黃金期貨價格周一（10月27日）微幅收跌，未能延續(xù)上周五（10月24日）的上漲動能，因為企業(yè)財報、經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲（FED）利率決議將接踵而至，歐洲央行（ECB）銀行業(yè)壓力測試結(jié)果好于預(yù)期也給黃金價格帶來下行壓力，更何況交易所交易產(chǎn)品（ETPs）的黃金持倉下滑至逾五年低位。

　　截至收盤，美國COMEX 12月黃金期貨價格下跌2.50美元，跌幅0.2%，報1229.30美元/盎司。而在上周五，黃金價格結(jié)束先前連續(xù)兩個交易日下跌的趨勢，那還得益于埃博拉疫情之憂讓投資者轉(zhuǎn)而尋求篤信具有避險屬性的黃金。

　　與此同時，美國COMEX 12月白銀期貨價格周一收盤下跌0.02美元，跌幅0.01%，報17.16美元/盎司。

　　美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）即將在周二至周三（10月28-29日）舉行新一輪貨幣政策會議。市場目前普遍預(yù)計，美聯(lián)儲屆時會宣布結(jié)束2008年以來的債券購買計劃，而這樣的決策也可能會影響到黃金價格的走勢。自2008年12月份至2011年6月份，黃金價格大漲70%，因為美聯(lián)儲在維持0-0.25%超低利率政策的同時實施量化寬松（QE）政策。然而，在美聯(lián)儲印鈔行動未能支持通脹率上升的情況下，黃金價格于2013年大跌28%，創(chuàng)最近30年來最大年度跌幅。

　　道明證券（TD Securities）大宗商品策略主管米勒（Bart Melek）指出，美聯(lián)儲10月份貨幣政策會議結(jié)束之前，市場處于觀望狀態(tài)，相信美聯(lián)儲在聯(lián)邦基金利率前瞻指引上的表態(tài)將會決定黃金價格的未來走向。

　　就后市而言，巴克萊資本（Barclays Capital）在一份研報中指出，該行仍然認為存在逢高做空的良機，這在一定程度上得益于全球經(jīng)濟增長前景不斷改善，美聯(lián)儲觀察家們應(yīng)當密切留意FOMC在10月份決議聲明中對前瞻指引任何可能的改動。

　　加拿大豐業(yè)銀行（Scotiabank）策略師布朗（Russell Browne）認為，黃金價格正交投于最九周均線下方，這樣的狀態(tài)猶如玩火；黃金價格的動能指標仍然略微偏空，關(guān)鍵的下行水平包括1220美元/盎司和1200美元/盎司的整數(shù)位心理關(guān)口，近期重要的阻力位仍然在1245美元/盎司。

　　ETPs上周（10月25日當周）的黃金資產(chǎn)持倉量下降0.8%至1654.2噸，創(chuàng)2009年9月份以來新低。黃金的30天歷史性波動水平已經(jīng)在過去一個月上升，因為美國近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)出色，導(dǎo)致投資者擔(dān)心美聯(lián)儲會提前加息。

　　其他貴金屬方面，美國NYMEX 1月鉑金期貨價格上漲3.60美元，漲幅0.3%，報1254.50美元/盎司；美國NYMEX 12月鈀金期貨價格上漲6.25美元，漲幅0.8%，報787.15美元/盎司。

　　近一個月來，國際金價在1200美元/盎司附近獲得支撐，并出現(xiàn)小幅反彈。隨著美聯(lián)儲議息會議的臨近，市場關(guān)于金價的走勢再現(xiàn)分歧。筆者認為，從黃金的實物需求、投資需求及美元走勢看，金價頹勢不改。

　　投資需求萎縮

　　作為去年金價大跌的直接“推手”，黃金現(xiàn)貨ETF的持倉量是金價走勢的重要影響因素之一。數(shù)據(jù)顯示，近期黃金現(xiàn)貨ETF的動向明顯利空金價。截至10月25日當周，SPDR黃金ETF持倉量為745.39噸，觸及2008年10月8日以來最低水平。上一統(tǒng)計周，SPDR黃金ETF共減持15.54噸，是去年7月中旬以來的最大單周減持幅度。這與SPDR黃金ETF6月份以來出現(xiàn)的加速減持吻合。

