11月以來，滬鋁整體弱勢振蕩。11月初，滬鋁期價雖然反彈至14000元/噸以上的階段高點，但之后動力喪失，11月5日開始弱勢下跌，直至當(dāng)月下旬才出現(xiàn)小幅反彈跡象，不過好景不長，11月24日又迎來了一波大幅下跌行情，剛?cè)计鸬纳蠞q希望又沒了。

　　縱觀歷史行情，美元指數(shù)與期鋁基本成負(fù)相關(guān)關(guān)系。由于國際市場鋁價以美元計價，美元指數(shù)的趨勢性變化會直接影響國際市場鋁價。11月末至本月初，美元指數(shù)強(qiáng)勢上漲，LME鋁、滬鋁均出現(xiàn)大幅下跌行情。

　　另外，原油價格與鋁價也存在一定程度的正相關(guān)關(guān)系。一方面，作為重要的工業(yè)基礎(chǔ)原料，原油和有色金屬受很多相同因素影響，如宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、美元等。另一方面，鋁作為大宗商品，具有商品和金融兩種屬性，原油價格作為大宗商品價格的標(biāo)桿，其漲跌對鋁價也會產(chǎn)生一定影響。11月24日以來，國際原油價格持續(xù)走低，也是促使LME鋁、滬鋁走弱的因素之一。

　　在12月3日下跌破位后的兩個交易日里，滬鋁主力合約振蕩微漲，看似給市場多頭帶來了一線希望，但12月8日又小幅下挫。

　　短期來看，國際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對鋁價形成些許支撐，可減緩其大幅下跌勢頭。美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM）近日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國11月非制造業(yè)PMI表現(xiàn)強(qiáng)勁，美國市場對鋁的需求可能會有所增加。盡管美國自動數(shù)據(jù)處理公司（ADP）公布的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，但美國褐皮書仍持樂觀態(tài)度。另外，歐洲央行宣布維持三大主要利率水平不變，且歐洲央行行長近日暗示明年2月之前不會采取QE措施。

　　從鋁的供需面看，LME鋁庫存從11月3日的4428800噸降至12月4日的4326850噸，一個月減少了101950噸。庫存不斷減少，且減速明顯增加，說明鋁現(xiàn)貨市場仍舊在去庫存，這也給鋁價提供了一些支撐。

　　雖然宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及庫存減壓可能暫緩鋁價下行勢頭，但近日美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)仍較強(qiáng)勁，美元指數(shù)不斷走高，會在一定程度上壓制鋁價。另外，中國官方11月制造業(yè)PMI創(chuàng)8個月來新低，表明中國制造業(yè)擴(kuò)張力度減弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。

　　綜上所述，滬鋁短期振蕩上行的空間有限，長期依舊偏弱。

   來源：期貨日報