春節(jié)前鋼材價(jià)格波動(dòng)向上，風(fēng)險(xiǎn)蘊(yùn)藏于節(jié)后需求復(fù)蘇的速度慢于預(yù)期，可能導(dǎo)致價(jià)格高位回調(diào)。但考慮生產(chǎn)成本與鋼廠訂貨成本均對鋼價(jià)形成支撐，因此鋼價(jià)向下空間有限，幅度應(yīng)當(dāng)在100-200元左右。

　　樓市調(diào)控短期對鋼價(jià)影響有限

　　26日國務(wù)院出臺(tái)新的房地產(chǎn)調(diào)控政策，此次調(diào)控限購力度強(qiáng)于預(yù)期，后期房價(jià)以及房屋銷量將會(huì)受到?jīng)_擊。對鋼價(jià)的影響，我們認(rèn)為短期內(nèi)主要取決于心理層面。事實(shí)上，由于貿(mào)易商與投資者節(jié)前已逐漸離市，因此對鋼價(jià)影響較為有限。中期來看，此政策的發(fā)布將打擊房地產(chǎn)投機(jī)者的信心，我們認(rèn)為2-3月份房屋的成交量將出現(xiàn)明顯的收縮，如果未來2-3月房屋銷售出現(xiàn)下降，那么未來6個(gè)月后可能會(huì)影響到建筑用鋼需求，因此鋼價(jià)下半年存在著較大的不確定性。

 　　礦價(jià)創(chuàng)新高 風(fēng)險(xiǎn)加大

　　近期，印度奧里薩邦限制鐵礦石出口，再加之印度鐵礦石出口關(guān)稅可能從5%至15%統(tǒng)一上調(diào)到20%，以及澳大利亞洪災(zāi)影響鐵礦石生產(chǎn)和巴西暴雨影響發(fā)貨量，導(dǎo)致市場加大了對后期鐵礦石供應(yīng)緊缺的預(yù)期。貿(mào)易商囤貨積極性提高，看漲心態(tài)較強(qiáng)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格被一路推高，本周初港口鐵礦石外盤報(bào)價(jià)已由月初的170美元/噸沖高到近190美元/噸，再創(chuàng)歷史新高，這與力拓與中國鋼廠確定的一季度合同價(jià)格約142美元/噸(到岸價(jià))相比，高出近50美元/噸。

　　但從需求來看，在礦價(jià)不斷走高的同時(shí)BDI指數(shù)卻持續(xù)低迷，上周末報(bào)收1370點(diǎn)，跌至近兩年來的低點(diǎn)，間接反映出鐵礦石市場有價(jià)無市的局面，因此我們判斷短期礦價(jià)仍有慣性上沖的動(dòng)力，但隨著價(jià)格的不斷走高，調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。

　　節(jié)前現(xiàn)貨需求清淡

　　全國市場社會(huì)庫存繼續(xù)受季節(jié)性影響出現(xiàn)增長，不過相比去年同期變化不大，給商家心理帶來壓力不大，節(jié)后看漲心態(tài)依然較強(qiáng)。另一方面，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)稱，1月上旬日均粗鋼產(chǎn)量179萬噸，高于去年12月下旬的日均173萬噸，但從市場而言暫很難體現(xiàn)，主要是由于近期連續(xù)雨雪惡劣天氣影響鋼廠發(fā)貨，而緊靠春運(yùn)時(shí)期，物流運(yùn)輸也必會(huì)受制約�？傮w來看，春節(jié)前夕已經(jīng)很難出現(xiàn)明顯波動(dòng)。

　　需要注意的是，本次鋼價(jià)上漲已持續(xù)近3個(gè)月（并且在需求淡季），這已透支了未來上漲的部分空間。同時(shí)，市場庫存從春節(jié)前就將快速增加，春節(jié)期間也將出現(xiàn)爆發(fā)式增加，這種上升勢頭很可能會(huì)持續(xù)到節(jié)后的2-3周。此外，節(jié)后需求并不會(huì)很快地復(fù)蘇，至少在2月底前仍將保持在非常低的水平。因此，我們認(rèn)為鋼價(jià)在節(jié)后有向下調(diào)整的壓力，下跌幅度在100-200元左右。而鋼價(jià)出現(xiàn)止跌的信號(hào)就是社會(huì)庫存見頂后出現(xiàn)向下趨勢的時(shí)間點(diǎn)。

【中國證券報(bào)】