　　從黃金現(xiàn)貨ETF持倉的變動規(guī)律看，其與美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)緊密聯(lián)動。因此，即使上周五CFTC報告顯示黃金期貨投機頭寸大增，也無法阻止這些黃金現(xiàn)貨ETF緊跟美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)而拋售黃金的行為。未來美國經(jīng)濟走強已成定局，黃金現(xiàn)貨投資需求恐將繼續(xù)萎縮。

　　實物需求疲弱

　　實物消費領(lǐng)域，黃金需求狀況也不樂觀。以印度為代表，該國貿(mào)易赤字的擴大、盧比的走弱，以及經(jīng)濟增速的放緩，會繼續(xù)抑制黃金消費。

　　今年早些時候，市場曾預(yù)期莫迪政府上臺后可能會放松黃金進口管制，但從印度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)看希望不大。

　　今年二季度，印度經(jīng)常項目差額一改之前三個季度連續(xù)縮小的趨勢，擴大到78億美元。由于不可能縮減原油的進口量，印度只能繼續(xù)控制黃金進口量。匯率方面，盧比兌美元匯率貶值趨勢仍在持續(xù)，8月以來再度站上60∶1的高位，進一步削弱了印度民眾對進口黃金的購買力。此外，三季度以來印度經(jīng)濟增速明顯放緩，工業(yè)產(chǎn)出同比增速從二季度的月均4％左右降至7—8月的0.4％左右。由此來看，未來印度的黃金消費將繼續(xù)下滑。

　　美元長期逞強

　　三季度美元指數(shù)鋒芒畢露，呈現(xiàn)“十二連陽”的強勢形態(tài)。作為國際結(jié)算貨幣和重要避險工具，美元的強勢將嚴重沖擊金價。近期雖然美元指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)走勢，但后市長期利多美元的因素依舊存在，并為美元中期走強提供了足夠動力。

　　首先，美國經(jīng)濟持續(xù)走好。最新公布的9月新屋銷量創(chuàng)下2008年7月以來最高水平，美國房地產(chǎn)市場持續(xù)繁榮。近幾個月，美國的通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)溫和，就業(yè)情況穩(wěn)中向好。與之形成鮮明對比的是，歐元區(qū)可能再度陷入經(jīng)濟萎縮的“泥潭”，其內(nèi)部成員為財政政策和貨幣政策而爭論不休，令投資者紛紛棄“歐”投“美”。

　　其次，隨著美國經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲繼續(xù)收緊貨幣政策勢在必行。加息預(yù)期對市場而言結(jié)果是相同的，即2002年以來美元的超級寬松和貶值周期已經(jīng)結(jié)束。在此背景下，美元大幅升值趨勢不可逆轉(zhuǎn)。

　　綜合來看，在消費低迷和美元走強的背景下，金價跌勢難改。

　　美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新公布的周度持倉報告顯示，截至10月21日當周，對沖基金等大型機構(gòu)投資者持有的黃金凈多倉位連續(xù)兩周上漲，主因美聯(lián)儲結(jié)束量化寬松刺激（QE）在即，市場避險情緒有所升溫。

　　CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日當周，COMEX黃金投機性凈多倉位增加23278手期貨和期權(quán)合約，至75273手合約；COMEX白銀投機性凈空倉位減少453手合約，至8637手合約；NYMEX和ICE天然氣投機性凈多倉位減少35257手合約，至33352手合約；NYMEX和ICE原油凈多倉位增加6580手合約，至186418手合約。

　　貨幣市場方面，截至10月21日當周，歐元凈空倉位為15.9萬手合約，此前一周為15.5萬手合約；日元凈空倉位為7.2萬手合約，此前一周為10萬手合約；澳元凈空倉位為3.2萬手合約，此前一周為3萬手合約；英鎊凈空倉位為0.4萬手合約，此前一周為0.3萬手合約；加元凈空倉位為1.8萬手合約，此前一周為1.6萬手合約；瑞郎凈空倉位為1.8萬手合約，此前一周為1.7萬手合約。

       來源：匯通網(wǎng)