剛剛送別了漲跌互現(xiàn)的8月商品期貨行情，國際商品市場將迎來多空對決的9月。中國經(jīng)濟增速繼續(xù)放緩，歐債危機懸而未決，將繼續(xù)考驗歐洲央行和有關(guān)各國的智慧；美聯(lián)儲第三輪量化寬松(QE3)欲推還休，如果美聯(lián)儲推出QE3或明確暗示推出QE3，則9月有色金屬或?qū)⒃谡{(diào)整中迎來久違的弱勢反彈。

　　歐債危機仍有負(fù)面影響

　　歐洲央行行長和委員們集體缺席剛剛在8月31日結(jié)束的全球央行峰會，理由是在積極探討和協(xié)商如何購買歐洲債券，來給西班牙和意大利債務(wù)減壓，降低其融資成本，避免希臘脫離歐元區(qū)。近來，德國央行總裁魏德曼數(shù)次威脅辭職，已給歐洲央行總裁德拉吉帶來更大壓力，必須化解買債新計劃的反對意見，但同時不能設(shè)下太多限制，以免買債計劃失去效果。

　　由于歐元區(qū)貨幣統(tǒng)一和財政不統(tǒng)一，各國利益訴求不一致，被救助希臘深陷衰退的泥潭，待申請救助的西班牙衰退壓力也在明顯增大，7月西班牙失業(yè)率高達歐盟首位25%。對于9月6日歐洲央行議息會議結(jié)果不宜抱過高的期望，歐債危機還將反復(fù)發(fā)作，9月內(nèi)很難有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)或突破，并將對于國際大宗商品價格產(chǎn)生消極的負(fù)面影響。

　　美聯(lián)儲QE3影響多變

　　在杰克遜霍爾會議上，伯南克表示，美國的失業(yè)率下降速度太慢，美聯(lián)儲將在必要時出手提振經(jīng)濟復(fù)蘇。

　　市場愈發(fā)認(rèn)為美聯(lián)儲將在9月會議上公布新寬松措施以刺激經(jīng)濟成本，并降低持續(xù)高企的失業(yè)率。美聯(lián)儲具有維持物價穩(wěn)定性和最大就業(yè)的兩大使命。目前，美國失業(yè)率仍維持在8%上方，高過美聯(lián)儲預(yù)期目標(biāo)2個百分點以上。近期原油和農(nóng)產(chǎn)品價格大漲，也使得未來通脹威脅回升，目前通脹率仍在2%以上，美聯(lián)儲擔(dān)心過早地推出新一輪量化寬松政策，會加大通脹的壓力。

　　市場對于美聯(lián)儲推QE3的預(yù)期升溫，但是分歧仍較大，不確定性因素很多，并導(dǎo)致對于商品市場的影響多變。值得關(guān)注的是9月7日將公布的8月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率。市場預(yù)期8月失業(yè)率為8.2%，低于7月的8.3%�？梢哉f，在很大程度上，美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)率結(jié)果，將決定美聯(lián)儲是否決定在9月14日議息會議上推出QE3，并將對大宗商品產(chǎn)生重大影響。

　　原油高處不勝寒

　　原油是8月少數(shù)保持強勢反彈的工業(yè)品期貨之一，主要因素是中東局勢緊張，美國原油庫存下降，大西洋颶風(fēng)階段性影響，美國部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，美元走弱，美聯(lián)儲QE3預(yù)期升溫，不過，紐約商品交易所10月合約在98.24美元阻力附近遇阻調(diào)整。

　　9月上述因素仍可能對原油價格產(chǎn)生支撐。不過，市場對于美國有可能拋售戰(zhàn)略原油儲備調(diào)控原油價格仍有所顧慮，美聯(lián)儲QE3也面臨較大變數(shù)，原油反彈勢頭或?qū)⒂鲎�，盡管有可能再次沖擊98.24美元阻力，但是難以有效突破100美元大關(guān)，除非美聯(lián)儲在9月議息會議上推出QE3.

　　LME銅、鋁、鉛、鋅等有色金屬價格8月幾乎徘徊不前，主要原因還是全球經(jīng)濟低迷，特別是最大的有色金屬消費大國——中國經(jīng)濟下行壓力增大。9月影響有色金屬的上述因素不會有實質(zhì)性的改變，國際有色金屬價格仍面臨一定調(diào)整壓力，除非全球主要央行實施新一輪量化寬松政策，特別是美聯(lián)儲推出QE3或明確暗示推出QE3，則9月有色金屬或?qū)⒃谡{(diào)整中迎來久違的弱勢反彈，不過，反彈空間仍舊有限。

　　金銀或?qū)㈧陟陂W光

　　8月下旬開始，黃金和白銀等貴金屬展開一波凌厲的反彈行情，主要是受到美聯(lián)儲將推出QE3預(yù)期的鼓舞。9月1日，黃金和白銀期貨再度大漲。

　　其中，COMEX黃金期貨12月合約突破1682美元的較強阻力，報收于1687.6美元；COMEX白銀期貨12月合約突破31.54美元的阻力，報收于31.442美元。

　　除了市場對與美聯(lián)儲推出QE3和全球新一輪量化寬松的預(yù)期升溫外，ETF增持，農(nóng)產(chǎn)品和原油等大宗商品價格大幅上漲和反彈，通脹壓力增大，俄羅斯等央行增加黃金儲備，美元走弱，消費旺季即將來臨等因素，共同推動黃金和白銀價格的反彈。COMEX黃金突破1700美元有望，1728美元附近有一定反彈阻力，但是能否繼續(xù)上一個臺階，比如1800美元大關(guān)，還面臨很大的變數(shù)，黃金價格變動風(fēng)險較大，還要看美聯(lián)儲9月議息會議上是否推QE3，或是否明確暗示推出QE3.

轉(zhuǎn)自中國證券報