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工業(yè)金屬
上半年由橫盤走向下跌 鋁中期下跌趨勢延續(xù)
發(fā)布時間:2012-07-12 08:32:22

   近期,滬鋁走勢使投資者深感迷茫。從滬鋁指數(shù)走勢看,先是在619日跌破前期窄幅振蕩區(qū)下沿15800/噸,市場初步認定中期下跌趨勢形成,但隨后在628日后強勢反彈,市場之前下跌趨勢形成的判斷引起懷疑。筆者認為,鋁價仍將振蕩下跌,中期下跌趨勢繼續(xù)。

 

  上半年由橫盤走向下跌

 

  回顧近半年鋁價走勢,1月份滬鋁自低點反彈約1000/噸,25月份大部分時間在1600016300/噸區(qū)間波動,6月上旬和中旬期間有所下跌,也僅跌至15800/噸一線。但619日滬鋁向下跳空低開,隨后幾天繼續(xù)下跌,至626日已跌至15000/噸一線。

 

  滬鋁下跌,究其直接原因在于近期國內部分省份將對鋁廠用電補貼,這一消息已經在市場上流傳很久,逐漸發(fā)酵并最終導致滬鋁自619日開始下跌。特別是626日,有消息稱,有省份已落實電價補貼項目,該省對電解鋁生產企業(yè)每度電補貼1角錢,這意味著每噸鋁成本下降13501400/噸。在此之前每噸鋁成本在1650017000/噸之間,那么最新鋁成本將在1510015600/噸,這導致滬鋁當天大跌2.9%

 

  宏觀面持續(xù)不利,需求不振

 

  宏觀經濟面持續(xù)不利、需求不振、供大于求等因素持續(xù)壓制鋁市場。宏觀經濟不利是市場共識,歐債問題懸而未決,經濟發(fā)展逐漸出現(xiàn)疲態(tài),這導致鋁市需求一直不樂觀。國內方面,下游鋁加工企業(yè)生產訂單不足,一些企業(yè)被迫減產或停工。根據(jù)筆者近期走訪,江蘇省一中型鋁板帶加工企業(yè)今年訂單明顯少于正常水平,老客戶下了訂單,也會要求延緩發(fā)貨。

 

  需求不暢,但供給相當寬裕。國內2011年電解鋁產能達2500萬噸,而產銷平衡量僅1800萬噸。同時,產能不斷擴張,在建或已建成待投產的產能達600萬—1000萬噸。從去年年中至今年2月份,電解鋁產量較上年同期增長13%以上,即使是經歷了長期低價的影響,今年3月國內電解鋁產量仍較上年同期增長9.8%,4月產量同比增長降為5.3%,但5月產量再次恢復至增長9.6%。

 

  國際市場,鋁產能同樣非常充裕,全球鋁生產已有所過剩,而中東等能源產地鋁投資仍在繼續(xù),這導致全球鋁庫存不斷增加。去年1011月,LME鋁庫存從450萬噸上升至500萬噸以上,近期雖有回落,但仍高達480萬噸。目前國際鋁價大大低于國內,LME鋁與上海鋁價差高達3700/噸,進口鋁已有利可圖。

 

  技術性反彈不具備持續(xù)性

 

  如何看待628日后鋁價的強勢反彈呢?這一反彈是在歐盟峰會解決西班牙銀行業(yè)危機、新疆新建鋁廠延遲投產消息的背景下形成的。但是應該看到,前者歐洲問題并沒有完全解決,而后者僅僅是延遲投產,產能進入市場也只是時間問題。因此,此波反彈僅看作是技術性反彈,是鋁價跌破前期盤整區(qū)后,下跌幅度過大過快,部分交易商不認可下跌、強力買入的結果,因此此波反彈不具有持續(xù)性。

 

  總體來看,由于歐債危機持續(xù)、美國經濟復蘇不順、中國經濟發(fā)展不景氣等因素,加之需求不暢、供大于求,鋁價將繼續(xù)下跌,后市或將進一步跌破15000/噸的近期底部,向1400014500/噸一線靠攏的可能性較大。

 

轉自期貨日報