際期貨市場(chǎng)上引發(fā)震動(dòng)這就是2005年底震驚世人的國(guó)儲(chǔ)期銅巨虧事件。前車(chē)之鑒下，是歷史重演，還是國(guó)內(nèi)企業(yè)大翻盤(pán)，仍有待時(shí)間驗(yàn)證。