筆者總結(jié)21世紀(jì)以來有色金屬價格在春節(jié)期間的運(yùn)行狀況，以期為投資者平穩(wěn)過節(jié)提供一些參考。

　　“黃金周制度”始于2000年，筆者將數(shù)據(jù)樣本的時間期限始于該年，國內(nèi)期鋅合約始于2007年3月底，參考數(shù)據(jù)從2008年起。經(jīng)過對每年春節(jié)期間國內(nèi)停市后，國外市場該段時間的漲跌幅，以及國內(nèi)春節(jié)后復(fù)盤當(dāng)日的漲跌幅進(jìn)行對比考量我們看到，10年來國內(nèi)外銅鋁價格在春節(jié)期間的走勢漲多跌少，在11個樣本年里，滬銅漲8年跌3年，平均漲1.16%；倫銅漲7年跌4年，平均漲2.27%；滬鋁漲7年跌4年，平均漲0.23%；倫鋁漲8年跌3年，平均漲2.13%�？梢�，國外市場平均漲幅甚于國內(nèi)市場。而鋅價由于統(tǒng)計樣本較少，且適逢2008年金融危機(jī)階段，因此參考性有限。

 　　從相關(guān)系數(shù)來看，國內(nèi)春節(jié)后首日復(fù)盤時與春節(jié)期間國外價格運(yùn)行走勢的一致性較高。其中，銅的國內(nèi)外相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.688，鋁的國內(nèi)外相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.585，盡管鋅統(tǒng)計樣本較少，但仍然有接近0.5左右的表現(xiàn)。我們可以得出基本結(jié)論，國內(nèi)春節(jié)后首日的價格運(yùn)行基本是對節(jié)日期間外盤價格走勢的修正和彌補(bǔ)。此外，我們從相關(guān)系數(shù)矩陣表里還發(fā)現(xiàn)幾個現(xiàn)象，國內(nèi)鋁、鋅價格在復(fù)盤首日的漲跌幅相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.994，而倫鋁、倫鋅在假期期間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.996，而滬銅與倫鋅的相關(guān)系數(shù)也高達(dá)0.968。

　　我們從這3個較高的相關(guān)性結(jié)果分析得到，假如節(jié)日期間倫鋁、倫鋅的走勢一致性較高，那么國內(nèi)復(fù)盤當(dāng)日滬鋁、滬鋅的走勢也將較為一致。此外，我們對滬銅復(fù)盤首日的表現(xiàn)可以參考倫鋅或倫鋁的假期期間表現(xiàn)狀況。

　　節(jié)后的價格主要由國外市假期期間的價格走勢決定，那么研究分析春節(jié)期間影響國外有色金屬價格的因素就顯得格外重要。一般而言，7天左右的時間對于有色品種來說，包括季節(jié)性等品種特征因素在內(nèi)的供需面發(fā)生大轉(zhuǎn)變的概率極低，而數(shù)據(jù)面影響的幅度更大。

　　春節(jié)期間雖然美國方面公布的數(shù)據(jù)不多，但重要性程度較大。

　　筆者認(rèn)為，春節(jié)期間國外市場基本面中性偏好，美元指數(shù)可能延續(xù)弱勢振蕩形態(tài)，對國際有色金屬價格起到一定穩(wěn)定支撐的作用，加之以往規(guī)律呈現(xiàn)的結(jié)果，我們謹(jǐn)慎看多節(jié)后國內(nèi)有色金屬價格，建議投資者可節(jié)前留少量多單或空倉。

【期貨日報 】