近期螺紋鋼期價(jià)在經(jīng)歷連續(xù)下跌后稍有反彈，目前主力1310合約價(jià)格在3850元/噸一線反復(fù)振蕩。筆者認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控動(dòng)搖市場(chǎng)信心，通脹壓力使得資金面偏緊預(yù)期強(qiáng)化，同時(shí)螺紋鋼供需矛盾凸顯，去庫(kù)存壓力陡增，預(yù)計(jì)螺紋鋼期價(jià)仍將以弱勢(shì)運(yùn)行為主。

　　現(xiàn)貨價(jià)格走弱

　　由于下游需求遲遲未見起色，鋼材市場(chǎng)庫(kù)存高企，商家悲觀心態(tài)未改，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)持續(xù)回落，截至3月19日，20mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼全國(guó)均價(jià)已經(jīng)回落至3828元/噸。雖然鋼鐵行業(yè)“風(fēng)向標(biāo)”寶鋼上調(diào)4月份出廠價(jià)格120—200元/噸不等，且這已經(jīng)是寶鋼連續(xù)第五個(gè)月上調(diào)鋼價(jià)，但是現(xiàn)貨市場(chǎng)并未得到有效提振，其他鋼廠多以下調(diào)出廠價(jià)格為主。原料價(jià)格方面，受累于鋼市低迷，鐵礦石和焦炭?jī)r(jià)格走弱，成本支撐減弱預(yù)期進(jìn)一步施壓鋼價(jià)�？傮w來看，伴隨著節(jié)后需求向好預(yù)期落空以及房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷出臺(tái)，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒正在蔓延，鋼材市場(chǎng)拋壓越發(fā)沉重，預(yù)計(jì)鋼價(jià)仍有下跌空間。

　　供需矛盾凸顯

　　前期中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)等，市場(chǎng)各方對(duì)于今年春節(jié)后的鋼材需求期望值較高，產(chǎn)銷企業(yè)信心明顯增強(qiáng)，經(jīng)銷商在年前大量補(bǔ)庫(kù)。然而1、2月份寒冷天氣影響施工，春節(jié)假期間需求停滯，以及節(jié)后終端需求遲遲未能釋放，導(dǎo)致當(dāng)前市場(chǎng)供需矛盾凸顯。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，2月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為6183萬噸，日產(chǎn)量為220.8萬噸，環(huán)比增加7.6%，同比增加9.8%。2月粗鋼日產(chǎn)量為歷史以來最高水平。而據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至3月15日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存總量為2242萬噸，其中，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存已達(dá)1088萬噸，創(chuàng)歷史新高。對(duì)比近三年鋼材社會(huì)庫(kù)存整體情況來看，鋼材社會(huì)庫(kù)存從高點(diǎn)回落到低點(diǎn)的時(shí)間大概為9個(gè)月，目前來看，高企的社會(huì)庫(kù)存仍然需要時(shí)間消化。特別是近幾年鋼材消費(fèi)增速放緩，而鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，市場(chǎng)供需矛盾加劇，去庫(kù)存相對(duì)艱難。

　　宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱

　　我國(guó)2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐，工業(yè)增速回落，消費(fèi)超預(yù)期下滑，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱。值得關(guān)注的是，2月CPI同比漲幅勁升至3.2%，創(chuàng)10個(gè)月新高。近期國(guó)家出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控政策，顯然政府在“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”的平衡中選擇了后者。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)中，投資需求占很大比重，而新國(guó)五條較大程度上抑制了投機(jī)性需求，因此房?jī)r(jià)走勢(shì)難言樂觀。另外，2月份國(guó)內(nèi)通脹壓力增大，市場(chǎng)對(duì)于資金面收緊預(yù)期強(qiáng)化。數(shù)據(jù)顯示，2月份 M1、M2同時(shí)回落，社會(huì)融資總量環(huán)比也減少，近期央行頻頻使用正回購(gòu)操作調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，央行行長(zhǎng)還表示將通過貨幣政策等措施穩(wěn)定物價(jià)、穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，而且為配合房地產(chǎn)調(diào)控實(shí)施結(jié)構(gòu)性信貸政策。政策面收緊信號(hào)不斷傳來，市場(chǎng)對(duì)于今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)樂觀預(yù)期大幅減弱，鋼材市場(chǎng)正處于風(fēng)口浪尖上。

　　綜上分析，房地產(chǎn)調(diào)控不斷升級(jí)，通脹壓力有所抬升，政策面收緊預(yù)期強(qiáng)化,現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)下行，后市鋼材市場(chǎng)仍然面臨去庫(kù)存需求，螺紋鋼期價(jià)難改弱勢(shì)格局。

轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)