9月份銅市場雖然充滿著對金九銀十的期待，但是又缺乏實質(zhì)的刺激，價格維持在7000-7400美元之間波動，處于上下兩難境地。如今金九已過，價格在銀十更難有所作為，預計將繼續(xù)縮窄波動區(qū)間，以此為11月份選擇方向。

　　從表觀消費數(shù)據(jù)來看，全球及中國精煉銅需求都出現(xiàn)階段性小幅攀升。根據(jù)CRU的統(tǒng)計，今年前三個季度全球精煉銅消費增速基本平穩(wěn)，在3%左右，其中第二季度消費需求為三個季度最高，達513.8萬噸，同比增3.8%，第三季度消費預計仍將超過500萬噸，同比增速超過3%。在最近兩個季度，銅消費增速重新超越了產(chǎn)量增速，供需之間的階段性短缺成為市場中短期的支撐力。國內(nèi)方面亦是如此。根據(jù)我們的測算，2013年7、8月份中國銅表觀消費量達到82.8萬和81.6萬噸，同比分別增17%和7.5%。而在5月份之前，中國銅的表觀消費增速已連續(xù)七個月保持負數(shù)。按照銅消費的季節(jié)性來看，7、8月份本是銅的消費淡季，而今年銅市場出現(xiàn)了淡季不淡的局面，尤其是7、8月份的增速甚至要好于傳統(tǒng)的消費旺季3、4月份的增速水平，更加反映了中國銅消費形勢的良好。

　　那么，中國的實際消費狀況是否真如表觀消費數(shù)據(jù)所顯示出的那樣強勁？今年以來我國電力電纜產(chǎn)量增速大大放緩，除了1月份同比增速高達63%以外，2月份便下降至個位數(shù)，3月份甚至出現(xiàn)巨大的負增長，從4月份開始直到8月份同比增速都僅維持個位數(shù)，且已連續(xù)三個月低于5%。1-8月份的累計產(chǎn)量增速也僅6.6%，而去年同期的增速接近30%！家電、汽車、房地產(chǎn)也都表現(xiàn)出增速放緩的情況�？梢娊K端需求增速放緩非常明顯，這也正是銅價難以往上突破的重要原因。雖然說金九銀十，但十月份并不算是銅消費很旺的季節(jié)，因此在十月份銅價想要有所突破很難。

　　除了上述因素之外，我們認為10月份還將有幾個因素左右銅市場。一是美國QE的問題。9月份美聯(lián)儲會議沒有如期緩步退出QE，甚至連市場預期的退出信號也沒有釋放，讓人大跌眼鏡。美國退出QE的力度、方式和時間左右著市場的情緒。如果QE退出，那么對于有色金屬市場短期將是弊大于利。二是美國債務(wù)上限問題，到10月17日截止的債務(wù)上限可能會使得政府部門面臨關(guān)閉的風險，不能完全忽視。

　　綜合來看，銅基本面略偏多，而宏觀面中性偏空，這將導致市場上下兩難的格局。而從技術(shù)圖形上看，倫銅的價格波動區(qū)間在逐步縮窄。9月19日的美聯(lián)儲決議雖使得銅價跳漲，但價格也未能越過前期高點，當日收盤還在7350美元下方，可見上方壓力不小，而下方的價格重心也在不斷上移，預計10月份銅價將會在一個逐步縮窄的區(qū)間內(nèi)波動。

    轉(zhuǎn)自金融界